Наверняка вы знаете, что под ставку ЦБ подстраиваются все процентные ставки в экономике. На долговом рынке она влияет на купоны по новым выпускам и на доходность старых.
Предположим, что ключевая ставка растет с 16% до 18%. Тогда и Минфин, выпускающий ОФЗ, и компании будут повышать купоны по новым выпускам облигаций — иначе их никто не купит.
При этом старые выпуски становятся уже неинтересны, ведь инвесторы перекладывают деньги в новые облигации с высоким купоном, а может, и на банковский депозит. В итоге цена старых облигаций падает – а вот их доходность, то есть отношение прибыли к цене, растет.
При снижении ключевой ставки все наоборот: цена старых выпусков растет, а доходность снижается, подстраиваясь под новый, более низкий купон.
При этом, хоть цена облигаций меняется в одном направлении, скорость и глубина реакции зависят от параметров бумаг.
1. Быстрее других реагируют государственные ОФЗ. Это наиболее ликвидные бумаги, на данном рынке много участников, которые быстро отыгрывают изменения.
2. Надежные облигации будут реагировать на изменения в экономике с меньшей силой, чем высокодоходные (ВДО). Например, сейчас, когда политика ЦБ жестка, доходности ВДО заоблачные, так как риск невыплаты эмитентами долга слишком высок.
3. Длинные облигации более волатильны, чем короткие. На графике хорошо видно, как по-разному реагировали ОФЗ на изменение ключевой ставки в 2022 году. Когда она резко скакнула вверх весной, краткосрочные бонды упали всего лишь до 93% от номинала, а вот долгосрочные – аж до 57%.
Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
