Аналитики сомневаются в потенциале роста котировок банка "Санкт-Петербург"
- ЧПД почти на уровне наших ожиданий, но на 7% ниже консенсуса. Маржа снизилась на 100 б.п. за квартал, примерно как мы ожидали. 60 б.п. из этого снижения пришлось на процентные расходы по торговым операциям
- Чистые комиссии на уровне консенсуса и на 4% выше наших ожиданий
- Прочий доход ощутимо лучше ожиданий (в частности, доход от трейдинга позволил перекрыть процентные расходы на его фондирование)
- расходы близки к рыночным ожиданиям и на 3% ниже наших, рост год к году на уровне 5% соответствует годовому прогнозу менеджмента
- отчисления в резервы совпали с нашими и рыночными ожиданиями
- ROAE составил почти 10% (мы ожидали 7%, консенсус - чуть ниже 9%)
- корпоративные кредиты снизились на 2,7%, розничные выросли на 1,6% (чуть хуже ожиданий)
В целом мы позитивно расцениваем более высокую, чем ожидалось, чистую прибыль банка и рентабельность капитала почти в 10%, однако ждем, что давление на котировки сохранится в свете допэмиссии (преимущественные права на покупку действуют до 31 мая, а цена покупки пока неизвестна).
