Positive Technologies впервые опубликовала для инвесторов подробный отчет о результатах своей деятельности в 2021 году. Давайте его разберем.
Чем занимается компания Positive Technologies?
Positive Technologies — единственная публичная компания российского сектора кибербезопасности. Это лидер в сегменте управления уязвимостями (70% рынка), занимает значимые доли рынка и в других сегментах:
-
порядка 40% в сегменте SIEM (анализ уязвимостей);
-
40% в сегменте веб-безопасности (защита от DDos-атак, утечки информации);
-
порядка 30% в сегменте безопасности промышленных сетей.
А недавно компания запустила новый класс решений — метапродукты. Они позволяют преодолеть зависимость от экспертов и автоматизировать интеллектуальные и операционные функции службы кибербезопасности.
Кто клиенты Positive Technologies?
У компании диверсифицированная клиентская база. В основном это крупные корпорации, банки и госструктуры.
Positive Technologies фокусируется на развитии B2B-направления. В 2021 году доля крупных корпоративных клиентов увеличилась до 74%. Большинство из них — российские компании.
Финансовые результаты Positive Technologies в 2021 году: выручка, рентабельность, долги
За последние 4 года ключевые показатели компании росли семимильными шагами. В 2021 году выручка выросла на 28%, чистая прибыль — на 27%, EBITDA — на 35%.
У компании наблюдается интересная тенденция: каждые два года объемы продаж у нее удваиваются.
Она очень высокая. Рентабельность по валовой прибыли 88%, по EBITDA — 41%, по чистой прибыли — 27%.
Уровень долга низкий: соотношение Чистый долг/EBITDA составляет всего 0,44. Компания получает выручку в рублях, долговой портфель полностью представлен рублевыми кредитами и займами.
Каковы перспективы роста сектора кибербезопасности в России?
С точки зрения мировых тенденций, высокие. С точки зрения российских — очень высокие.
COVID-19 подтолкнул этот сектор экономики к развитию: в результате пандемии произошел массовый переход к дистанционным технологиям. Правда, на «дистанционку» перешли и мошенники — за последние пару лет резко увеличилось число вирусных атак, вредоносного ПО, фишинговых рассылок, хакинга. Жертвами чаще всего становятся крупные промышленные компании, государственные организации, медицинские учреждения и банки.
Кроме того, из-за геополитических изменений в РФ резко вырос спрос на отечественные продукты кибербезопасности. Российские компании и государственные ведомства подверглись беспрецедентным кибератакам, а крупнейшие иностранные игроки (Cisco, IBM, Microsoft и др.) при этом объявили о своем уходе с российского рынка. Все это служит мощнейшим драйвером для роста российского сектора кибербезопасности в целом и для Positive Technologies в частности.
В 2020 году рынок кибербезопасности в России оценивался примерно в 150 млрд рублей. К концу 2021 года он вырос на 20-25%. При этом только за счет ухода западных компаний высвободится порядка 80 млрд рынка, две трети из которых — это лицензии, подлежащие замене на российские аналоги. Мы полагаем, что при текущих тенденциях компания имеет все шансы существенно нарастить продажи и увеличить рентабельность чистой прибыли до 30-35% в 2022 году.
Добавляет позитива заявленная государством масштабная программа поддержки IT-сектора — от налоговых льгот компаниям до всевозможных «плюшек» сотрудникам.
Что еще может предложить Positive Technologies инвесторам кроме акций?
Positive Technologies — одна из немногих компаний роста с реальными перспективами роста в условиях санкционной экономики. Бизнес высокорентабелен и демонстрирует уверенные темпы роста. Помимо акций, консервативным инвесторам доступен выпуск облигаций эмитента — ПозитивТекнолоджи-001P-01. У компании низкий уровень долга и хороший кредитный рейтинг — ruA- от Эксперт РА, прогноз позитивный.
Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев
