Эксперт РА подтвердил Татхимфармпрепаратам рейтинг ruBBB со стабильным прогнозом
Рейтинг подтверждён 7 августа
7 августа 2026 года «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО «Татхимфармпрепараты» на уровне ruBBB. Агентство установило стабильный прогноз по рейтингу. Это означает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга в течение 12 месяцев.
Рейтинг основан на аудированной отчётности компании по РСБУ. На оценку повлияли приемлемый отраслевой риск-профиль, ограниченные позиции на рынке, низкая долговая нагрузка и приемлемая ликвидность. Агентство также учло умеренно низкую рентабельность и консервативную оценку корпоративных рисков.
Производство лекарств в Казани
АО «Татхимфармпрепараты» входит в список системообразующих предприятий Республики Татарстан. Компания объединяет химико-фармацевтический завод и завод шовно-хирургических материалов, расположенные на одной площадке в Казани. Предприятие выпускает 150 наименований готовых лекарств, а также синтетический и натуральный шовный материал — кетгут.
У компании есть собственное научно-исследовательское подразделение, которое разрабатывает лекарственные препараты-дженерики. Агентство оценило устойчивость бизнеса к внешним шокам как комфортную. При этом барьеры для входа в отрасль получили умеренно низкую оценку, поскольку компания специализируется на дженериках и направляет небольшие объёмы инвестиций на клинические исследования.
Выручка и позиции рынка
В 2025 году выручка «Татхимфармпрепаратов» выросла на 20,6% и достигла 6,2 млрд руб. Компания в большей степени работает в коммерческом сегменте, то есть на аптечном рынке, который показывает положительную проинфляционную динамику. Предприятие выполняет требования государства к производству и обращению лекарств, включая регулирование отпускных цен на жизненно важные препараты.
Доля жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов в выручке компании за 2025 год составила 36,6%. При этом доля предприятия на российском фармацевтическом рынке остаётся небольшой. Риски также создаёт концентрация производственных мощностей на одной площадке, однако близость к основным рынкам сбыта поддерживает оценку агентства.
Компания не зависит от труднозаменимых поставщиков. Продажи и продуктовый портфель диверсифицированы: около четверти выручки приходится на пять наиболее востребованных лекарственных препаратов.
Долг и ликвидность
Агентство оценило долговую нагрузку компании как низкую. «Татхимфармпрепараты» выступает поручителем по кредиту ООО «Химтим», которое является материнской компанией, и полностью обеспечивает погашение его обязательств перед кредитором по установленному графику. Для этого предприятие ежегодно выплачивает дивиденды.
На 31 марта 2026 года отношение скорректированного долга к EBITDA за период с 31 марта 2025 года по 31 марта 2026 года не превышало 1,5х. Операционная прибыль от основной деятельности обеспечивает высокое покрытие процентных платежей по кредиту материнской компании. В «Эксперт РА» ожидают постепенного снижения долговой нагрузки по мере погашения долга ООО «Химтим» в ближайшие 12 месяцев от отчётной даты.
Прогнозная ликвидность получила позитивную оценку: ожидаемый операционный денежный поток вместе с остатками денежных средств покрывает финансовые и инвестиционные расходы. У компании нет собственных кредитов и займов, она придерживается консервативного подхода к заёмному финансированию и выполняет ковенанты по кредитному соглашению. Риски рефинансирования отсутствуют, но оценку сдерживает отсутствие формализованной дивидендной политики.
Рентабельность и управление
По итогам отчётного периода рентабельность по EBITDA составила 14,9%, а рентабельность свободного денежного потока — 7,8%. Оба показателя находятся ниже среднего уровня по бенчмаркам агентства. Компания также зависит от цен на зарубежное сырьё, которые меняются вслед за валютным курсом.
Предприятие не хеджирует валютные риски, тогда как его выручка почти полностью формируется в рублях. Консервативная оценка корпоративных рисков связана с тем, что в компании нет совета директоров и коллегиального исполнительного органа. Агентство отметило высокую концентрацию решений на уровне генерального директора.
На оценку также повлияли невысокая информационная прозрачность, отсутствие в свободном доступе бухгалтерской отчётности и другой информации о финансовых и операционных результатах. Компании необходимо совершенствовать стратегическое обеспечение и систему управления рисками. Факторы внешнего влияния отсутствуют, а оценка собственной кредитоспособности составляет ruBBB.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!