В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Заявления представителей ФРС
Заседания регуляторов
Макростатистика
В МИРЕ.
После недели тишины в конце апреля представители ФРС продолжили свои «вербальные интервенции», большинство заявлений остаются довольно мягкими. Так, глава Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс отметил, что инфляция в 2,5% не будет вызывать опасений у регулятора, а разговоры о сворачивании программы покупки активов преждевременны. Такого же мнения придерживается и Мэри Дэли, которая подчеркнула, что экономика еще далека от целей регулятора. В то же время президент Федерального резервного банка Далласа Роберт Каплан считает, что необходимо более ранее начало сворачивания программы покупки активов. Помимо этого, он отметил, что условия для увеличения ставки могут быть достигнуты уже в следующем году. В этом его довольно неожиданно поддержала и глава Минфина США Джанет Йеллен. Она заявила, что ФРС может решить поднять ставку заранее для предотвращения «перегрева» экономики. Впрочем, через несколько часов она смягчила свой тон, пояснив, что она не только не ожидает раннего подъема ставки, но также и не рекомендует такие действия. Тем не менее, некоторые жесткие заявления на прошлой неделе усиливали опасения более скорого ужесточения денежно-кредитной политики у определенных участников рынка.
Такие опасения, однако, в пятницу значительно ослабли после публикации слабых данных по рынку труда в апреле. Так, вопреки ожиданиям роста рабочих мест в несельскохозяйственном секторе на 1 млн, официальные данные показали увеличение всего на 266 тыс., что оказалось значительно ниже недавних данных от ADP, показывавших рост на 742 тыс. В результате на фоне увеличения рабочей силы и пересмотра вниз данных за март уровень безработицы вырос на 0,1% и составил 6,1% против рыночных ожиданий в 5,9%. Таким образом, устойчивое снижение числа обращений за пособиями по безработице пока не отразилось в статистике от Минтруда, и майский отчет по рынку труда может стать более позитивным. После публикации данных доходности десятилетних американских казначейских бумаг в моменте снижались до 1,47% годовых, но сегодня находятся уже около 1,61% годовых. Следующей причиной для усиления опасений могут стать данные по апрельской инфляции в США, которые будут опубликованы уже завтра. Рынок ожидает роста цен на 3,6% г/г на фоне низкой базы прошлого года. Тем не менее, слабые данные по рынку труда ограничат эффект от завтрашней статистики – ФРС вряд ли решится на какое-либо ужесточение ДКП при все еще слабом состоянии рынка труда.
На прошлой неделе прошел ряд заседаний регуляторов мира. Банк Бразилии ожидаемо решил повысить ключевую ставку на 75 б.п. до 3,5% в ответ на рост инфляции до 6,17% в апреле, что заметно превышает цель в 3,75%. Бразильский ЦБ заявил, что, вероятно, ставку придется повысить и на следующем заседании, и рынок ждет ее повторного увеличение на 75 б.п. ЦБ Турции при этом оставил ставку без изменений, что также совпало с рыночными ожиданиями. Инфляция в стране продолжает более чем втрое превышать инфляционный таргет в 5%, и рынок ожидает, что регулятор продолжит удерживать ставку на повышенном уровне. На этой неделе заседания регуляторов развивающихся стран продолжит Банк Мексики. Инфляция в стране за апрель стала максимальной за более чем 3 года, но во многом объясняется эффектом низкой базы, и рынок ожидает, что регулятор оставит свою ставку на уровне в 4%. В четверг Банк Англии ожидаемо сохранил ставку неизменной, но также не стал заявлять о начале сворачивания программы покупки активов. Анонсированное замедление темпов выкупа активов связано с более высокими объемами покупок в прошлых месяцах, и общий план программы QE не изменился. В то же время, глава Банка Латвии заявил, что при сохранении текущих позитивных тенденций ЕЦБ может решить начать сворачивание программы покупки активов уже на июньском заседании. В то же время решение будет зависеть от дальнейшего восстановления экономики в мае, и рынок будет обращать повышенное внимание на макростатистику ЕС в поиске сигналов для решения регулятора в июне.
На прошлой неделе цены на нефть росли, в моменте фьючерсы Brent вплотную подходили к отметке в $70/барр. Однако затем они перешли к снижению, и сегодня находятся около $67,8/барр. С одной стороны, инвесторы ожидают сильного восстановления спроса во второй половине года, но ухудшающаяся сегодня эпидемиологическая ситуация и опасения распространения новых штаммов вируса пока сдерживают фьючерсы Brent от преодоления отметки в $70/барр. Ряд азиатских стран усиливает ограничения, однако, в Европе происходит обратная ситуация, и некоторые члены ЕС постепенно снимают ограничения. Краткосрочный позитив на рынке нефти связан с остановкой работы нефтепровода Colonial Pipeline в США из-за кибератаки, что ограничит поставки нефти. Переговоры по иранской ядерной сделке пока продолжаются, поступают сообщения, что США готовы отменить основные санкции против Ирана, и рынок продолжит следить за новостным фоном вокруг переговоров. Снятие санкций с Ирана может повысить предложение нефти в мире, что негативно скажется на котировках.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Прошлая неделя была позитивной для рубля несмотря на более низкую активность торгов из-за длительных майских праздников. Основной причиной позитива стало снизившееся геополитическое давление – санкционные опасения отошли на второй план, и рынок ждет июньской встречи президентов РФ и США, которая дает надежду на стабилизацию отношений двух стран. В моменте после публикации слабых данных по рынку труда в США курс USDRUB снижался до 73,5 руб./$, минимумов с середины марта. Однако сегодня курс вновь находится в районе 74,1 руб./$, другие курсы валют EM сегодня двигаются разнонаправленно. Геополитический фон продолжает оставаться позитивным, в субботу пресс-секретарь Белого Дома заявила, что США не хотели бы ужесточать санкции против России, но оставляют за собой это право. Мы ожидаем, что рубль вновь попробует укрепиться ниже 74 руб./$ в ближайшие дни.
