Санкт-Петербургская биржа (SPBE) опубликовала операционные показатели за 2021 года. Это её первый отчёт с того момента, как она вышла на IPO, став серьёзным конкурентом Московской биржи (MOEX).
Всем уже известно: большинство российских IPO быстро заканчиваются падением котировок ниже цены размещения.
Например:
-
Совкомфлот (FLOT);
-
Fix Price Group (FIXP).
СПб биржа не стала исключением: её акции спустя два месяца торгуются ниже цены размещения на 11%. Правда, на них ещё влияет напряженная обстановка между Россией и Западом, из-за которой с начала января произошло снижение всего российского фондового рынка.
Что с показателями СПб биржи?
Если сравнить итоги торгов за 2021 и 2020 гг., то виден рост объемов торгов:
-
стоимостной объем сделок вырос на 135%;
-
среднемесячный — на 134%: с $0,67 млрд до $1,56 млрд.
На 33% увеличилось количество активных счетов инвесторов: с 609 тысяч до 811 тысяч.
Результаты впечатляющие, но давайте посмотрим, насколько СПб биржа следует своим планам роста.
В проспекте IPO указано:
-
в 2020 году активных счетов российских розничных инвесторов было 1,9 млн;
-
32% из них были на СПб бирже: 1,9*32% = 0,609 млн;
-
к 2025 году общее количество активных счетов должно увеличиться до 12,4 млн, это рост в среднем по 46% в год;
-
значит, в 2021 году активных счетов должно было стать: 1,9*1,46=2,774 млн
Это значение мы сможем проверить, когда получим данные от Центробанка РФ. Но предположим, что за 2021 году 32% активных счетов также открыты на СПб бирже. Тогда их количество к концу года должно было составлять 2,774 млн *0,32= 888 тысяч.
Но по факту мы имеем 811 тысяч, что на 8,6% ниже прогнозов. То есть, свой план компания не выполняет.
Интересно, что в ноябре 2021 года активных счетов было почти 910 тысяч, но декабрь оказался менее удачным.
По мультипликаторам СПб Биржа торгуется дороже своего конкурента — Московской биржи. Но при этом у СПб выше рентабельность капитала и более низкая долговая нагрузка.
|
|
СПБ биржа |
Московская биржа |
|
P/E |
38,06 |
11,73 |
|
P/S |
17,71 |
6,14 |
|
ROE |
70,82% |
19,66% |
|
L/A |
87,44% |
97,72% |
Рис. 4. Мультипликаторы компаний
Мнение аналитиков InvestFuture
СПб биржа стоит дорого по мультипликаторам, поэтому и дальше следует ожидать снижения курса её акций.
Планы по росту числа активных счетов к концу года пока не достигнуты.
Развитию может помешать и рост ключевой ставки ЦБ, из-за чего депозиты в банках станут более привлекательными. Это приведёт к оттоку части средств с бирж в менее рискованные инструменты.
Аналитик Илья Филиппов, редактор Никита Марычев.
