Мы предлагаем анализ в несколько шагов:
1. Поймем, в какой фазе находится рынок
Хотя бы в общих чертах нужно понимать текущую политику ЦБ, ведь под ключевую ставку подстраиваются все другие ставки в экономике.
Представим, что рост экономики замедляется, а инфляция под контролем. Тогда, вероятно, ставку будут понижать. Значит, есть смысл зафиксировать высокую доходность на долгосроке в длинных облигациях с постоянным доходом.
Если определить намерения ЦБ сложно, то можно большую часть припарковать в бумагах с переменным доходом, привязанным к ставке.
Вот такой несложный анализ помогает определить структуру портфеля и дальнейшую стратегию.
2. Выберем конкретные бумаги
Анализ эмитента – это не только его кредитный рейтинг, а также финансовое состояние. Не помешает изучить динамику выручки, операционной прибыли, чистой прибыли, долговую нагрузку.
Если ставка ЦБ высокая, компаниям труднее обслуживать свой долг. Поэтому, если маржинальность вашей у компании низкая, долг будет только расти.
Поэтому при высокой ставке критерии оценки риска меняются. Если в обычное время компания с рейтингом ВВВ – окей, то сейчас ее можно считать за ВДО.
3. Определимся с амортизацией и офертой
Инвесторы часто не обращают на них внимание, а зря.
Если бумага с амортизацией, то погашение происходит не в конце срока, как у обычных облигаций, а постепенно. Значит, и купон будет становиться все меньше и меньше.
Конечно, возвращенный долг можно реинвестировать в новые облигации, но если вы ожидаете ухудшения условий по облигациям, то лучше выбрать бумаги без амортизации.
Оферты же в принципе лучше избегать: нам нужна предсказуемая доходность, а при наличии оферты она может поменяться. Проверить, есть она или нет, можно на Русбондс или Финаме.
4. Оценим ликвидность
Не планируете держать облигацию до погашения? Тогда лучше выбирать бумаги с хорошим объемом торгов, это можно проверить на Смартлабе.
5. Оценим эффективную доходность к погашению
Она должна быть выше официальной инфляции минимум на 3%.
Телеграм-канал IF News первым расскажет о главных финансовых событиях без лишнего инфошума.
