Нефть валится так, что это вопрос жизни и смерти всего российского рынка
«Скучно про нефть» — забудьте. Сейчас на рынке не коррекция, а настоящая буря, способная выбить опору у всей российской экономики. Brent — на дне, Urals — ещё ниже. А бюджет? Он уже трещит. Это касается всех — даже если вы держите акции «нефтянки» только в новостях.
Brent рухнула до $61 — минимум с 2021 года. Urals — и вовсе около $50. С начала апреля падение больше 16%
Что случилось?
Главный удар прилетел от ОПЕК+
Сначала альянс решил с апреля постепенно увеличивать добычу — мол, рынок стабилизировался. Но потом — на фоне указа Трампа о глобальных импортных пошлинах — резко нарастил майскую добычу сразу на 400 тыс. баррелей в сутки. Это три стандартные «месячные надбавки» за раз.
Причины?
Желание потеснить американских сланцевиков, у которых себестоимость выше $65 — ниже этого уровня их бизнес становится нерентабельным;
борьба внутри самого ОПЕК+ — Саудовская Аравия и Россия недовольны тем, что некоторые члены (привет, Ирак и ОАЭ) избыточно добывают и не компенсируют;
сигнал на переговорах: мы готовы играть жёстко и отстаивать свою долю на рынке;
надежда, что начнётся авто-сезон, спрос подтянется и цены отрастут.
Трамп, пошлины и торговая истерика
США объявили тарифы на импорт из 184 стран. Китай ответил. Глобальный рынок впал в ступор — инвесторы стали закладывать в цену риски рецессии.
А нефть — это товар ожиданий. Прогноз по спросу вниз → цена тоже вниз.
Что это значит для России?
Наш бюджет завязан на цену Urals, а он торгуется с дисконтом к Brent (сейчас — около $10).
В марте Urals стоила в среднем $59 — уже ниже цены отсечения $70, заложенной в бюджет на 2025 год.
Да, есть механизм бюджетного правила — из ФНБ вытаскивают деньги при низкой цене нефти. Но доступность средств ограничена, и не все активы ликвидны. Сейчас «живых денег» там около 3,3 трлн. руб.
При Urals по $55 выпадающие доходы могут составить до 2,4 трлн руб., а при ещё более низких ценах — быстро «съесть» всю «кубышку». Так что длительное удержание нефти ниже $60 — это не просто риск, а прямая угроза устойчивости бюджета.
Какие компании в зоне риска?
Да вся нефтянка: #ROSN, #SNGS, #LKOH, #GAZP и др.
Конечно, при Brent <$65 сланцевая добыча в США убыточна. Но и у нас компании не в восторге — прибыль сжимается, дивидендный потенциал тоже.
Будут ли пересмотры дивидендов? Пока вряд ли пока. Но если нефть надолго зависнет на $50–55 — всё возможно.
Рубль пока держится крепко
Но при затяжной просадке нефти давление на него усилится, особенно на фоне уже не столь активных валютных интервенций.
Прогнозы по курсу на вторую половину года сдвигаются в сторону 95–105 за доллар.
Что дальше?
Цена нефти $60 — это дискомфорт для всех. Даже «сланец» в США начинает сворачиваться при таких уровнях.
Если ситуация не стабилизируется, в мае–июне можем увидеть:
сворачивание добычи в США;
экстренное заседание ОПЕК+;
новый раунд договорённостей о сокращении.
Скорее всего, рынок не даст долго жить на этих уровнях. Но пока тут все остро, нервно и рискованно.
Вывод: нефть — снова главный макро-фактор. И если вы инвестируете в классические #SBER или #YDEX — не думайте, что это вас не касается. Это уже история про всю экономику.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!