12.08.2020г.
Ряд моментов как технических, так и фундаментальных, с нашей т.зрения, указывает на
высокую вероятность роста доллара США, пускай пока локального, который возможно будет
неожиданным для многих и резким.
Индекс доллара США.
Что нас временно смущает в тезисе о неизбежном падении доллара дальше?
1. Активное снижение доллара в первой половине года привело к явной перепроданности
последнего. Кроме того, достигнут уровень 10летнего (!) тренда индекса доллара,
(см.график выше), а это вам не шутки, так просто он не сдастся, как минимум будет
отстреливаться ))
2. Экстремальное позиционирование участников в продаже, о котором говорят крупные
банки и данные бирж. По-простому – все продали доллары, кто будет продавать дальше?
3. Начала расти доходность 10летних трежерей, в июне это уже приводило к коррекции
доллара. Непосредственной причиной называют данные по инфляции во вторник, но мы не
будем углубляться, просто констатация факта. С инфляцией в США, вернее ее отсутствием,
не могут разобраться даже Нобелевские лауреаты :).
4. Феерическое падение золота на 100 долларов (5%) за 1 день также тревожит, тоже в
копилку доллара.
5. Ожидания V-образного восстановления мировой экономики достигли пика и нашли 100%
отражение в фондовых индексах. Все хорошее случилось, не пора ли начать
разочаровываться?
6. Психология. Всеобщая уверенность в неизбежности (доллар будет слабеть, точка!) часто
жестоко наказывает верующих на рынке.
7. Про доллар/рубль. Нефть снизила волатильность и уже пару месяцев торгуется в не
характерно узком для нее диапазоне. Как правило, выход из такого боковика – резкий и
неожиданный. А если выход вниз?
Резюме. Мы никогда не были сторонниками идеи похорон доллара. Доля в мировых
резервах и обороте международной торговли, сумма неамериканского долга в долларах, все
еще НЕкритичность долга собственно США и даже дефицита бюджета (пока во всяко
случае!) + еще ряд фактов говорят, что никакого крушения доллара не предвидится. Однако
все это – глобально и на «долгосрок».
Но не пришло ли время и как говорят и «накоротке» зеленому напомнить, кто в лавке
хозяин?
Михаил Алтынов, директор по инвестициям АО “ИК “Питер-Траст”.
