Центробанк готовит сюрприз: ставка может рухнуть сильнее, чем ждут рынки
Все замерли в ожидании: в эту пятницу Банк России решит, насколько сильно он готов «отпустить» экономику. На кону ставка, от которой зависят кредиты, инфляция и инвестиции. Рынок ждёт решительных шагов, но есть нюансы, которые могут изменить сценарий.
Уже в эту пятницу, 12 сентября, ЦБ вновь будет решать судьбу ключевой ставки. Рынки привычно затаили дыхание. Давайте прикинем, чего же нам ждать.
Инфляция возвращается
После пяти недель дефляции, в августе инфляция вернулась, о чем мы рассказывали в нашем телеграм-канале. Но она всё ещё ниже прогноза регулятора: годовой рост цен к началу сентября снизился до 8,3%.
Однако опросы показывают что инфляционные ожидания у населения остаются высокими (13,5%, против 13% месяцем ранее). Ценовые ожидания предприятий на следующие три месяца также растут, особенно в отраслях транспортировки и хранения товаров.
Экономика остывает
Экономика, напротив, остывает: рост ВВП во втором квартале составил лишь 1,1% г/г против ожидаемых 1,8%. Да и эксперты рынка, согласно опросу ЦБ, в начале сентября понизили прогноз по росту ВВП в текущем году до 1,2%. Это заметно ниже весенних ожиданий в 1,5%.
Сценарии рынка
На этом фоне рынок почти единодушен:
базовый сценарий — снижение ставки сразу на 2 п. п., до 16%;
альтернативный — более осторожное снижение на 1 п. п., до 17%.
Почему ЦБ может "смягчиться" до 16%?
инфляция идёт по нижней границе его прогноза (около 6–7%);
экономика замедляется быстрее ожиданий;
жёсткая политика Банка России уже давит на кредитование и инвестиции.
Аргументы «за осторожность»
высокие инфляционные ожидания;
неопределённость с бюджетом и расходами на оборону;
риск «перегрева» спроса, если смягчение будет слишком быстрым.
Вывод
Наш вывод: ставка почти наверняка будет снижена — и рынок ждёт решительного шага до 16%. Но ЦБ оставит за собой пространство для паузы. Дальнейшее смягчение в октябре–декабре будет зависеть от того, удержится ли инфляция на текущем уровне.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!