InvestFuture
Логотип БКС

Взгляд аналитика: Э.ОН Россия. Авария на Березовской ГРЭС – длительное восстановление

Изменить компанию
Прочитали: 31
Взгляд аналитика: Э.ОН Россия. Авария на Березовской ГРЭС – длительное восстановление

 

- Возобновление операций в 2016 г. крайне маловероятно

- Э.ОН Россия не будет получать значительную часть платы за мощность в период простоя (блок должен был получать плату за мощность в рамках Договора о предоставлении мощности, или ДПМ)

- Дополнительные штрафы за остановку блока не предусмотрены по ДПМ

- Точная стоимость ремонта не указывается

- Часть ремонта будет компенсирована из страховых выплат, доля не указывается

 

 

Анализ: Акции могут оставаться под давлением. Хотя информация о финансовых последствиях аварии остается довольно ограниченной даже после краткого пресс-релиза, на данный момент мы считаем разумными следующие предположения.

 

- Возможный срок восстановления: 18-24 месяца. Формулировки пресс-релиза указывает на высокую вероятность продолжительного восстановления блока. Пока не представляется возможным точно определить сроки ремонта, мы считаем период в 18-24 месяца разумным предположением

- Возможные прямые потери свободного денежного потока – RUB 0.25-0.35 на акцию при сроке восстановления 18-24 месяца предполагают потери свободного денежного потока в объеме RUB 1.0 млрд

- Дополнительное снижение стоимости вследствие повышения рисков из-за неопределенности в отношении сроков ремонта, а также выплаты дивидендов

- Риски изменения подхода к выплате дивидендов вследствие аварии. Хотя рынок (и мы, в том числе) экстраполировали исторический коэффициент дивидендных выплат на уровне 100% прибыли, компания не брала на себя обязательств по выплате более 40-60% прибыли

- Возможно дополнительное давление на акции компании после пресс-релиза, поскольку снижение котировок после аварии в целом отражает лишь возможные прямые потери по свободному денежному потоку без учета ухудшения профиля риска

 

Взгляд БКС: Если первые оценки подтвердятся, длительное восстановление (более 12 месяцев) может сопровождаться дополнительным давлением на акции, поскольку недавнее падение (около RUB 0.30 с момента аварии), возможно, отражает лишь прямые потери для FCF без учета повышения рисков.

 

Игорь Гончаров. Аналитический департамент ФГ БКС. С другими важными новостями и их аналитической оценкой можно ознакомиться ссылке

 

Источник: БКСЭкспресс

Оцените материал:
Читайте другие материалы по темам:
InvestFuture logo
Взгляд аналитика: Э.ОН

Поделитесь с друзьями:

InvestFuture logo
Взгляд аналитика: Э.ОН