20 июля 2022 года в 11 часов МСК откроется книга заявок на очередной выпуск облигаций. В обращении у компании уже есть 13 выпусков на общую сумму ₽47 млрд. Основная часть, на ₽35 млрд, обеспечена гарантиями Правительства РФ.
А еще в прошлом году КАМАЗ выпустил зеленые облигации для финансирования производства электробусов по заказу Мосгортранса. Заказ Мосгортранса исполнен эмитентом в полном объеме.
Параметры нового выпуска Камаз-БО-П10
-
объем — ₽5 млрд;
-
срок — 3 года;
-
оферта — да, через 2 года;
-
периодичность выплат — 4 раза в год;
-
тип купона — переменный;
-
ориентир доходности — не выше G-curve на сроке 2 года + 3,25% (~11,57%);
-
кредитный рейтинг — А+(RU) от АКРА, прогноз стабильный.
Что известно об эмитенте ГК «КАМАЗ»?
ГК КАМАЗ — крупнейшая автомобильная корпорация России, базируется в Набережных Челнах. Основной акционер — Ростех (47,1%). 15% акций гиганта принадлежат Daimler AG. Другие крупные акционеры: ООО «Автоинвест» (23,54%), KAMAZ International Management CO (4,25%), Евразийский банк развития (3,72%), АО «Связьинвестнефтехим» (2,8%).
Структура выручки Группы
Основной доход Камаз получает от продажи грузовых автомобилей (64,6% выручки), автобусов/электробусов (14%), запчастей (12%).
90% выручки формируется за счет продаж в России, 10% — от экспорта. Ключевые рынки экспорта — Казахстан, Узбекистан, Туркменистан.
Рентабельность компании «КАМАЗ»
-
по валовой прибыли — 12,3%;
-
по EBITDA — 7,4%;
-
по чистой прибыли — 1,7%;
2021-й год выдался для Камаза удачным — выросли как объемы продаж, так и цены на продукцию. Благодаря этому чистая прибыль увеличилась на 49%.
Что с долгом: обзор долговых обязательств «КАМАЗ»
У Группы довольно высокий уровень долговой нагрузки. Показатель Чистый долг/EBITDA = 4,7. Однако Камаз пользуется значительной поддержкой государства, так как является системообразующим и градообразующим предприятием. От государства компания получает налоговые льготы, гарантии, субсидирование процентных ставок и прочие плюшки.
Высокий кредитный рейтинг Камаз формируется с учетом этой протекции. Рейтинг собственной кредитоспособности Камаза — BBB+
Как санкции Запада отразились на «КАМАЗЕ»
-
Камаз попал в SDN-list США;
-
Немецкая компания Daimler Truck приостановила сотрудничество с КАМАЗом, в том числе, и по поставкам комплектующих, Daimler также хочет продать свою долю в Камазе;
-
Компания Bosch, поставлявшая топливную аппаратуру, также ушла с российского рынка;
-
Из-за проблем с поставками комплектующих объемы выпуска грузовых автомобилей нового модельного ряда упадут на 82% по сравнению с показателями 2021 года. При этом, как отмечает АКРА, «производство классического модельного ряда практически не пострадает». Однако грузовые автомобили нового модельного ряда генерировали основной денежный поток компании.
-
В 2023 году КАМАЗ планирует провести замену комплектующих из «недружественных» стран;
-
Уход с рынка западных производителей может стимулировать рост цен на продукцию КАМАЗа.
Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев
