Облигация

свидетельство предоставления денежной ссуды акционерному обществу.

вид ценной бумаги, приносящей держателям заранее установленный доход.

ценная бумага с продолжительным сроком погашения, фиксированной ставкой процента и сопровождаемая обеспечением.

bond) документ, удостоверяющий получение (как правило, государством или корпорацией) определенной суммы займа под проценты.

свидетельство, подтверждающее, что корпорация получила ссуду и обещала выплатить кредитору определенную денежную сумму в установленный срок в будущем.

Bond)

Финансовый инструмент, представляющий собой форму долгосрочной задолженности компании, размещенный среди инвесторов; существует множество видов облигаций.

Долговое обязательство с фиксированным процентом, один из инструментов, с помощью которых корпорации и государство мобилизуют финансовые ресурсы на фондовых рынках.

лат. obligatio обязательство), вид ценной бумаги, приносящий держателям установленный заранее доход в виде процента. Отличается от акции, доход от которой меняется в зависимости от доходности предприятия.

Долговая ценная бумага, как правило, со сроком погашения 1-10 лет. В целях доступного изложения материала и сокращения объема глоссария под понятием “облигация” объединены следующие долговые ценные бумаги: bonds и notes.

bond) – ценная бумага, представляющая собой обязательство эмитента по выплате инвестору (владельцу облигации) основной суммы долга и процентов в виде фиксированных платежей в определенные условиями эмиссии моменты времени.

ценная бумага с длинным сроком обращения, подтверждающая обязательство эмитента (выпустившая облигации организация) погасить через определенное время выпущенные облигации по номиналу, возможно с дополнительными процентными выплатами.

Сертификат, отражающий обещание той или иной фирмы периодически выплачивать его владельцу процентный доход до наступления срока погашения этой ценной бумаги, а также выплатить ему фиксированную денежную сумму в установленную дату погашения.

ценная бумага, удостоверяющая, что ее владелец одолжил некоторую сумму фирме или государству, выпустившим облигацию, и имеет право получить спустя определенное время свои деньги назад вместе с премией, величина которой также фиксируется при продаже облигации.

вид ценной бумаги на предъявителя, представляющий долговое обязательство заемщика, которое гарантирует кредитору возврат через обусловленное в облигации время нарицательной стоимости облигации и регулярное (один или два раза в год) получение дохода в виде процента по твердой или меняющейся ставке.

долговое обязательство, выпускаемое государством, компанией, муниципальным округом и т.д., по которому выпускающая облигацию сторона обязуется выплатить владельцу установленный годовой процент, а по наступлении срока выплаты погасить свой долг и выкупить ее по номинальной стоимости. Владелец облигации является кредитором.

ценная бумага с фиксированным доходом, представляющая собой долговое обязательство предприятия, банка или государства, выдаваемое на определенный срок, в течение которого оно должно быть выкуплено с выплатой определенного заранее оговоренного процента путем оплаты отрезного купона или в форме выигрыша в специальном тираже

долговые ценные бумаги, выпускаемые государством, муниципальными органами власти, компаниями, и выражающие отношения займа. Облигации - ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплатить держателю фиксированную сумму в определенный момент в будущем и/или выплачивать проценты по полугодиям или ежегодно

от лат. obligatio - обязательство вид ценной бумаги, выпускаемой эмитентом с целью привлечения денежных средств. О. дает ее владельцу право на получение платежей от эмитента в оговоренной величине и форме. О. подтверждает, что ее владелец внес денежные средства на ее приобретение и вправе предъявить О. к оплате (погасить облигацию). Эмитент О. обязан выплачивать ее владельцу процент от номинальной стоимости О. либо оплачивать купоны к О.

Облигации - это долговые обязательства, которые выпускаются на период времени больше одного года. Облигации могут выпускаться правительством США, органами местного самоуправления, частными компаниями и многими другими организациями. Когда инвестор покупает облигации, он предоставляет эмитенту свои деньги. Продавец облигации обязуется выплатить основную сумму долга в определенное время. По процентным облигациям проценты выплачиваются через определенные периоды времени.

ценная бумага, удостоверяющая право владельца требовать ее погашения (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки. Условия и сроки погашения (в том числе досрочного) оговариваются в решении о выпуске О. Они могут выпускаться конвертируемыми в акции. Согласно российскому корпоративному законодательству номинальная стоимость всех выпущенных акционерным обществом О. не должна превышать размер уставного капитала общества или величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска О.

долговое обязательство, выпущенное государством, общественными или частными объединениями при заключении ими займа в форме процентной бумаги и дающее, в отличие от акции, право на ежегодное получение определенного дохода (выражаемого в процентах к номинальной стоимости облигации), в то время как по акциям выплачивается доход (называемый дивидендом) лишь в зависимости от результатов деятельности за истекший период выпустившего акции предприятия. Владелец акции является участником — собственником акционерного общества, а владелец облигации — кредитором его.

(bond) Долговая расписка, выдаваемая заемщиком кредитору. Облигации обычно выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой (fixed-interest securities). Однако существует много разновидностей облигаций: с фиксированными или переменными процентными ставками, с правом досрочного погашения или без него, краткосрочные и долгосрочные, обеспеченные и необеспеченные, обращающиеся и необращающиеся. См. также: долговое обязательство (debenture); депозитные облигации (deposit bonds); в залоге (in bond); доходная облигация (income bond); премиальная облигация (premium bond).

ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дохода в форме выигрыша. Их выпускать может как государство, так и органы местного самоуправления, фирмы, фонды и т. п.

О. могут быть долгосрочными (на 3–5 лет) и краткосрочными (3–6 месяцев). По истечении срока О. погашаются по номинальной стоимости, а держатель О. получает доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости.

Государственные и муниципальные О. способствуют привлечению средств, необходимых для финансирования бюджетного дефицита и решения региональных проблем.

Корпоративные О. аккумулируют денежные средства населения для развития производства на своих негосударственных предприятиях.

долговая ценная бумага, выпускаемая на срок более 1 года, приносящая доход на процентной или дисконтной базе с погашением при окончании срока обращения основной суммы. Эмитентами облигаций могут выступать центральные и региональные правительства, государственные ведомства, компании и финансовые институты (корпоративные облигации). Облигации могут эмитироваться под залог или без обеспечения, в качестве конвертируемых в акции. Обладают старшинством перед акциями в выплате процентов и основной суммы, считаются менее рискованным инструментом, нежели акции, при том, что в среднем по фондовому рынку, за ряд лет их доходность всегда ниже, чем у обыкновенных и привилегированных акций, а ликвидность - выше.

от лат. оbligatio - обязательство) - ценная бумага, которая удостоверяет право собственности ее владельца на указанную часть денежных активов, фиксирует отношения займа и дает право на получение доходов в той или иной форме. Доход от облигации является наиболее гарантированным. Такая ее особенность позволяет облигации занять в иерархии ценных бумаг по степени надежности высшую ступеньку.

Виды облигаций:

- именные и на предъявителя;

- процентные, имеющие купоны;

- беспроцентные, приносящие дисконт;

- рыночные и нерыночные;

- общие и целевые;

- отзывные и неотзывные;

- обеспеченные и необеспеченные

- продлеваемые и срочные;

- конвертируемые и неконвертируемые;

- государственные и корпоративные.

вид ценной бумаги на предъявителя, представляющая собой долговое обязательство заемщика, которое гарантирует кредитору (держателю) возврат через обусловленное в О. время нарицательной стоимости О. и регулярное (один или два раза в год) получение дохода в виде процента по твердо зафиксированной или меняющейся («плавающей») ставке. С помощью эмиссии О. правительство и государственно-экономические организации, муниципальные органы, крупные акционерные компании, международные экономические организации привлекают заемные средства. По О. заемщики отвечают имуществом, т.е. в случае неспособности заемщика оплачивать свои обязательства его имущество может быть продано в оплату долгов. Средства, привлекаемые путем выпуска О. корпорациями и органами местной власти, в подавляющей части направляются на расширение капиталовложений.

1. Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права (ст. 816 ГК РФ).

2. Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

ст. 2 федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"

1) ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею строк номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права; 2) эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации; 3) эмис­сионная ценная бумага, удостоверяющая отношения займа, где эмитент является заемщиком, а инвестор – кредитором.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенную сумму процента.

Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. Большая часть облигаций не имеет обеспечения и не дает права на участие в управлении.

Предполагающая погашение "натурой" - облигация, дающая эмитенту право совершать (в первоначальный период) купонные платежи наличными или путем выпуска дополнительных обязательств.

Принимаемая в уплату налогов на наследство по номинальной стоимости - в США - государственная облигация, принимаемая по номинальной стоимости в уплату федеральных налогов на недвижимость в случае ее принадлежности покойному на момент смерти.

ценная бумага, выпускаемая предприятиями и государством как средство заимствования долгосрочных кредитов. Облигации обычно выпускаются на несколько лет, по истечении которых они погашаются. Помимо этого, по ним выплачивается доход в размере постоянной номинальной (купонной) процентной ставки.

При выпуске на облигации указывается ее номинальная ценность. Рыночная же цена облигации, по которой она впоследствии продается, варьирует, поддерживая эффективную процентную ставку по облигации на одном уровне с текущей процентной ставкой на рынке.

Помимо источника заемных средств государственные облигации используются органами денежного регулирования как средство регулирования предложения денег. Например, если власти хотят сократить предложение денег, они могут выпустить облигации и продать их населению, сокращая таким образом объем ликвидных средств банковской системы, так как ее клиенты выписывают чеки на покупку этих облигаций.

ценная бумага, дающая ее держателю (владельцу) доход в виде фиксированного процента от ее нарицательной стоимости; долговое обязательство, выдаваемое государством или предприятием на определенных условиях при выпуске внутреннего займа; одна из форм фиктивного капитала. Доход по ОБЛИГАЦИИ, выпускаемым государством, выплачивается в форме выигрышей. По ОБЛИГАЦИЯМ, выпускаемым акционерными компаниями, в виде заранее установленного процента. По истечении определенного срока ОБЛИГАЦИЯ подлежит выкупу. В отличие от акций не дает владельцу право голоса на собраниях акционеров. ОБЛИГАЦИЯ, как и акции, продаются и покупаются на бирже по курсу, который зависит от приносимого ими дохода и уровня ссудного процента, а также от предложения и спроса на них. Как правило, ОБЛИГАЦИИ являются объектом рекламы и биржевой спекуляции. Средства, полученные от продажи ОБЛИГАЦИЙ по городским займам, обычно используются для покрытия дефицита государственных бюджетов. Источником процентов, выплачиваемых государством по ОБЛИГАЦИИ государственных займов, служат налоги. По ОБЛИГАЦИИ акционерных компаний источником процентов является их прибыль.

Долговая расписка, выдаваемая заемщиком кредитору. Облигации обычно выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой. Однако существует много разновидностей облигаций с фиксированными или переменными процентными ставками, с правом досрочного погашения или без него, краткосрочные и долгосрочные, обеспеченные и необеспеченные, обращающиеся и необращающиеся. Выплата процентов по фиксированной ставке обычно производится два раза в год, однако может быть отложена и до истечения срока соглашения (обычно от 5 до 10 лет). Заемщик в этом случае выплачивает определенную сумму денег и номинальную стоимость облигации. Большая часть облигаций не имеет обеспечения и не дает права на участие в организации. Облигации также выпускаются под ссуды, закладные, доход по кредитным картам и т.д. как обращающиеся ценные бумаги. Дисконтная облигация - это облигация, которая продается ниже ее номинальной стоимости; премиальная облигация - это облигация, продаваемая по цене выше номинала, конвертируемая облигация - ценная бумага, держатель которой имеет право конвертировать ее в новые ценные бумаги вместо погашения.

(bond) Ценная бумага со сроком погашения (redemption date) не ранее чем через один год с момента ее выпуска. Облигации выпускаются фирмами, финансовыми учреждениями и государством. Они могут иметь фиксированную дату погашения, предусматривать для заемщика возможность погашения в любое время в течение определенного периода или даже быть бессрочными. Процентная ставка по облигациям бывает фиксированной, плавающей или привязанной к какому-либо финансовому индексу. Процентные платежи и суммы, выплачиваемые при погашении, могут быть фиксированными в денежном выражении либо привязанными к соответствующему индексу цен. Наконец, облигации различаются между собой по степени риска. Государственные облигации называются первоклассными/золотообрезными (gilt-edged) и считаются очень надежными. Известные фирмы с устоявшейся репутацией выпускают "облигации инвестиционного качества", которые также признаются надежными; финансово неустойчивые фирмы эмитируют высокодоходные, но ненадежные/"бросовые" облигации (junk bonds), no которым риск невыполнения заемщиком своих обязательств настолько велик, что им нельзя пренебречь. Рыночные цены облигаций с отдаленным сроком погашения (maturity) зависят от изменений текущих и ожидаемых процентных ставок, так как на их основе рассчитывается текущая дисконтированная стоимость (present discount value) будущих процентных и выкупных платежей. Рост процентных ставок ведет к снижению текущей дисконтированной стоимости, поэтому рыночная стоимость облигаций, обладающих даже чрезвычайно высокой надежностью в смысле отсутствия риска при сохранении их до наступления срока погашения, подвержена значительным колебаниям под воздействием изменения процентных ставок. Таким образом, облигации не относятся к категории ликвидных активов (liquid assets). Подверженность ценовым колебаниям уменьшается по мере приближения срока погашения.

Облигация – это долговая ценная бумага, по которой эмитент - компания или государство - обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в будущем.

Исходя из предполагаемого дохода инвесторов, облигации подразделяются на дисконтные и купонные - с фиксированной процентной ставкой.

Доход инвестора может складываться из двух составляющих: во-первых, компания-эмитент обязуется производить выплаты с определенной периодичностью, чаще всего один или два раза в год, по определенной в условиях выпуска облигации годовой процентной ставке. Это так называемый доход по купонам или купонный доход.

Во-вторых, доход инвестора может складываться из разницы между ценой покупки облигации и ее номиналом, то есть ценой погашения. Такую разницу принято называть дисконтом, а доход – дисконтным.

Достаточно часто в финансовой практике встречаются облигации с плавающей процентной ставкой. Доходность по такой ценной бумаге привязывается к ставкам межбанковского рынка, к ставке рефинансирования или к другим финансовым индикаторам.

По срокам обращения облигации принято разделять на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. В разных странах за основу разделения берутся разные периоды. Как правило, к краткосрочным облигациям относятся ценные бумаги, выпущенные на один-два года. Среднесрочные – пять-семь лет. Долгосрочные – более семи лет.

Кроме того, существуют вообще бессрочные облигации. Так, во время Второй мировой войны казначейство Великобритании выпустило военный заем (War Loan). Из года в год по нему выплачивается купонная процентная ставка 3,5% годовых. В результате того, что эти облигации торгуются на бирже с большим дисконтом, текущие котировки составляют около 74-75% от номинала. На сегодняшний день инвесторы получают по ним доход в районе 4% годовых. Если бы правительство Великобритании захотело погасить этот долг, то оно должно было бы заплатить 100% от номинальной стоимости. Таким образом, сложилась ситуация, когда эмитенту выгоднее выплачивать купонный доход, чем выкупить эти облигации. В результате мы можем предположить, что они вообще не будут погашены в обозримом будущем.

В России в настоящее время выпускаются государственные, муниципальные и корпоративные облигации. Традиционно основной торговой площадкой для российских облигаций является Московская межбанковская валютная биржа.

вид эмиссионной ценной бумаги (долгового обязательства), по которой ее эмитент обязуется выплатить держателю О. фиксированную сумму капитала в определенный момент в будущем или выплачивать доход, размер которого заранее установлен в форме определенного процента к нарицательной стоимости О. (в отличие от акции, величина дохода по которой зависит от общей доходности предприятия). Если О. продается по иене ниже номинала, то доход по ней составляет указанную разницу в ценах и называется дисконтом. Доход О. может выплачиваться также в форме выигрышей в специальных тиражах или путем оплаты купонов. Эмитентом облигаций выступают государство, муниципалитеты или частные корпорации. О. со сроком погашения 5 лет и менее рассматриваются как краткосрочные; со сроком погашения 6-15 лет - как среднесрочные; более 15 лет - как долгосрочные. Облигации бывают следующих видов: государственные и частные (выпускаемые коммерческими банками, акционерными обществами и др.); именные и на предъявителя; процентные и беспроцентные; свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения (облигации государственного валютного займа, некоторые частные облигации и др.). Именные (зарегистрированные) облигации подлежат регистрации. Их владельцам выдается сертификат, свидетельствующий о праве лица на обладание указанными в нем долговыми обязательствами. Облигации на предъявителя специально не учитываются, проценты по ним получают по купонному листу, от которого отрезается соответствующий купон. По процентным облигациям выплачивается доход в форме процента, владельцу беспроцентных облигаций предоставляется право на приобретение соответствующих товаров и услуг. О. продаются и покупаются на бирже по курсу, зависящему от приносимого ими дохода, уровня ссудного процента, спроса и предложения. Учет облигаций производится на счетах "Долгосрочные финансовые вложения", субсчет - "Облигации", и "Краткосрочные финансовые вложения", субсчет - "Облигации и другие ценные бумаги". На счет "Долгосрочные финансовые вложения" относят затраты на срок более одного года, на счет "Краткосрочные финансовые вложения" - на срок менее одного года. Облигации приходуются на счета "Долгосрочные финансовые вложения" и "Краткосрочные финансовые вложения" по покупной стоимости. Приобретение предприятием облигаций и других ценных бумаг проводится по дебету счета "Краткосрочные финансовые вложения" и кредиту счетов "Расчетный счет", "Валютный счет" и других счетов учета материальных и иных ценностей (если оплата ценных бумаг производится путем предоставления материальных и иных ценностей в собственность либо в пользование предприятию-продавцу). Если покупная стоимость приобретенных предприятием облигаций и иных аналогичных ценных бумаг отличается от их номинальной стоимости, то сумма разницы между покупной и номинальной стоимостью побежит списанию (доначислению) таким образом, чтобы к моменту погашения (выкупа) ценных бумаг оценка, в которой они учитываются на счете "Краткосрочные финансовые вложения", соответствовала номинальной стоимости. Погашение (выкуп) и продажа облигации и других ценных бумаг, учитываемых на счете "Краткосрочные финансовые вложения", отражаются по дебету счета "Реализация прочих активов" и кредиту счета "Краткосрочные финансовые вложения".

от лат. obligatio – обязательство; англ. bond) – эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, ее выпустившего (эмитента), в предусмотренный срок номинальной стоимости О. или иного имущественного эквивалента. О. предоставляет также держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости О., либо иные имущественные права. О. являются формой займа капитала, и покупатель О. выступает как кредитор. Цена первичного размещения называется эмиссионной ценой О. Эмиссионная цена может быть как ниже, так и выше номинала. Купонная ставка, т.е. определенный заранее процент от номинальной стоимости, к-рый должен получить владелец О. и обязуется выплачивать эмитент, устанавливается последним в расчете на год (вместе с тем купонная ставка может выплачиваться и чаще, напр. раз в полгода, раз в квартал). Оплата процентов по О. может производиться как в денежной форме, так и в форме ценных бумаг, в форме имущества. Датой погашения О. считается день, когда эмитент возвращает владельцу О. сумму, равную ее номиналу, выплатив предусмотр. проценты по ней. Погашение О. происходит либо единовременно, либо в определенные сроки по сериям. Для акционерного общества эмиссия О. является средством стабильного финансирования, к-рое не влечет за собой стороннего вмешательства в ее дела и установления контроля (как это происходит при эмиссии акций). О. выпускаются с целью привлечения средств для решения текущих и перспективных задач акционерного общества. Облигационный выпуск для заемщика, как правило, выгоднее, чем получение им банковского кредита, т.к. позволяет значительно снизить стоимость заимствования средств и увеличить срок до погашения. Однако выпуск О. способствует увеличению долговых обязательств, и напрямую влияет на баланс, ухудшая его структуру. Выпуск корпоративных О. допускается после полной оплаты уставного капитала. Обязательные реквизиты О.: наименование эмитента и его местонахождение; наименование ценной бумаги «облигация»; ее порядковый номер и дата выпуска; вид облигации; общая сумма выпуска; процентная ставка; условие и порядок погашения; условие и порядок выплаты процентов; номинал; наименование (имя) держателя для именной О. О. могут быть именными и на предъявителя. В зависимости от эмитента О. делятся на: государственные (федеральные и региональные), муниципальные и корпоративные. В зависимости от валюты займа: внешние (еврооблигации) и внутренние. По возможности обращения: свободно обращающиеся и с огранич. кругом обращения. По способу выплаты дохода: с фиксированным доходом (т.е. установл. заранее купонной ставкой, рассчитываемой как часть номинальной стоимости О.); с плавающим процентом (купонная ставка зависит от ставок денежного рынка); с нулевым купоном (реализуются с дисконтом любой глубины против номинала и погашаются по номиналу в конце срока); доходные (т.е. участвующие в распределении дивидендов эмитента; доход по этим О. зависит от объема прибыли эмитента; они отличаются от акций наличием срока погашения); участвующие (дают право как на получение фиксированного дохода, так и на участие в прибылях). По способу погашения О. бывают: конвертируемые (дают право владельцу обменять их на акции или О. этого же эмитента по определ. цене и в обусловленный срок); неконвертируемые; отзывные или с опционом (предусматривают возможность их досрочного погашения по желанию владельцев; при этом в решении о выпуске О. определяют стоимость погашения и дату, не ранее к-рой они могут быть предъявлены к погашению досрочно); безотзывные (погашаются в установл. эмитентом срок погашения по номиналу, т.е. в размере той ден. суммы, к-рая обозначена на лицевой стороне О.); с отложенным фондом и с выкупным фондом; с правом обратной продажи (по условиям выпуска они могут быть проданы обратно эмитенту по номинальной стоимости до наступления срока погашения); вечные (срок обращения не зафиксирован; устанавливаются определ. дата и/или периоды времени, по истечении к-рых происходит пересмотр купонных ставок и в пределах к-рых может быть реализовано право владельца на возврат долга). По наличию заклада О. могут быть: закладные [обеспечиваются имуществом эмитента. Такая О. является юридич. документом, подтверждающим, что эмитент заложил под свой долг имущество. Она предусматривает право владельца О. на часть имущества в случае невыполнения эмитентом обязательств и при ликвидации общества. По закладным О. под первый заклад имущественные претензии удовлетворяются в первую очередь]; закладные корпоративные под второй заклад; под заклад финансовых активов общества; гарантированные (выпущенные под обеспечение, предоставленное для этих целей третьими лицами); беззакладные, или необеспеченные (предоставляют право держателю на часть имущества в случае невыполнения эмитентом обязательств). Мировой рынок О. по объему задолженности превышает рынок акций почти в 2 раза: США – 1,84; Япония – 1,14; ФРГ – 2,8; Франция – 2,46. Совокупный объем долга по О. составлял на начало 2000 порядка 30 трлн долл., при этом большая часть представлена государственными О. В России основным эмитентом О. является государство, рынок корпоративных О. находится в стадии развития. По состоянию на 1 авг. 2000 соотношение государственных О., корпоративных О. и акций составляло – 24:1:75.

BOND

Процентный долговой сертификат, один из серии составляющих ссуду правительству или деловой корпорации или офиц. обещание заемщика выплатить кредитору определенную сумму денег в указанную будущую дату с гарантией или без нее и подписанное и скрепленное печатью лица, дающего его (заемщиком). Это может быть обещание выплатить основную сумму в указанную будущую дату и произвести серию процентных выплат, обычно через каждые полгода до наступления указанной будущей даты `все разделенные процентные контракты по будущим выплатам денег, к-рые были взяты в долг с обеспечением или без него, независимо от того, обязательно ли выплачивать процент по всем условиям или нет, как это имеет место в случае доходных облигаций` (L. Chamberlain, The Principles of Bond Investment). Ф. А. Кливленд (F. A. Cleveland, Funds and Their Uses) следующим образом разъясняет разницу между О. и простым векселем (promissory note)Единственное, чем О. отличается от обыкновенного простого векселя, заключается в том, что она выпускается как часть (одна из) серий О., единых по сроку и сумме и в большинстве случаев под общей гарантией. На основании общего права О. также является более офиц. документом с точки зрения ее исполнения. Вексель представляет собой простое обещание (в любой форме, лишь бы на его лицевой стороне указывалось точное обещание выплатить деньги), подписанное обязывающейся стороной без каких-либо формальностей в виде свидетеля или печати. О., с др. стороны, в своей старой форме по общему праву требует удостоверения печатью и свидетелем так же, как и любое др. действие по передаче собственности, и хотя и может быть передана (переуступлена), но не может быть оборотной. Это правило до сих пор остается в силе во многих юрисдикциях.О. отличается от инвестиционного простого векселя только по сроку, к-рый должен пройти до его погашения. Обычно граница пролегает на уровне пяти лет; если срок субсидируемого долга превышает этот период, то выпуск называется О., если в пределах пяти лет, то выпуск называется простым векселем.О. отличается от акции тем, что первая представляет собой договор об уплате суммы денег на определенных условиях относительно суммы и сроков уплаты процентов, основной суммы и др. положений, связанных с правами держателя в случае нарушения своих кредитных обязательств выкупным фондом и т. д. Акция не содержит обещания выплатить покупную цену или какую-либо др. сумму. Если держатель акции является владельцем, то держатель О. является кредитором. Держатель О. первым до акционера имеет притязания на активы и доходы корпорации, в то время как держатель О. является инвестором, акционер спекулирует на успехе предприятия. Притязания первого носят определенно договорной характер, притязания второго зависят от доходов.Существуют самые различные классификации О. Приводиации О. Приводимая ниже классификация была отобрана как наиболее важная и полезная.I. Характер должника:а. Общественные (гражданские) облигации. Примеры: правительственные О., О. штатов, муниципальные О.;б. Облигации корпораций. Примеры: О. ж. д., общественных предприятий, промышленные О.II. Цель выпуска. Примеры: О. под оборудование, О. развития, школьные О., О. с принудительным сроком погашения, О. рефинансирования, О. урегулирования.III. Характер обеспечения:а. Необеспеченные. Примеры: гражданские О., корпоративные дебентуры (необеспеченные краткосрочные заемные инструменты);б. Обеспеченные.1. Личное обеспечение. Примеры: индоссированные О., гарантированные О.2. Обеспеченные залогом. Примеры: О., обеспеченные первой закладной; О., обеспеченные закладной, имеющей приоритет перед др. закладными; О., обеспеченные совокупной закладной; О., обеспеченные др. ценными бумагами, хранящимися по условию траста; О., обеспеченные движимым имуществом.IV. Сроки выплаты основной суммы. Примеры: О., погашенные по указанному сроку; О. с правом досрочного погашения; рентные О.; О. фонда погашения; О., выпускаемые сериями в разные сроки.V. Условия выплаты процентов.а. Фиксированный процент как фиксированная плата.б. Процент, ограниченный условиями (выплачиваемый по доходной О.).в. Беспроцентные облигации. Такие О. не приносят процента, однако обеспечивают прирост скидки за счет выпуска со скидкой и выплаты полной основной суммы на момент погашения. Однако в 1982 г. Служба внутренних доходов постановила, что владельцы беспроцентных О. должны платить подоходный налог за каждый год по полученному годовому доходу.VI. Подтверждение права владения и передачи. Примеры: купонные О., зарегистрированные О., зарегистрированные купонные О.О. также можно классифицировать по налоговым льготам, конвертируемости, пригодности для инвестиций сберегательными банками, страховыми компаниями и трастовыми фондами, пригодности для обеспечения под правительственные депозиты и т. д.О. можно подразделять на О. внутреннего рынка и ин. О. Последние включают в себя еврооблигации и О., оплачиваемые с точки зрения выплаты основной суммы и/или процента в соответствии с указанным выбором в инвалюте, а также в валюте страны выпуска.Специальные виды О. описаны в отдельных статьях издания, напр., ОБЛИГАЦИИ КОРРЕКТИРОВОЧНЫЕ; ОБЛИГАЦИИ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ; ОБЛИГАЦИИ, НЕ ИМЕЮЩИЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ; ОБЛИГАЦИИ, ОБЕСПЕЧЕННЫЕ ПЕРВОЙ ИПОТЕКОЙ; ОБЛИГАЦИИ, ОБЕСПЕЧЕННЫЕ ПРИОРИТЕТНОЙ ЗАКЛАДНОЙ; ОБЛИГАЦИИ ПРОЛОНГИРОВАННЫЕ; ОБЛИГАЦИИ С ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ, ХРАНЯЩИМИСЯ НА УСЛОВИЯХ ТРАСТА.Библиографию по облигациям см. ИНВЕСТИЦИИ.См. ИНВЕСТИЦИИ; ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЫНОК; КУПОНЫ; ОБЛИГАЦИОННЫЙ ПРОСПЕКТ; ОБЪЕКТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ КАПИТАЛА; ТАБЛИЦА СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ; ЦЕННЫЕ БУМАГИ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ.Корпоративные О. обычно выпускаются достоинством в 1000 дол. Сумма, указанная на О., является ее номинальной стоимостью, стоимостью на дату погашения или основной суммой О. Цены на О. обычно котируются в виде процента от номинальной стоимости. Напр., 1000-долларовая О., оцененная к продаже за 980 дол., получает котировку 98, что означает, что О. продается на условиях 98% от 1000 дол.Ставкой номинального или купонного процента по О. является ставка, к-рую эмитент соглашается платить и к-рая также указана на О. или в соглашении по ней. Процентные выплаты, обычно производимые через каждые полгода, базируются на номинальной стоимости О., а не на цене при выпуске. Фактическая, или рыночная, процентная ставка равняется номинальной ставке, скорректированной на премию или скидку на покупку, и отражает конкретный доход по О., к-рые имеют одну фиксированную дату погашения, называются срочными облигациями (term bonds). Серийные О. обеспечивают выплату основной суммы посредством серий периодических выплат.Если О. продаются по цене выше номинальной, то такие О. продаются с премией. Если О. продаются с премией, то фактическая ставка процента будет ниже номинальной ставки, т. к. эмитенты получают больше номинала, а должны выплачивать процент только по сумме номинальной стоимости. Если О. продаются со скидкой, то выплачиваемая фактическая процентная ставка будет выше номинальной ставки, поскольку эмитент получил меньше номинала, а должен выплачивать процент по сумме номинальной стоимости.О. с правом досрочного погашения называются О., к-рые могут быть погашены эмитентом по указанной цене, обычно с премией, до указанного срока погашения. Конвертируемыми О. называются О., к-рые, по желанию держателя такой О., могут быть обменены на др. ценные бумаги, обычно акции корпорации, выпустившей О., в определенное время по установленной или устанавливаемой ставке конвертируемости. Ценой конвертируемости называется цена, по к-рой конвертируемые ценные бумаги могут быть обменены на акции. За коэффициент конверсии принимается число обыкновенных акций или др. ценных бумаг, к-рые могут быть получены путем обмена одной конвертируемой О.О. со специальным обеспечением являются О., к-рые имеют специальные притязания на активы выпустившей их корпорации. Если корпорация не сможет произвести процентные выплаты или полное погашение в срок, то заложенные активы могут перейти в собственность держателя О. или его/ее представителя. О., обеспеченные ипотекой под недвижимость, имеют специальные притязания на определенную недвижимость эмитента, напр. землю и строения. О., обеспеченные ипотекой под движимое имущество, имеют притязания на личную собственность, такую, как ценные бумаги, принадлежащие эмитенту О., в виде акций или О.Гарантированными О. называются О., по к-рым выплата процентов и/или основной суммы гарантирована др. стороной. Доходными облигациями называются О., по к-рым выплаты процентов осуществляются только из операционного дохода лица, выпустившего такие О. Необеспеченными О., или дебентурами, называются О., держатель к-рых не имеет притязаний на какие-либо активы эмитента или др. лиц, а полагается на общую кредитоспособность эмитента, принимаемую им как гарантия.`Старшими` ценными бумагами называются бумаги, имеющие притязания, к-рые должны быть удовлетворены до того, как будут осуществлены выплаты по младшим ценным бумагам. Младшие ценные бумаги обладают второстепенными притязаниями на актив(ы) и доход эмитента по сравнению со старшими.Зарегистрированные О. выпускаются на имя владельца и регистрируются на его имя в записях эмитента. Купонные О. являются О. на предъявителя, к-рые могут передаваться от одного инвестора к др. путем доставки. Процентные купоны прилагаются к О. На дату выплаты процента купоны отделяются и представляются к оплате эмитентом или его агентом. О. фонда погашения представляют собой О., для к-рых создается фонд, куда периодически делаются взносы наличности для погашения еще не погашенных О.О. могут продаваться выпускающей их компанией напрямую инвесторам или инвестиционной компании, к-рая реализует О. на рынке. Инвестиционная компания может гарантированно разместить выпуск, к-рый обеспечивает эмитенту указанную сумму или может продать акции за комиссию (наилучшая мера для эмитента).Цена на О. может быть рассчитана математически или получена из ТАБЛИЦЫ СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ. При математическом расчете цена на О. может быть рассчитана с использованием таблицы текущей стоимости. Цена на О. представляет собой:1. Текущую стоимость по фактической ставке процента серии процентных выплат (т. е. рентные выплаты).2. Текущую стоимость цены погашения О.Для того, чтобы определить цену 1000-долларовой О. с четырехлетним сроком погашения, имеющей номинальную процентную ставку в размере 7% при полугодичных выплатах процента, приобретенную из расчета 6% доходности, необходимо произвести следующие расчеты:1. Текущая стоимость цены погашения по фактической ставке (3%) за 8 периодов:1000 дол. * 0,7894909 (= текущая стоимость 1 под 3%, когда количество периодов равно 8) 789,41 дол.2. Текущая стоимость 8-процентных выплат по 35 дол. каждый по фактической ставке 3%35 дол. * 7,01969 (= текущая стоимость ренты 1 под 3% за 8 периодов) 245,69 дол.Цена облигации 1035,10 дол.Балансовая (`книжная`) стоимость выпуска О. в любой момент равна номинальной стоимости плюс любая амортизированная премия или минус любая неамортизированная скидка. Периодическое списание скидки или премии по О. корректирует балансовую стоимость О. в сторону номинальной стоимости. Амортизация скидки повышает сумму процентных расходов, в то время как амортизация премии снижает сумму сообщаемых процентных расходов.Агентства, занимающиеся рейтингом кредита, такие, как Стэндард энд Пурз (Standard and Poor`s), Муди (Moody), и др. предоставляют информацию о качестве выпусков корпоративных и муниципальных О. Отчеты этих агентств служат основой для оценки рисков, прибыльности и возможности нарушения кредитных обязательств по выпускам О. Рейтинг О. основывается на различных факторах, включая размер существующего у эмитента долга; его предшествующие выплаты; надежность активов или доходов, на основе к-рых производятся выплаты основной суммы и процентов; ипотечное обеспечение по обеспеченным О.; наличие фонда погашения и др. Обозначение `ААА` или `Ааа` (называемое `тройное `а`) относится к самому высокому качеству по рейтингу. Др. символы используются для обозначения высококлассных О.; О., пригодных для инвестиций; субстандартных О.; спекулятивных О. и О. с нарушением кредитных обязательств.Рейтинг по отдельному выпуску корпоративных или муниципальных заемных средств периодически пересматривается агентствами по рейтингу. Изменения рейтинга почти всегда вызывают значительные изменения в рыночных ценах на ценные бумаги. Обычно в момент, когда компания объявляет о новом крупном общественном заемном выпуске, агентства по рейтингу пересматривают (анализируют) рейтинги всех имеющих хождение видов ценных бумаг данной компании. Для того чтобы избежать такого всеобщего пересмотра рейтинга, компании прибегают к банковскому финансированию, надеясь отсрочить пересмотр рейтинга до того момента, когда их фин. состояние улучшится.ГлоссарийБезотзывная облигация (Non-callable bond). О., к-рая не может быть отозвана для погашения эмитентом или по его усмотрению до указанной даты погашения.`Бросовые` облигации (Junk bonds). О. с высоким уровнем риска и дохода, выпускаемые компаниями, имеющими огромные долги или в силу др. обстоятельств находящимися в трудном фин. положении. Эти О. оцениваются как Ва и ниже агентством Мудиз инвестмент сервис (Moody`s Investment Service) или как ВВ и ниже агентством Стэндард энд Пурз (Standard and Poor`s).Векселя (Notes). Краткосрочные обязательства выплатить указанные суммы денег, выпускаемые корпоративными или правительственными учреждениями.Вторичный рынок (Secondary market). Постоянный рынок для ценных бумаг, предварительно предложенных или проданных на первичном рынке.Гарантированные облигации (Guaranteed bonds). О., гарантированные др. лицом. Условия гарантии могут обязать гаранта гарантировать выплату процентов и/или возмещения основной суммы.Дата расчета процентов по новым облигациям (Dated date или issue date). Дата выпуска О., начиная с к-рой держатель акции имеет право на получение процента, хотя сами О. могут быть поставлены на др. дату.Дата совершения сделки (Trade date). Дата, на к-рую совершается операция по ценной бумаге.Двойное исключение (Double exemption). Ценные бумаги, к-рые не облагаются ни штатными, ни федеральными подоходными налогами, т. е. имеют двойное исключение.Доверенное лицо (Trustee). Банк, назначенный эмитентом в качестве хранителя средств и офиц. представителя владельцев О. Доверенные лица назначаются для обеспечения гарантии соответствия контракту и представления интересов держателей О. в отношении условий контракта эмитентом.Доход к сроку погашения (Yield to maturity). Концепция дохода, предназначенная для предоставления инвестору данных по среднему годовому доходу по ценной бумаге при условии, что она не погашается до указанного срока погашения. Он равняется ставке, по к-рой будут осуществляться выплаты основной суммы и процентов по бумаге для создания текущей стоимости, равной цене покупки О.`Дьюрейшн` (Duration). Мера процентного риска, основанная на ценовом риске и реинвестиционном риске.Зарегистрированная облигация (Registered bond). О., владелец к-рой зарегистрирован у эмитента или его агента либо в отношении и основной суммы, и процента, либо только по основной сумме. Передача собственности может осуществляться только когда ценные бумаги обеспечены должным образом зарегистрированным владельцем.Застрахованные муниципальные облигации (Insured municipal bonds). Муниципальные О., обеспеченные страхованием муниципальных О., предназначены для снижения инвестиционного риска. В случае нарушения кредитных обязательств страховая компания, к-рая гарантирует платеж, перешлет держателю О. и сумму процента, и основную сумму на дату их погашения.Инвестиционный разряд (класс) (Investment Grade). О., пригодные для сохранения инвестированного капитала, имеющие показатели Ваа или ВВВ, или приведенное выше словосочетание по оценке рейтинговых агентств.Конвертируемые облигации (Convertible bonds). О., по к-рым оговаривается возможность их превращения (обмена) в какую-либо др. ценную бумагу по желанию ее владельца. Конвертируемость О. предоставляет ее держателю возможность обменять ее на обыкновенные акции.Кривая доходности (Yield curve). Графическое изображение срочной (временной) структуры процентных ставок.Купон (Coupon). Часть О., на к-рой обозначена сумма процента к оплате, дата и место произведения этой выплаты. Обычно купоны оплачиваются через каждые полгода.Муниципальная облигация, обеспеченная конкретными налоговыми доходами эмитента (Limited tax bond). О., обеспеченная налоговыми поступлениями в качестве залога или видами налогов, ограниченных по ставке или сумме.Муниципальная облигация, обеспеченная общей гарантией (General obligation bonds). О., выплаты основной суммы и процентов по к-рой гарантированы доверием к эмитенту и его репутацией, обычно подкреплены его ограниченной или неограниченной возможностью взимания налогов. О., обеспеченные общей гарантией, обычно получают одобрение избирателей.`Муниципалы`, освобожденные от налогообложения (Tax-exempt municipal). Долговые обязательства, выпущенные штатами, городами, графствами и др. правительственными учреждениями и местными органами управления для получения средств на различные нужды и проекты для общественного блага.Нарушение обязательств (Default). Неспособность производить погашение основной суммы или процентов на дату погашения.Начисленный процент (Accrued interest). Если О. выпускаются в период между датами выплаты процента, покупатель должен заплатить за процент, к-рый накопился (начисленный процент) в период, начиная с даты предыдущей выплаты процента, указанной на О., и вплоть до даты покупки. Когда наступает дата следующей выплаты процента, то держатель акции получает полную сумму процента за период, т. о. эта выплата ему возвращается.Необеспеченные облигации (Unsecured bonds). О., не защищенные в виде какого-либо актива и часто называемые дебентурными О., или дебентурами.Необеспеченные облигации (дебентуры) (Debenture bond (or debentures). Не обеспеченные золотом О.Номинальная стоимость (Par value). Основная сумма по О. или векселю, подлежащая оплате на дату погашения.Номинальная сумма (Face amount). Номинальная стоимость (т. е. основная сумма или сумма при погашении) ценной бумаги, изложенная на лицевой стороне документа.Облигации, обеспеченные определенным доходом (Revenue bonds). О., по к-рым выплаты основной суммы и процентов гарантированы доходом от платы за услуги или арендной платы, выплачиваемых пользователями помещений, построенных на доходы от выпуска О.Облигации опциона `пут` (Put bonds). О., обладающие качествами опциона `пут`, к-рые позволяют держателю погашать О. по номинальной стоимости в определенную дату, обычно задолго до назначенного срока погашения. Если процентные ставки повысятся, то инвестор может обналичить О. в любую дату `пут`, удержать основную сумму и купить более доходные О.Облигации с правом досрочного погашения (Callable bonds). О., к-рые погашаются эмитентом до срока, указанного как срок погашения, по указанной цене или выше номинала.Облигация, обеспеченная др. ценными бумагами, хранящимися на условиях траста (Collateral trust bond). О., обычно обеспеченная акциями или О. др. корпораций, принадлежащих компании-эмитенту. Такие ценные бумаги обычно передаются доверенному лицу, к-рый владеет ими в качестве обеспечения от имени держателей О. и, если возникает необходимость, может продать их для удовлетворения притязаний владельцев О.Облигация, обеспеченная неограниченными налогами (Unlimited tax bond). О., обеспеченная налоговыми поступлениями, не ограниченными по ставке или размеру.Облигация, обеспеченная первой закладной (First-mortgage bond). О., обладающая правом первого притязания на имущество эмитента в случае его неспособности выплатить процент и основную сумму по О. Облигация, обеспеченная второй закладной, является вторым заявителем, но только после полного удовлетворения притязаний О., обеспеченной первой закладной, или старшего выпуска.Облигация, обеспеченная поступлениями от специального налога (Special tax bond). О., имеющая в качестве обеспечения выплаты по специальному налогу, напр. налогу на бензин.Облигация с моральным обязательством (Moral obligation bond). Доходная О., к-рая кроме основного источника гарантии использует обязательства штата компенсировать недостающие средства из фонда резерва по обслуживанию долга, из ассигнований на нужды аппарата законодательной власти. Штат не несет правовых обязательств делать такие выплаты, но участники рынка признают, что неспособность компенсировать залог может иметь отрицательные последствия для кредитоспособности самого штата.Облигация с нулевым купоном (Zero-coupon bond). О., по к-рой не производятся периодические выплаты процента. Инвестор получает оплату один раз на дату погашения. Цена при погашении, к-рую получает инвестор, равна основной сумме инвестиции, плюс начисленный процент, слагаемый из полугодовых выплат по исходной процентной ставке к дате погашения. Такое погашение также называется `зеро-купон`, составной процент и О. с коэффициентом.Облигация с плавающей ставкой (Floating-rate bond). Долгосрочная О., по к-рой периодически осуществляется корректировка процентной ставки, рассчитываемой по определенной формуле, основанной на специальных рыночных показателях. Также называется О. с переменной ставкой (variable rate bond).Облигационные фонды (Bond funds). Зарегистрированные инвестиционные компании, чьи активы инвестированы в диверсифицированные портфели О.Облигационный контракт (Bond indenture). Групповой контракт между эмитентом и держателями акций, описывающий права и обязанности сторон по контракту. Это может быть название банковской или трастовой компании, к-рая должна представлять держателей О.Основная сумма (Principal). Номинальная сумма О., за исключением начисленного процента, выплачиваемая при погашении.Официальный отчет (Official statement). Документ, подготовленный эмитентом или для него, к-рый предоставляет детальную информацию по ценной бумаге и фин. информацию по выпуску.Паевой инвестиционный траст (муниципальный) (Unit Investment trust (municipal). Фиксированный портфель ценных бумаг, продаваемый как единое целое.Платежный агент (Paying agent). Место, где выплачиваются проценты и основные суммы, обычно предписанный банк или офис главного кассира эмитента.Положение о фонде погашения (Sinking fund provision). Требования, содержащиеся в некоторых облигационных контрактах, по к-рым от эмитента могут испросить погашение оговоренной части выпуска ежегодно. Целью требования по фонду погашения является необходимость снижения кредитного риска. В целом эмитент может удовлетворить требование по фонду погашения путем: 1) осуществления наличной оплаты номинальной суммы по облигации к погашению корпоративному доверенному лицу, к-рый затем организует погашение посредством лотереи или 2) доставки доверенному лицу О., купленных на открытом рынке, к-рые имеют общую номинальную стоимость, равную сумме, к-рая должна быть погашена.Погашение произвольное (Optional redemption). Право погасить весь выпуск или часть его до указанного срока погашения в течение указанного периода лет часто с выплатой премии. Это право может использоваться по усмотрению эмитента.Предварительное рефинансирование (Advance refunding). Структура финансирования, в соответствии с к-рой новые О. выпускаются для погашения непогашенного облигационного выпуска до первой даты востребования платежа. Выручка от нового выпуска обычно инвестируется в инвестиционные О., к-рые передаются на хранение. Процент и основная сумма по этим ценным бумагам используются затем для погашения предыдущего выпуска, обычно на первую дату востребования платежа.Предъявительские ценные бумаги (Bearer security). Ценная бумага, не имеющая указаний на принадлежность какому-либо лицу. Предполагается, что она принадлежит предъявителю или лицу, у к-рого она находится. Предъявительские ценные бумаги свободно и легко обращаются.Премия (Premium). Сумма, на к-рую цена на ценную бумагу превышает ее основную сумму.Премия по опциону (Call preimium). Сумма в долларах, обычно определяемая как процент от основной суммы по сделке с опционом, выплачиваемая как штраф или премия за исполнение условий опциона.Процент (Interest). Компенсация, выплаченная или причитающаяся, за пользование деньгами. Обычно выражается в виде ежегодной процентной ставки.Реализуемость (Marketability). Мера легкости, с к-рой ценная бумага может быть продана на вторичном рынке.Реальная процентная ставка (Real interest rate). Процентная ставка, к-рая будет преобладающей в условиях отсутствия инфляции.Реинвестиционный риск (Reinvestment risk). Расчет на то, что процентные ставки понизятся т. о., что потоки наличности от исходного инструмента можно будет только реинвестировать по более низкой ставке по сравнению с той, к-рую они получали.Рейтинг (Rating). Обозначения, используемые службами инвесторов, для предоставления относительных показателей качества кредита.Риск процентной ставки (Interest Rate Risk). Риск снижения цены на открытом рынке высококлассных О. и дебентур, к-рая изменяется соответственно процентным ставкам в случае повышения процентных ставок и соответственного повышения дохода по погашении для таких высококлассных О.Риск снижения качества (Downgrade risk). Возможность того, что рейтинг О. понизится в связи с ухудшением фин. положения эмитента или фин. положения одной из сторон в фин. операции.CUSIP (Committee on Uniform Security Identification procedures). Комитет по присвоению ценным бумагам стандартных номеров и кодов, созданный под эгидой Ассоциации амер. банкиров для разработки единых методов идентификации муниципальных корпоративных и правительственных О.Своп (Swap). Продажа блока О. и покупка др. блока по той же рыночной цене. Свопы применяются для достижения различных целей, включая определение налоговых убытков, улучшение качества кредита, пролонгирование или сокращение срока погашения и т. д.Серийные облигации (Serial bonds). О., срок погашения по к-рым наступает по частям.Скидка (Discount). Сумма, по к-рой цена покупки ценной бумаги меньше основной суммы или номинала.Скидка по первоначальному выпуску (Original issue discount). О., выпущенная по долларовой цене ниже номинала, к-рая подлежит специальному обслуживанию в соответствии с федеральным налоговым правом. Разница между ценой выпуска, номиналом и не облагаемым налогом доходом, а не приращением на капитал в случае, если О. не погашаются досрочно.Срок погашения (Maturity). Дата, на к-рую истекает срок погашения основной суммы и должна быть произведена ее оплата.Срочная структура процентных ставок (Term structure of interest rates). Динамика изменения дохода по отношению к сроку погашения по мере приближения даты погашения.Срочные облигации (Term bond). О., срок погашения к-рых приходится на одну дату.Ставка по контракту (Contract rate). Процентная ставка, устанавливаемая как процент от номинальной стоимости. Также называется установленной или контрактной ставкой.Текущий доход (Current yield). Отношение процента к фактической рыночной цене О., выраженное в процентах. Напр., 1000-долларовая О., приносящая 80 дол. дохода в год, будет иметь показатель текущего дохода, равный 8%.Условие о ликвидации долгового соглашения по существу (In-substance defeasance). Форма досрочной ликвидации долга. Этот метод иногда применяется компаниями для снижения суммы долгосрочного долга, внесенного в балансовый отчет. Условие о ликвидации долгового соглашения по существу представляет собой процесс перевода активов, как правило наличности и ценных бумаг, в безотзывный траст и использование этих активов и дохода по ним для погашения долгосрочных обязательств по мере истечения их срока.Форма выпуска (Form of issuance). При выпуске О. применяются зарегистрированная, предъявительская и `книжная` формы выпуска. В результате изменений в федеральном налоговом законодательстве муниципальные О. выпускались только в зарегистрированной форме. В случае зарегистрированной ценной бумаги имя владельца вносится в журнал регистрации эмитента и вписывается в О. Все возрастающее число муниципальных О. в настоящее время выпускается в `книжной` форме, так же, как и амер. правительственные О. Право владения регистрируется посредством проводки данных в центральной клиринговой палате. Подтверждение о покупке, выдаваемое банком или брокерской фирмой, обеспечивает письменную запись операции. Отсутствует необходимость в физической передаче сертификатов.Цена предложения (Offering price). Цена, по к-рой члены синдиката гарантированного размещения нового выпуска предложат ценные бумаги инвесторам.Цена спроса (Bid). Цена, по к-рой покупатель готов купить ценную бумагу.Ценовый риск (Price risk). Шанс на то, что процентные ставки повысятся, сокращая рыночную стоимость инвестиции.Чрезвычайное погашение (Extraordinary redemption). Погашение, к к-рому прибегают в необычных обстоятельствах, как, напр., прекращение финансируемого строительства.Эмитент (Issuer). Лицо, к-рое заимствует деньги путем продажи О. или векселей.Эмитент монолинейной облигации (Monoline bond insuer). Компания класса `Тройное А`, к-рая гарантирует, что все процентные и по основной сумме платежи по О. будут выплачены по графику, и к-рая не участвует в каком-либо др. направлении экон. деятельности.Юридическое заключение (Legal opinion). Заключение, касающееся законности выпуска ценных бумаг с точки зрения статутного органа, конституциональности, процедурного соответствия и, как правило, освобождения процентных выплат от обложения федеральными подоходными налогами. Заключение обычно составляется юр. фирмами, признанно специализирующимися на общественных заимствованиях, часто называемыми `консультант по облигациям`.См. ОБЛИГАЦИИ МУНИЦИПАЛЬНЫЕ; РЕЙТИНГИ ОБЛИГАЦИЙ; ТАБЛИЦЫ СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИИ.БИБЛИОГРАФИЯ:Bond Buyer.Bond Guide.Bond Value Table. Financial Publishing, Boston, MA.Bond Week. Weekly.Credit Markets. Weekly.DONOGHUE, W. E. `High-Risk Investments`. Executive Female, November/December, 1988.DOUGLAS, L. G. The Fixed Income Alamac. Probus, Chicago, IL, 1993.Dow-Jones Investor`s Handbook. Dow-Jones Publishing Co., Homewood, IL. Annual.FABOZZI, F. J. Fixed Income Mathematics. Probus, Chicago, IL, 1992.FABOZZI, F. J., and GARLICKI, T. D. Advances in Bond Analysis & Portfolio Strategies. Probus Publishing Co., Chicago, IL, 1987.HOLT, R. L. The Complete Book of Bonds: How to Buy and Sell Profitably. Harper & Row Publishing Co., Inc., New York, NY, 1985.NEWPORT, J. P., JR. `Junk Bonds Face the Big Unknown`. Fortune, May 22, 1989.Moody`s Bond Record. 1932. Monthly.Moody`s Bond Survey. 1932. Weekly.Moody`s Municipals and Governments Manual. Periodic.SCHIFRIN, M. `Zombie Bond`. Forbes, April 3, 1989.STANDARD & POOR`S. Bond Guide, 1938. Monthly.. Called Bond Record. Semimonthly.. Credit Week. Weekly.. Directory of Bond Agents. Bimonthly.. Registered Bond Interest Record. Weekly.VEALE, S. R. Bond Yield Analysis. New York Institute of finance, New York, NY, 1988.