Комментарий аналитиков по Ростелекому

Результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО: хуже ожиданий

OIBDA сократилась на 13% год к году ...

Сегодня Ростелеком (RTKM RX – ДЕРЖАТЬ) представил слабую отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО, отразившую более сильное, чем ожидалось, падение доходов в традиционных сегментах бизнеса. В частности выручка сократилась на 2,8% (здесь и далее – год к году) до 70,4 млрд руб. (1,2 млрд долл.), что ниже нашего и консенсусного прогнозов на 2,4% и 0,8% соответственно. OIBDA сократилась на 13% до 21,6 млрд руб. (367 млн долл.), оказавшись хуже нашего и рыночного прогнозов на 10,0% и 3,8%. Рентабельности по OIBDA составила 30,6%, на 2,6 п.п. хуже нашего прогноза и на 1,0 п.п. хуже консенсусного. Чистая прибыль выросла на 5% до 3,2 млрд руб. (54 млн долл.). 

… тем не менее, руководство сохраняет прогнозы на этот год.

Выручка Ростелекома от услуг фиксированной телефонии в 1 кв. 2017 г. сократилась на 11% до 20 млрд руб. (347 млн долл.). Доходы от услуг платного ТВ увеличились на 18% до 6,6 млрд руб. (113 млн долл.), а от присоединения и пропуска трафика сократились на 24% до 6,7 млрд руб. (115 млн долл.). Выручка от ШПД выросла на 7% до 17,5 млрд руб. (299 млн долл.). Денежные операционные расходы, выросли на 1% до 49 млрд руб. (835 млн долл.). Капзатраты составили в 1 кв. 2017г. 17,7 млрд руб. (302 млн руб.), что эквивалентно 25,1% от выручки. Чистый долг изменился незначительно (+1%) относительно конца 2016 г., составив 180 млрд руб. (3,2 млрд долл.),что предполагает показатель Чистый долг/OIBDA на уровне 1,9. Несмотря на слабые результаты, руководство компании сохранило прогноз на этот год и продолжает ожидать роста выручки примерно на 1%, OIBDA - до 1% и соотношение капзатраты /выручка на уровне 18,5%, без учета проекта по устранению цифрового неравенства. 

Риск получения контроля в Tele2 остается доминирующим фактором для рынка.

 Слабые результаты Ростелекома за 1 кв. 2017 г. не добавят привлекательности акциям компании. В тоже время сохраняется высокий риск того, что Ростелеком получит контроль в Т2 РТК Холдинге (Tele2) и начнет консолидировать его операции, что приведет к значительному увеличению долговой нагрузки. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ для обыкновенных акции Ростелекома. 

Оцените материал: