InvestFuture

IPO СПб биржи: стоимость акций упала ниже стоимости размещения

Прочитали: 1546

Санкт-Петербургская биржа (SPBE) опубликовала операционные показатели за 2021 года. Это её первый отчёт с того момента, как она вышла на IPO, став серьёзным конкурентом Московской биржи (MOEX).

Рис. 1. Курс акций СПб биржи, источник: TradingView
Рис. 1. Курс акций СПб биржи, источник: TradingView

Всем уже известно: большинство российских IPO быстро заканчиваются падением котировок ниже цены размещения.

Например:

  • Совкомфлот (FLOT);

  • Fix Price Group (FIXP).

СПб биржа не стала исключением: её акции спустя два месяца торгуются ниже цены размещения на 11%. Правда, на них ещё влияет напряженная обстановка между Россией и Западом, из-за которой с начала января произошло снижение всего российского фондового рынка. 

Что с показателями СПб биржи?

Если сравнить итоги торгов за 2021 и 2020 гг., то виден рост объемов торгов:

  • стоимостной объем сделок вырос на 135%;

  • среднемесячный — на 134%: с $0,67 млрд до $1,56 млрд.

На 33% увеличилось количество активных счетов инвесторов: с 609 тысяч до 811 тысяч.

Результаты впечатляющие, но давайте посмотрим, насколько СПб биржа следует своим планам роста.

Рис. 2. Прогнозы по развитию СПБ биржи. Источник: проспект IPO СПБ биржи (стр.7).
Рис. 2. Прогнозы по развитию СПБ биржи. Источник: проспект IPO СПБ биржи (стр.7).

В проспекте IPO указано:

  • в 2020 году активных счетов российских розничных инвесторов было 1,9 млн;

  • 32% из них были на СПб бирже: 1,9*32% = 0,609 млн;

  • к 2025 году общее количество активных счетов должно увеличиться до 12,4 млн, это рост в среднем по 46% в год;

  • значит, в 2021 году активных счетов должно было стать: 1,9*1,46=2,774 млн

Это значение мы сможем проверить, когда получим данные от Центробанка РФ. Но предположим, что за 2021 году 32% активных счетов также открыты на СПб бирже. Тогда их количество к концу года должно было составлять 2,774 млн *0,32= 888 тысяч.

Но по факту мы имеем 811 тысяч, что на 8,6% ниже прогнозов. То есть, свой план компания не выполняет.

Интересно, что в ноябре 2021 года активных счетов было почти 910 тысяч, но декабрь оказался менее удачным. 

Рис. 3. Число активных счетов на СПБ Бирже, в тысячах, источник: Число активных счетов на спб бирже 2021
Рис. 3. Число активных счетов на СПБ Бирже, в тысячах, источник: Число активных счетов на СПб бирже 2021

По мультипликаторам СПб Биржа торгуется дороже своего конкурента — Московской биржи. Но при этом у СПб выше рентабельность капитала и более низкая долговая нагрузка. 



СПБ биржа

Московская биржа

P/E

38,06

11,73

P/S

17,71

6,14

ROE

70,82%

19,66%

L/A

87,44%

97,72%

Рис. 4. Мультипликаторы компаний

Мнение аналитиков InvestFuture

СПб биржа стоит дорого по мультипликаторам, поэтому и дальше следует ожидать снижения курса её акций.

Планы по росту числа активных счетов к концу года пока не достигнуты.

Развитию может помешать и рост ключевой ставки ЦБ, из-за чего депозиты в банках станут более привлекательными. Это приведёт к оттоку части средств с бирж в менее рискованные инструменты. 


Аналитик Илья Филиппов, редактор Никита Марычев.

InvestFuture.ru

Оцените материал:
(оценок: 38, среднее: 4.34 из 5)
Читайте другие материалы по темам:
InvestFuture logo
IPO СПб биржи: стоимость

Поделитесь с друзьями: