10 наиболее «устойчивых» акций на российском рынке

Выбираем акции с минимальной волатильностью.

Рост напряженности международных торговых отношений привел в движение все мировые финансовые рынки. «Скачок» волатильности фондовых инструментов вынуждает инвесторов, ориентированных на вложения в акции, но не склонных к повышенному риску, обратить внимание на ценные бумаги с пониженным уровнем волатильности.

Актуальность данного исследования обусловлена необходимостью рационального выбора акций, которые на протяжении различных периодов времени показывали отличные параметры риска инвестиций.

Оценка волатильности проводится в II этапа

На первом этапе мы из всей совокупности акций отбираем бумаги с низкими относительно других значениями волатильности. В качестве критерия оценки волатильности выбран показатель «сигма» (σ), отражающий среднюю величину отклонения стоимости акции за выбранный период времени. Подробно интерпретация показателя рассмотрена в статье о рисках международных фондовых рынков.

На втором этапе происходит анализ акций на их курсовую устойчивость во времени. Для инвесторов, избегающих повышенные риски изменения стоимости портфеля, амплитуда колебаний цены должна быть минимизирована относительно прочих акций. А монотонность курсовой стоимости ценных бумаг напротив – максимизирована.

В результате получаем список наиболее «безопасных» акций по волатильности их курсовой стоимости.

Базой для оценки акций с минимальными значениями волатильности послужил широкий индекс акций МосБиржи. Из 41 акции нам предстоит осуществить выбор ценных бумаг, удовлетворяющий сравнительным характеристикам относительной «безопасности».

Оценка устойчивости показателей волатильности на различных временных отрезках является необходимой. Так, в качестве долгосрочного периода выбран 5-ти летний массив данных, начиная с осени 2014 г., среднесрочная устойчивость акций проверялась на 3-х летнем горизонте и наконец, в качестве анализа краткосрочной изменчивости инструмента применяется однолетний период.

I этап оценки

Проведем расчет коэффициентов волатильности индекса МосБиржи и акций российских компаний на различных временных интервалах.

Как мы видим, амплитуда колебаний акций относительно индекса МосБиржи достаточно широкая. Особенно отчетливо это проявляется на долгосрочном горизонте исследования.

Например, акции АФК Система в силу существенных корпоративных событий для эмитента последних лет почти в 4 раза волатильнее широкого индекса рынка акций. Наибольшей устойчивостью, невзирая на общую направленность основного движения цен конкретной акции, в этом периоде отличались бумаги: ВТБ, Газпром, ЛСР, Лукойл, Мосбиржа, НОВАТЭК, ПИК, Роснефть, Ростелеком-ао, Северсталь, Сургутнефтегаз-ао, Татнефть-ап и ФосАгро.

Проверим, сохраняются ли параметры риска изменчивости акций на среднесрочном горизонте. Подавляющая часть акций, вошедших в «список относительно низкой волатильности» на 5-ти летнем горизонте, сохранило свои позиции, за исключением «префов» Татнефти. Дополнительно отметим снижение изменчивости в акциях Ленты, МТС, Юнипро.

Что касается акций Московского кредитного банка (МКБ), то история их публичных торгов началась лишь в июле 2015 г., а акция так и не смогла стать ликвидным инструментом российского фондового рынка. Тем не менее, волатильность акций эмитента находится на относительно низком уровне: 22% против 25% у индекса МосБиржи на 3-х летнем интервале и на 1% ниже рынка в годовом периоде. Это же касается и акций Детского Мира.

На краткосрочном инвестиционном горизонте общая волатильность российского фондового рынка по отношению к международным рынкам капитала снизилась. В группу акций с относительно более низкой волатильностью (не путать с возможной нисходящей общей тенденцией конкретной бумаги) добавились акции АЛРОСА, Норникеля, Магнита, ММК, Русгидро, Сбербанка-ап и Транснефти-ап.

При этом за последний год волатильность по ряду акций существенно возросла: Газпром, Сургутнефтегаз-ао. Отчасти данная тенденция наблюдается в ВТБ и НОВАТЭКе.

II этап оценки

На основе анализа тенденций по сохранению относительно низкой волатильности сформирована группа из 15 акций. Далее проведем оценку коэффициентов монотонности и выявим акции с наибольшей устойчивостью их курсовой стоимости.

Нас интересует значения коэффициента максимально удаленного по модулю от нулевых отметок.

Итак, наибольшей инвестиционной привлекательностью для консервативных инвесторов, избегающих повышенной изменчивости стоимости акций, являются бумаги следующих эмитентов: Газпром, Лукойл, Мосбиржа, НОВАТЭК, ПИК, Роснефть, Ростелеком-ао, Северсталь и ФосАгро.

Лидером же рейтинга самых устойчивых акций к факторам внутренней и внешней среды до текущего времени явились акции компании НОВАТЭК.

Однако стоит напомнить о высоких оценках акций Новатэка по финансовым мультипликаторам относительно его аналогов (коэффициент p/e больше 15 лет) и низкая текущая дивидендная доходность (ниже 2% годовых).

Выводы

На фоне роста неопределенности на мировых финансовых рынках исследование может быть полезно инвесторам не склонным к чрезмерному риску при вложении в акции российских публичных компаний.

В результате проведенного анализа мы сформировали перечень акций, характеризующийся минимальным уровнем волатильности относительно всего множества ценных бумаг, входящих в широкий индекс акций МосБиржи.

Тенденции нахождения акций в зоне минимальной относительной волатильности могут претерпевать изменения. С целью учета данного фактора целесообразно проведение анализа риска инвестиций на постоянной основе.

Используя статистические параметры волатильности можно сформировать хорошо диверсифицированный портфель финансовых инструментов. Включение в инвестиционный портфель ценных бумаг с минимальной относительной изменчивостью способно понизить общий риск портфеля акций.

БКС Брокер

Оцените материал: