InvestFuture

Нацфонд Казахстана больше не будет спасать квазигоскомпании

Прочитали: 708
Нацфонд Казахстана изменит политику в отношении квазигоскомпании

Деньги Нацфонда вскоре перестанут использовать для спасения банков и покупки ценных бумаг квазигоскомпаний (с долей государства свыше 50%). Такую практику в Казахстане планируют запретить.

На сегодня фонд содержит $53,3 млрд, а госдолг вместе с обязательствами квазигосударственного сектора – $64 млрд. Из них около $50 млрд приходится на государственные банки и компании.

Квазигоскомпании входят в состав Фонда «Самрук-Казына». Его общий долг по итогам 1 квартала 2022 года на допустимом уровне: 27% к активам. Однако 76% обязательств — это займы в иностранной валюте, из которых большая часть (66%) в  долларах США.

Кто главные должники в составе Фонда?

  • группа-компаний Казмунайгаза (47%) (KMGZ);

  • Казахстан темiр жолы (18%) (TMJL).

При этом Казмунайгаз и его «дочка» Казтрансойл (KZTO) листингуются на KASE, а КТЖ активно выпускает облигации.

Особую обеспокоенность вызывает большой долг группы-компаний КТЖ: 40% от активов. А учитывая, что у компании практически вся выручка в тенге, то валютный риск  TMJL значительно увеличивается.

Чем обернется новый запрет Нацфонда?

Если Нацфонд больше не будет спасать квазигоскомпании, это вызывает ряд проблем.

  1. Увеличивается риск невыплаты по внешнему долгу, ведь теперь компаниям и банкам придется выкручиваться самим. В 2015-2016 годах уже случались прецеденты, и мы об этом писали в нашем телеграм-канале.

  1. Компаниям могут понизить международные кредитные рейтинги. Многие кредиторы в договорах устанавливают финансовые и нефинансовые ковенанты. Например, банк HSBC, выдавший кредит КТЖ, обязал его иметь любые 2  из 3 корпоративных рейтингов (S&P, Fitch, Moody’s) на уровне не ниже BB.

Снижение рейтинга очень критично: в большинстве случаев он должен быть высоким, чтобы госкомпании привлекали иностранные займы. При этом оценка агентств в основном базируется на высокой вероятности предоставления госпомощи в случае чего. Если на это рассчитывать не приходится, то рейтинги обычно ниже на 3-4 пункта.

  1. Возможно, кредиторы потребуют от компаний усилить залоговую базу или предоставить дополнительные гарантии. Как правило, ранее именно внебюджетные резервы, накопленные в Нацфонде, выступали в качестве залога для долга госкомпаний.


Аналитик Жанетта Махамбетова, редактор Никита Марычев

InvestFuture.ru

Оцените материал:
(оценок: 34, среднее: 4.5 из 5)
Читайте другие материалы по темам:
InvestFuture logo
Нацфонд Казахстана

Поделитесь с друзьями: