Купил по 50 – получил 100, плюс купоны. На рынке облигаций появился новый «зверь»
Что за бумага торгуется вдвое дешевле, но обещает вернуть полную сумму — да еще и платит купоны? Это не ошибка, а редкий финансовый гибрид от Газпромнефти. Разбираем, почему такая облигация может перевернуть представление о доходности на долговом рынке.
Встречайте: бонды Газпромнефти 3Р15 продаются по 50% от номинала и даже платят купон 2% годовых. Такого мы еще не видели.
Что же это за гибрид и почему он может быть интересен?
Это не просто дисконтная облигация
Классика этого жанра такая: вы покупаете бумагу, например, за 500 рублей, не получаете купоны, а при погашении эмитент возвращает 1000 ₽. Разница — это и есть ваша доходность.
Обычно такие бумаги:
просты в расчётах;
идеально подходят для ИИС и льгот по налогу на доход;
но у нас на рынке почти не встречаются (последние были у Сбера в прошлом году);
А вот Газпромнефть решила скрестить дисконт с купонной облигацией:
цена размещения: 50% от номинала;
купон: 2% годовых (ежемесячно);
погашение: 100% через 5 лет;
доходность к погашению (YTM): ~17,5%-18,2% (при учёте дисконта и купонов);
То есть, тут вы получаете небольшой кэшфлоу и основной доход — от роста тела к погашению. Эдакая «дисконтка с пенсией».
Какие плюсы?
у Газпромнефти наивысший рейтинг (AAA от АКРА и Эксперт РА);
небольшой купон – меньше риск реинвестиций;
бумага без оферты и амортизации (а это редкость на рынке);
А минусы?
не для тех, кому важен стабильный денежный поток;
придётся ждать 5 лет, чтобы получить тело целиком (дюрация — около 4 лет);
Может ли стать трендом?
Если инвесторы примут формат — почему бы нет? Это способ привлечь деньги при низком купоне и не пугать рынок. К тому же, ЦБ потихоньку смягчается, и фиксированные доходности будут интереснее.
Вывод
Перед нами интересный гибрид: не совсем фикс, не совсем дисконт. Но идея понятна: купить сейчас «со скидкой», зафиксировать хорошую доходность в длинную и особо не переживать за эмитента.
Подойдет, если вы не боитесь ждать 5 лет, не хотите брать риски ВДО и мечтаете о доходности выше ОФЗ и флоатеров топ-качества.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!