Mail.ru (НИЖЕ РЫНКА; РЦ $22,2/ГДР) завтра, 1 марта представит финансовые результаты за 4К17 и проведет телефонную конференцию.
Выручка. Согласно нашему прогнозу, рекламная выручка за квартал составит 7,4 млрд руб., что на 24% выше г/г и опережает рост российского рынка интернет-рекламы (по нашей оценке, примерно 20% г/г), главным образом благодаря тому, что компания уделяет особое внимание сегменту мобильной рекламы. Мы также ожидаем сильного роста выручки на 40% г/г в сегменте игр на фоне консолидации компании Pixonic. В то же время мы полагаем, что выручка в сегменте IVAS вырастет на 4% г/г до 3,2 млрд руб. (в результате освобождения от уплаты НДС). Таким образом, совокупная выручка, по нашей оценке, составит 16,5 млрд руб., что на 25% выше г/г. Наш прогноз соответствует консенсус-прогнозу рынка.
Рентабельность. Согласно нашему прогнозу, компания продолжает активно инвестировать в новые сервисы (Pixonic, Delivery Club, Юла и BeepCar). Однако, мы считаем, что свой первый вклад в совокупную EBITDA компании Delivery club и Юла могут принести уже в 4К17. По нашей оценке, EBITDA за 4К17 составит 6,6 млрд руб. при рентабельности EBITDA 40%. Согласно нашему прогнозу, чистая прибыль за 4К17 составит 4,4 млрд руб. Наш прогноз чистой прибыли на 2% выше консенсус-прогноза.
Информация о телефонной конференции. Чуть позже в тот же день компания проведет телефонную конференцию в 12:00 мск / 9:00 по лондонскому времени. Номера для участия мы приводим ниже: для звонков из России – 7 495 213 1767; из США – 1 323 794 2551; из Великобритании – 44 (0) 330 336 9105. Пароль: 6755935. Мы считаем, что инвесторов будет интересовать прогноз компании на 2018 год и динамика недавно приобретенного бизнеса. В частности, нам интересно, как развивается Delivery club, который в данный момент испытывает конкурентно давление со стороны продовольственных предложений Яндекса. В сегменте игр мы рассчитываем получить информацию о планах развития сегмента на 2018 год.
Влияние на акции. Наш прогноз за 4К17 соответствует консенсус-прогнозу. Несмотря на сильный рост выручки, компания продолжает инвестировать в непрофильный бизнес, что негативно сказывается на рентабельности; кроме того, сложно сказать, какой эффект эти инициативы принесут в долгосрочной перспективе. Учитывая это, мы не исключаем, что рентабельность компании может находиться под давлением на протяжении всего 2018 года. Таким образом, мы подтверждаем наш осторожный взгляд на ГДР Mail.ru
Оцените материал:
Источник: Альфа
