IPO СПб биржи: стоимость акций упала ниже стоимости размещения
Санкт-Петербургская биржа (SPBE) опубликовала операционные показатели за 2021 года. Это её первый отчёт с того момента, как она вышла на IPO, став серьёзным конкурентом Московской биржи (MOEX).
Рис. 1. Курс акций СПб биржи, источник: TradingView
Всем уже известно: большинство российских IPO быстро заканчиваются падением котировок ниже цены размещения.
Например:
Совкомфлот (FLOT);
Fix Price Group (FIXP).
СПб биржа не стала исключением: её акции спустя два месяца торгуются ниже цены размещения на 11%. Правда, на них ещё влияет напряженная обстановка между Россией и Западом, из-за которой с начала января произошло снижение всего российского фондового рынка.
Что с показателями СПб биржи?
Если сравнить итоги торгов за 2021 и 2020 гг., то виден рост объемов торгов:
стоимостной объем сделок вырос на 135%;
среднемесячный — на 134%: с $0,67 млрд до $1,56 млрд.
На 33% увеличилось количество активных счетов инвесторов: с 609 тысяч до 811 тысяч.
Результаты впечатляющие, но давайте посмотрим, насколько СПб биржа следует своим планам роста.
Рис. 2. Прогнозы по развитию СПБ биржи. Источник: проспект IPO СПБ биржи (стр.7).
В проспекте IPO указано:
в 2020 году активных счетов российских розничных инвесторов было 1,9 млн;
32% из них были на СПб бирже: 1,9*32% = 0,609 млн;
к 2025 году общее количество активных счетов должно увеличиться до 12,4 млн, это рост в среднем по 46% в год;
значит, в 2021 году активных счетов должно было стать: 1,9*1,46=2,774 млн
Это значение мы сможем проверить, когда получим данные от Центробанка РФ. Но предположим, что за 2021 году 32% активных счетов также открыты на СПб бирже. Тогда их количество к концу года должно было составлять 2,774 млн *0,32= 888 тысяч.
Но по факту мы имеем 811 тысяч, что на 8,6% ниже прогнозов. То есть, свой план компания не выполняет.
Интересно, что в ноябре 2021 года активных счетов было почти 910 тысяч, но декабрь оказался менее удачным.
Рис. 3. Число активных счетов на СПБ Бирже, в тысячах, источник: Число активных счетов на СПб бирже 2021
По мультипликаторам СПб Биржа торгуется дороже своего конкурента — Московской биржи. Но при этом у СПб выше рентабельность капитала и более низкая долговая нагрузка.
Рис. 4. Мультипликаторы компаний
Мнение аналитиков InvestFuture
СПб биржа стоит дорого по мультипликаторам, поэтому и дальше следует ожидать снижения курса её акций.
Планы по росту числа активных счетов к концу года пока не достигнуты.
Развитию может помешать и рост ключевой ставки ЦБ, из-за чего депозиты в банках станут более привлекательными. Это приведёт к оттоку части средств с бирж в менее рискованные инструменты.
Аналитик Илья Филиппов, редактор Никита Марычев.