Сегодня у нас книжная рубрика. Говорить будем о книге Бретта Стинбарджера «Психология трейдинга». Она интересна тем, что содержит в себе советы инвестору от психоаналитика. А психологической составляющей никогда нельзя пренебрегать.
Как вы инвестируете? Может быть, используете смартфон или сидите за ноутбуком в кафе? А вот герой нашей книжной рубрики Бретт Стинбарджер считает, что работать нужно «с кушетки психотерапевта». Пусть и воображаемой.
Поэтому сегодня поговорим о том, какие идеи из книги «Психология трейдинга» пригодятся инвесторам.
Каждая из историй Стинбарджера похожа на серию хорошего медицинского детектива. Только вместо преступника – психологическая проблема пациента, которая мешает ему учиться, работать или строить отношения.
Писатель сравнивает случаи из врачебной практики с кейсами трейдеров и научными исследованиями. Поэтому читать рассказы очень интересно и увлекательно.
По его словам, типичные трудности инвесторов – следствие того, как построен человеческий мозг. (рис. 1). Наверняка вы знаете, что одна часть сознания отвечает за эмоции, другая – за рациональное мышление. Такое «разделение труда» – это и есть причина, по которой люди ежедневно теряют деньги на рынках.
Рис. 1. Человеческий мозг. Источник: Brain GIF by University of California - Find & Share on GIPHY
Основная мысль здесь такая: если «помирить» разные части своего «я», торговать и инвестировать станет проще.
Стинбарджер много работал с пациентами, которые торговали по методике высокочастотных сделок – скальпинга. Это быстрый и эмоциональный рынок, поэтому часть этих приёмов не подойдут тем, кто собирается инвестировать на большой срок. Но многие советы – универсальные, которые пригодятся вам и на финансовых рынках, и в повседневной жизни.
Процитирую автора: «Ничто так не побуждает заниматься самопознанием, как жестокие удары по кошельку».
Стинбарджер предлагает читателям поменять отношение к ошибкам. По его мнению, большинство людей воспринимают неудачи негативно, тратят силы на попытки их избежать. Такой подход мешает развиваться.
Наглядный пример – состязание японских и американских автоконцернов в середине XX века. (рис. 2).
Рис. 2. Состязание автоконцернов. Источник: Toyota NL GIF - Find & Share on GIPHY
Ещё одна цитата: «Американские производители считали поломки неудачами, а неудачи — результатами, которых нужно избегать»
По мнению Стинбарджера, японцы выбрали более удачную стратегию. Они специально разгоняли станки до поломки, а после – изучали проблему и устраняли ее.
Благодаря этому автопром Японии стал «лучшей версией самого себя», а американские компании продолжали работать в «щадящем режиме» и делали менее качественные машины по завышенным ценам. (рис. 3).
Рис. 3. Стратегия американских компаний. Источник: Fail Merry Go Round GIF - Find & Share on GIPHY
Какой же из этого вывод? Каждому человеку тоже нужны стресс-тесты, считает писатель. Те, кто работает по моделям японских промышленников, развиваются быстрее и лучше знают о своих недостатках.
Стинбарджер отмечал: между торговыми методами трейдеров в выигрышных и в проигрышных сделках нет особых различий. А вот эмоциональное состояние и отношение к инвестициям сильно меняются.
Например, инвесторы часто впадают в ступор после проигрыша, забывая избавиться от проблемных активов. Или наоборот – вкладываются в ценные бумаги с высоким риском после нескольких удачных спекуляций.
Чтобы избежать таких проблем, учёный предлагает вести дневник. В нём нужно каждый день фиксировать своё поведение. Важно определить не только стратегию, но и эмоциональное состояние, в котором инвестиции были удачными. Ответить на вопрос: что побудило меня покупать или продавать ценные бумаги?
Ещё цитата: «Вы не улучшите торговлю, подражая рыночным гуру, но улучшите ее, когда поймете ситуации, в которых уже торгуете хорошо».
То есть, задача инвестора или трейдера – создать модель самого себя в наилучшей форме и сознательно ей следовать.
Цитата: «Почему-то, и это кажется почти жестоким, природа создала людей так, чтобы они были плохими трейдерами, не готовыми к анализу риска в режиме реального времени»
Писатель много говорит о дисциплине. По его мнению, когда высокая волатильность рынков требует быстрых решений, люди чаще становятся жертвами предубеждений и эмоций: «оленями в свете фар автомобиля». (Рис. 4).
По словам Стинбарджера, это нормальная реакция, но она не приносит прибыль. Иначе любой средний трейдер стал бы неприлично богат.
Важно осознавать, что эмоции меняют способ обработки информации. Человек теряет внимание и не реагирует на изменения вокруг себя. Более того, стресс заставляет трейдеров нарушать правила, основанные на опыте и расчётах. На их место приходят модели поведения, никак не связанные с финансами.
Кстати, друзья, мы уже рассказывали о дисциплине в видео, посвященном «правилам жизни» известных инвесторов. Если хотите узнать, что об этом говорил Уоррен Баффет, переходите по ссылке в описании к ролику.
Цитата: «Не обязательно менять свою личность, чтобы произвести важные изменения в жизни. Задача в том, чтобы заставить личность работать на вас, а не против вас».
Стинбарджер полагает, что в каждом из нас живут несколько условных личностей, но люди почти не замечают этого. Часто сделку открывает «один человек», а управляет ей другой. (рис. 5).
Рис. 5. Несколько личностей в одном человеке. Источник: Art Design GIF by Maximillian Piras - Find & Share on GIPHY
Часть нашего сознания – эмоциональная. Для инвестора она может стать «разведчиком». Люди, которые научились понимать свои эмоции, быстрее реагируют на изменения на рынке и развивают интуицию. Если же «разведчик» паникует, чаще возникает вопрос: «О чем я думал, когда совершал сделку?». (рис. 6).
Рис. 6. Внутренний генерал. Источник: Hello Gorgeous, Welcome to My Party - Major Payne - GIPHY Clips
Окончательное решение должна принимать другая личность – «внутренний стратег». В повседневной жизни он работает, когда люди готовят список покупок или обещают отказаться от вредных привычек на новый год. На бирже стратег составляет портфель и ставит долгосрочные цели.
По словам Стинбарджера, успешные трейдеры учат разные грани личности работать сообща. Для этого подходят приёмы из психотерапии. Например, отстраняйтесь от чувств при помощи самосозерцания и медитации. Проговаривайте вслух правила и спрашивайте себя: «Я полагаюсь на эмоции или на анализ рынка?», «Зачем мне эти активы?». Если ведете дневник, проверяйте – когда «разведчик» был прав. Учитесь отделять верные эмоции от шума, поощряйте полезные решения.
Также не погружайтесь в инвестиции с головой. Находите отдушину в спорте, хобби или семье. Наконец, записывайте цели и держите их на виду. Это поможет понять, когда личность с другой мотивацией «перехватила управление» и начала торговать по своим правилам.
Цитата: «В психологии трейдинга заложена глубокая ирония: трейдеры, отчаянно ищущие очередную «выигрышную» систему, больше всего нуждаются в управлении своими эмоциями, а трейдеры, стремящиеся к управлению своими эмоциями, больше всего нуждаются в хорошей торговой системе».
На рынке инвесторы используют те же модели поведения, что и в обычной жизни, говорит Стинбарджер. Просто их легче увидеть, когда человек сталкивается со стрессом в непривычных условиях. (рис. 7).
Именно поэтому писатель предлагает торговать с воображаемой кушетки психотерапевта. От вредных финансовых привычек можно избавиться также как от пристрастия к табаку: признать проблему, понять её и найти мотивацию меняться.
Рис. 7. Кушетка психотерапевта. Источник: Psychiatrist Psychoanalyst GIF - Find & Share on GIPHY
Итак, друзья, мы рассмотрели с вами основные мысли из книги Бретта Стинбарджера «Психология трейдинга». Обязательно расскажите в комментариях, согласны ли вы с автором и поделитесь психологическими приёмами, которые помогают вам инвестировать.
Инвесторы аплодируют стоя: рынок криптовалют переживает второе рождение. Сильнейший рост биткоина и альткоинов — лишь начало? Что изменилось в 2025-м, кто рулит криптой и на какие токены стоит сделать ставку?
За май биткоин взлетел до новых исторических максимумов, а рынок в целом начал оживать. Эфириум вырос более чем на 50%, что подтолкнуло вверх и альткоины. Что стало причиной такого рывка?
Если смотреть на рынок в целом, технических причин для падения с декабря не было. К власти в США пришёл криптодружественный президент, началась либерализация регулирования — стали появляться чёткие правила, которые позволяют криптокомпаниям работать легально и прозрачно.
Крупные корпорации начали закупать биткоин, включая компании из традиционного сектора. Трамп объявил о создании государственного резерва BTC в США из конфискованных активов. Эта идея активно обсуждается, и на рынке появились разговоры, что США могут купить ещё миллион биткоинов.
Дополнительный импульс пришёл со стороны компаний, связанных с Дональдом Трампом. Например, World Liberty Financial и другие структуры объявили о планах инвестировать в криптовалюты. Более того, Trump Media and Technology Group заявила о намерении купить биткоин на 2,5 миллиарда долларов.
Однако с февраля по апрель сказывалось и геополитическое напряжение: объявленные Трампом пошлины ударили по всем рисковым активам. Индекс S&P 500 упал более чем на 20%, а биткоин — более чем на 30%.
Тем не менее, в мае биткоин восстановился преодолел исторический максимум, тогда как S&P 500 всё ещё торгуется на ~4,5% ниже своих рекордов. Это делает биткоин более устойчивым активом в условиях рыночных шоков.
Интересно, что после первоначального падения крипторынок быстро восстановился, несмотря на торговые пошлины. Многие аналитики считают, что это говорит о формировании нового устойчивого тренда. По оценкам некоторых экспертов, цена биткоина может превысить $200 000 уже к концу года.
В связи с этим мы подготовили наш топ-5 криптомонет на 2025 год, которые, по нашему мнению, имеют наибольший потенциал роста.
Hyperliquid к маю 2025 года закрепился как ведущая децентрализованная биржа деривативов. Его доля на рынке деривативов в DeFi достигает 70–80%, суточные объёмы торгов превышают $6,4 млрд, а месячные — $1,5 трлн. Протокол обгоняет конкурентов вроде dYdX и GMX по объёму торгов.
Экономическая модель и токеномика
Главное отличие Hyperliquid — рефлексивная модель: доходы от комиссий направляется на выкуп и сжигание токена HYPE. С конца 2024 года на эти цели было потрачено более $360 млн. Годовой темп байбеков превышает $600 млн, что создает постоянное давление спроса.
Стартовая раздача токенов через аирдроп (31%) минимизировала риски давления со стороны фондов. Однако остаётся высокая концентрация токенов у Genesis-пулов и резервов для будущих стимулов — более 38% эмиссии зарезервировано для программ роста, разработчиков и грантов. Реализована PoS-модель с системой делегирования и скидками на комиссии (до 40%) для стейкеров.
Технологическое развитие
Hyperliquid развивает собственную L1 и запустил HyperEVM — EVM-совместимую виртуальную машину. Более 50 DeFi-протоколов уже работают в сети: Morpho, PurrSwap, LayerZero, Across, USDe, Pyth и др. Развивается кроссчейн-инфраструктура и экосистема стейблкоинов.
Институциональное участие
Среди участников — агрегаторы (Gate, XBANKING), кастодиальные платформы и команды с опытом в HFT. Это укрепляет доверие к сети и поддерживает рост TVL. Hyperliquid также активно взаимодействует с регуляторами, в частности CFTC, для выстраивания долгосрочной модели регулирования децентрализованных деривативов.
Ключевые преимущества
– Модель байбеков обеспечивает устойчивое давление спроса
– Высокие объёмы торгов и стабильный доход ($3 млн в сутки)
– Отсутствие VC в первоначальных раундах
– Технологическая база на собственной L1 с HyperEVM
– Активное расширение экосистемы без грантов
Основные риски
– Концентрация токенов и предстоящие анлоки
– Технические инциденты (например, кейс с JELLY)
– Уязвимость L1 как молодой архитектуры
– Слабые позиции на рынке спот-торговли
– Непредсказуемость регуляторного давления на деривативы
Вывод
Hyperliquid — пример инфраструктурного проекта с чёткой связью между продуктом и стоимостью токена. Это редкий случай в DeFi, где высокая доходность протокола напрямую конвертируется в капитализацию. Однако масштаб и инновационность несут за собой и риски: концентрация эмиссии, уязвимости архитектуры и неопределённость регулирования требуют постоянного мониторинга. HYPE — сильный кандидат на лидерство среди биржевых токенов нового поколения при сохранении текущей траектории роста.
Stacks — один из немногих Layer-2-протоколов для Биткоина с полноценной поддержкой смарт-контрактов, работающих на основе оригинального механизма Proof-of-Transfer (PoX). Протокол привязывает вычисления к цепи BTC, обеспечивая безопасность первого уровня, но с возможностью строить DeFi-инфраструктуру.
Экономика и модель PoX
Stacks использует BTC как базу для эмиссии STX: майнеры «жгут» BTC, а держатели STX получают вознаграждение в BTC через механизм Stacking. Протокол регулирует инфляцию через SIP-029 (поэтапное снижение наград). Модель Dual Stacking стимулирует спрос как на STX, так и на BTC, что создает устойчивую экономику второго уровня.
Рынок и метрики
После роста в 2023–Q1 2024 рыночная капитализация STX снизилась на 52,3% во II квартале, с $5,3 млрд до $2,5 млрд, но восстановилась частично в Q3. Аналогично вели себя доходы сети (пик $1,97 млн в Q1, снижение до $234 тыс. в Q3). Годовой торговый объём превысил $33 млрд, а TVL составил ~$105 млн на конец Q3 2024.
Технологическое развитие
Ключевые апгрейды Nakamoto и Satoshi обеспечили улучшения в финальности, пропускной способности и безопасности. Запущен токен sBTC, отражающий BTC в сети Stacks. Протокол внедряет поддержку Clarity, Wasm, мультисигов и кроссчейн-бриджей. Активно развивается институциональная инфраструктура (BitGo, custodial решения).
Институциональные и DAO-инновации
Разворачивается программа SIP-031 — инициатива по созданию 5-летнего фонда развития с эмиссией 100 млн STX. Ведётся активная работа с глобальными сообществами (США, Азия), развитие грантов и инфраструктуры.
Ключевые преимущества
Связь с сетью Биткоина через PoX и финализацию в BTC-цепи
Уникальная модель Dual Stacking: доход в BTC при холдинге STX
Регулярные технологические обновления и запуск sBTC
Программа развития и грантов с контролем децентрализации
Активная разработка и рост числа DeFi-протоколов и валидаторов
Основные риски и ограничения
Высокая зависимость от BTC-рынка: падение спроса приводит к коррекции STX сильнее рынка
Централизация: доля у крупных держателей и сложность аудита уникальных стейкеров
Доходность и масштаб уступают лидерам Ethereum L2 (Arbitrum, Optimism)
Частые апгрейды требуют от пользователей и проектов постоянной адаптации
Вывод
Stacks — перспективная платформа для построения DeFi-решений на базе Биткоина с уникальной архитектурой взаимодействия с BTC. Модель PoX и возможности Dual Stacking создают интересную синергию для долгосрочных держателей. При этом проект сталкивается с вызовами децентрализации, технической устойчивости и ограниченной масштабируемости по сравнению с L2 на Ethereum. При грамотной реализации trustless sBTC и усилении DeFi-инфраструктуры, Stacks может занять ключевое место в экосистеме Bitcoin-ориентированных протоколов.
Ethereum остаётся базовой инфраструктурой криптоэкономики. С переходом к rollup-centric архитектуре он превратился из L1-платформы в ядро для Layer-2 сетей, DeFi, NFT, DAO и токенизации. Несмотря на конкуренцию со стороны Solana, Sui и других модульных решений, Ethereum удерживает лидерство по TVL, капитализации и числу разработчиков.
Экономическая модель и токеномика
ETH функционирует как основной расчётный актив в экосистеме. С переходом на Proof-of-Stake и внедрением EIP-1559, сеть получила дефляционно-нейтральную модель. Более 28% ETH застейкано, при этом эмиссия в периоды низкой активности остаётся умеренно инфляционной. Сеть генерирует $2–4 млрд дохода в год, с сильной зависимостью от активности в DeFi/NFT. ETH остаётся востребованным активом среди институциональных игроков, в том числе ETF-фондов (BlackRock, Grayscale).
Технологическое развитие
Ethereum внедрил масштабное обновление Pectra (май 2025), включающее account abstraction, повышение лимитов валидаторов, оптимизацию UX и throughput для rollups. Более 85% пользовательских транзакций теперь проходят через L2 (Arbitrum, Optimism, Base). Следующим этапом станет Beam Chain и развитие zk-инфраструктуры. Сеть также делает упор на приватность, отказоустойчивость и post-quantum безопасность.
Институциональная поддержка и стандартизация
Ethereum стал стандартом для DeFi и EVM-экосистемы. Его поддерживают крупнейшие участники индустрии, включая Fidelity, CME и Coinbase. Масштабная сеть разработчиков, образовательных инициатив и грантов превращает Ethereum в культурное и технологическое ядро крипторынка.
Ключевые преимущества
– Лидерство в TVL, активности и количестве приложений
– Поддержка институционалов и финансовых инструментов
– Дефляционная модель и долгосрочная устойчивость
– Масштабируемость через rollup-архитектуру
– Акцент на модульность, zk и приватность
Основные риски
– Конкуренция со стороны более быстрых и дешёвых L1/L2
– Централизация стейкинга (56% у 5 провайдеров)
– Снижение доходов L1 в пользу rollup-инфраструктуры
– Высокие UX-барьеры и стоимость ончейн-взаимодействий
– Зависимость от внешнего регулирования и политик крупных провайдеров
Вывод
Ethereum сохраняет статус системообразующего актива крипторынка. Его модель сочетает устойчивость, инновации и институциональный интерес. Несмотря на вызовы со стороны новых архитектур и UX-ограничений, ETH остаётся эталоном для расчётов, токенизации и финансового взаимодействия. Сетевая ценность, инвестиционный интерес и глубина экосистемы делают Ethereum ключевым долгосрочным активом для криптоинвесторов.
Pendle — один из ключевых протоколов в DeFi-сегменте деривативов доходности. Его архитектура позволяет разделять активы на PT (право на тело) и YT (право на доходность), создавая рынок прогнозируемого дохода. Это дало толчок новому направлению — торговле доходностью и фиксированным доходом в DeFi.
Протокол активно развивается в сегменте LRT (liquid restaking tokens), взаимодействует с Ethena, EigenLayer, Morpho, Falcon и Aave. К маю 2024 года TVL достигал рекордных $6,7 млрд, сделав Pendle проектом из топ-5 DeFi по совокупной ликвидности.
Токеномика и доходность
Токен PENDLE используется для стейкинга (vePENDLE), участия в управлении, получения части дохода (до 80% от комиссий распределяется держателям vePENDLE). Стейкеры также получают airdrop-бонусы от партнёрских проектов (ETHFI, ENA, PUFFER и др.), что дополнительно усиливает стимулы для долгосрочной блокировки токена.
Ключевые метрики и рыночная динамика
С начала 2024 года TVL Pendle вырос более чем в 25 раз — от $0,25 млрд до пика в $6,7 млрд. Однако в III квартале 2024 последовал откат на 40–45% из-за истечения сроков крупных restaking-кампаний. В 2025 году TVL стабилизировался в диапазоне $4 млрд. Объёмы торгов за квартал превышают $4–7 млрд. Количество активных адресов перевалило за 480 тыс.
Курс токена колебался от $2,2 до $4,7 с заметной волатильностью в период коррекции TVL. Рыночная капитализация — ~$580 млн на май 2025.
Экосистема и расширения
Pendle поддерживает 6 блокчейнов, включая Ethereum, Arbitrum и Blast. Ведётся активная работа по выходу на Solana, Hyperliquid и TON. Также реализуется интеграция с CEX-платформами (Coinbase, OKX) и запуск permissionless-пулов.
Новые продукты включают:
Boros (v3) — торговлю маржинальной доходностью;
Prime Pools — пулы с повышенными стандартами для институционалов;
Cross-chain поддержка — Solana, Sonic, Berachain и др.;
KYC-инструменты и исламский DeFi — элементы адаптации к требовательным инвесторам.
Преимущества
– Лидерство в секторе yield-деривативов и токенизации доходности
– Сильная интеграция с ведущими протоколами (Morpho, Aave, Falcon)
– Высокая реальная доходность и механики фиксированных ставок
– Продуманная модель распределения фии и стимулов через vePENDLE
– Регулярные бонусы и airdrop-участие усиливают лояльность коммьюнити
Риски и ограничения
– Зависимость TVL от циклов аирдропов и кампаний сторонних протоколов
– Волатильность токена и просадки TVL до 45% в коррекционных фазах
– Высокий порог входа для новичков из-за сложности архитектуры (PT/YT, сроки, комиссии)
– Ограниченная предсказуемость спроса в межсезонье между кампаниями
Вывод
Pendle остаётся лидером среди DeFi-протоколов доходности и одним из немногих, кто построил устойчивую бизнес-модель на базе yield-деривативов. Несмотря на волатильность и цикличность рынка, команда успешно масштабирует архитектуру и привлекает институциональный капитал. Протокол ориентирован на опытных участников DeFi, предлагая доступ к сложным, но потенциально очень выгодным стратегиям.
Функция и токеномика
Bittensor — децентрализованная сеть для организации рынка вычислений и моделей ИИ. Нативный токен TAO используется для оплаты транзакций, стейкинга, голосования и стимулирования активности в сабсетях. Эмиссия ограничена 21 млн, ежедневно выпускается 7,200 TAO: 41% идёт майнерам, 41% — валидаторам, 18% — владельцам сабсетов. Более 82% валидаторского дохода перераспределяется делегаторам. На май 2025 года застейкано 41,5% предложения (~6 млн TAO).
Dynamic TAO и рыночная чувствительность
С февраля 2025 действует механизм Dynamic TAO (dTAO), который перераспределяет эмиссию на основе рыночной активности сабсетов и их ценности для сети. Это делает токеномику более гибкой, схожей с DeFi-механиками, и поощряет развитие эффективных AI-приложений.
Метрики и рыночная позиция
TAO торгуется в диапазоне $336–$406 с капитализацией $3,5 млрд. Годовой доход протокола — около $72 млн, средние торговые объёмы периодически превышают $500 млн/сутки. Росту цены способствует стейкинг, институциональное принятие (Grayscale, Polychain, FirstMark) и добавление на крупные биржи (Binance, Coinbase, Kraken).
Технологическая архитектура и планы
Каждый сабсет функционирует как независимая микроэкосистема с внутренним AMM. В феврале 2025 TAO внедрил dTAO — ключевой апгрейд, усиливший конкуренцию между сабсетами. В дорожной карте на 2025 — интеграция EVM, запуск perp-фьючерсов на AI-ресурсы и новые механизмы дохода для участников сабсетов.
Сильные стороны
– Уникальная архитектура для распределённого ИИ
– Прозрачная и программируемая токеномика с децентрализованным управлением
– Активное участие институционалов, высокий стейкинг
– Гибкая модель перераспределения эмиссии через dTAO
– Поддержка масштабируемых use-case в AI/DePin
Риски и ограничения
– Волатильность: TAO демонстрирует резкие коррекции на 30–60%
– Централизация: топ-5 валидаторов контролируют более 50% стейкинга
– Ограниченная применимость вне AI-сектора
– Недавние сбои в работе сети (Blockchain Halt, май 2025)
– Прозрачность структуры фонда и токенсейлов вызывает вопросы у части комьюнити
Вывод
TAO выступает как один из ключевых проектов на пересечении AI и блокчейн-инфраструктуры, предлагая динамичную модель стимулирования и уникальную архитектуру децентрализованных вычислений. Несмотря на ряд рисков, проект уже зарекомендовал себя как лидер направления AI/DePin и имеет потенциал стать фундаментом для Web3-моделей ИИ в 2025–2026.
Даже в условиях бурного роста и перспективных технологий важно помнить главное правило инвестора: не складывайте все яйца в одну корзину. Диверсифицированный портфель снижает риски и позволяет гибко реагировать на изменения рынка. Используйте сильные стороны каждого из токенов — но не забывайте про баланс, хладнокровие и стратегию.
