.png)
.png)
.png)
.png)
.png)
.png)
Результаты за 1 кв. 2017 г в телекоммуникационном сегменте оказались на уровне ожиданий
Выручка и OIBDA незначительно сократились год к году. Сегодня МегаФон опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО, которые в целом соответствуют ожиданиям. Так, с учетом полной консолидации Mail.ru (MAIL LI – Продавать) в первом квартале выручка выросла на 15% (здесь и далее – год к году) до 86,2 млрд руб. , совпав с ожиданиями, что предполагает рост на основе показателей pro forma на 1,4%. OIBDA выросла на 6% до 31,2 млрд руб. при рентабельности по OIBDA на уровне 37,2%. Без учета операций Mail.ru выручка сократилась на 0,9%до 74,5 млрд руб., а OIBDA сократилась на 4% до 29,0 млрд руб.
Дивидендная политика остается достаточно щедрой. Руководство компании подтвердило данный ранее прогноз по этому году (не включая операции Mail.ru) предполагающий рост выручки на уровне 0–3% и OIBDA в диапазоне 112–118 млрд руб. Новая дивидендная политика предполагает выплату не менее 70% свободного денежного потока, не включая операции Mail.ru. При этом совет рекомендовал окончательный дивиденд по итогам 2016 г. на уровне 32,64 руб./акцию, что предполагает доходность на уровне 5,1% при текущих ценах. Всего в этом календарном году мы ожидаем, с учетом возможного промежуточного дивиденда, что компания может выплатить около 65 руб./акцию, что ниже уровня в 80 руб./акцию в 2016 и 2015 гг., но все равно предполагает весьма привлекательную доходность на уровне около 10%.
Результаты соответвуют тенденциям на рынке. Финансовые результаты МегаФона за 1 кв. 2017 г. в целом соответствуют результатам, показанным другими операторами большой тройки, а дивидендная политика остается весьма щедрой, несмотря на рост долговой нагрузке в результате невыгодной на наш взгляд сделки по приобретения контроля в Mail.ru. В настоящее время мы пересматриваем нашу модель по МегаФону.
