Совет директоров Лукойла на заседании 21 апреля определится с дивидендами за 2020 г. Разберемся, каких выплат стоит ожидать акционерам.
Согласно дивидендной политике, Лукойл направляет на дивиденды 100% от скорректированного денежного потока (FCF). Корректировки производятся на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде, а также на расходы по обратному выкупу акций.
По итогам I полугодия 2020 г. Лукойл выплатил дивиденды в размере 46 руб. на акцию. Дивидендная доходность на дату отсечки была 0,9%. Сравнительно низкая дивдоходность была связана с ухудшением финансовых показателей компании в I полугодии 2020 г. на фоне слабой конъюнктуры на рынке нефти.
Во II полугодии 2020 г. ситуация заметно улучшилась. Средняя цена нефти в рублях выросла на 16% п/п, а свободный денежный поток увеличился в 1,5 раза относительно I полугодия 2020 г. и достиг 200,1 млрд руб.
Скорректированный свободный денежный поток за II полугодие составил 147,4 млрд руб. В пересчете на акцию это соответствует 213 руб. Дивидендная доходность по текущим котировкам составляет 3,5%.
Относительно рынка дивидендная доходность низкая, однако в сравнении с российской нефтегазовой отраслью, дивиденды Лукойла одни из самых высоких. Это обусловлено привязкой дивидендов к свободному денежному потоку.
По итогам I полугодия 2021 г. дивиденды Лукойла продолжат расти. Средняя цена нефти в рублях с начала года в 1,5 раза выше чем за 2020 г. Если предположить, что стоимость нефти в рублях останется вблизи средних значений до конца I полугодия, промежуточные дивиденды могут быть на уровне 280–350 руб. на акцию. Дивидендная доходность 4,6–5,8%.
БКС Мир инвестиций
