Ещё в ноябре российская валюта укреплялась: до 69 рублей за доллар. Это происходило на фоне:
- дорожающей нефти;
- жёсткой денежно-кредитной политики;
- практически запущенного Северного Потока-2;
- дорожающего газа в Европе;
- мягкой политики западных Центробанков.
А сегодня курс уже 76. Почему?
Политика Банка России не эффективна
Ставка Центробанка растёт — и инфляция тоже. Его слишком жёсткая политика на фоне импортированной инфляции сыграла злую шутку: повышение процентной ставки маленькими шагами слабо работает на фоне инфляционных ожиданий, которые достигли 14,8% в декабре.
Что остаётся? Жёстко повышать ставку, чтобы проценты по кредитам и депозитам росли быстрее и стимулировали людей сберегать, а не тратить. Теоретически это помогает охладить спрос и инфляцию.
Однако жёсткое повышение ставки снижает и приток инвестиций, а за ним и предложение со стороны компаний. При этом пандемия продолжает негативно влиять на цепочки поставок, то есть —импортированная инфляция никуда не денется. В итоге рубль продолжает обесцениваться, снижая доверие к действиям Банка России и к национальной валюте.
Ситуация с Украиной играет против рубля
К числу факторов, ослабляющих рубль, внезапно добавились геополитические риски. Запад обвиняет РФ, что она якобы разместила войска на границе с Украиной, и заявляет: он будет действовать жёстко при росте эскалации.
С 7 января страны НАТО начнут обсуждать сложившуюся ситуацию без участия России, с 9-10 января — с её участием. В преддверии этих переговоров российская валюта резко просела до 77 рублей за доллар.
Северный поток-2 опять «завис»
Новый трубопровод вновь погрузился в пучину политической бюрократии.
Казалось бы, цены на газ, которые всё ещё выше $1100 за тысячу кубометров, должны помогать рублю. Однако газовый кризис разразился не только в Европе, но и в соседних дружественных странах. Например, это Казахстан, Узбекистан, бурное развитие которых увеличивает потребление газа на их внутреннем рынке.
В итоге высокие цены на газ для России могут обернуться большими проблемами. Как показал вчерашний день, рубль весьма негативно отреагировал на протесты в Казахстане.
Чего ждать дальше?
Мнение аналитиков InvestFuture
Падение курса российской валюты на фоне высокой инфляции будет ещё сильнее стимулировать рост цен внутри России. Это дополнительно уменьшит привлекательность рубля даже с учётом высоких цен на нефть.
Против рубля также играет индекс доллара США. На фоне ужесточающейся политики ФРС он достиг максимума с июля 2020 года.
Следующая неделя для рубля станет довольно сложной и, скорее всего, волатильной. Ведь с большой вероятностью инвесторы в российскую валюту узнают о санкциях, которые ждут Россию в случае агрессии по отношению к Украине.
Правда, скорее всего, всё сведётся лишь к обсуждениям и запугиванию, а к ним Россия уже привыкла. Поэтому к концу недели есть основания ждать укрепления рубля.
Аналитик Евгений Попов, редактор Никита Марычев.
