Вчера вы просили разобрать новый выпуск от одного из главных мировых добытчиков алмазов. Что ж, давайте на него взглянем.
001P-01 – флоатер, доступный для «неквалов». Параметры:
- объем — 20 млрд руб.;
- номинал — 1000 руб.;
- кредитный рейтинг — ААА;
- купон — не выше КС + 1,4%;
- периодичность выплат — ежемесячно;
- срок обращения — 4 года;
- амортизация и оферта — нет;
- минимальный порог участия — 10 тыс. руб.;
- сбор заявок – 18 сентября с 11:00 до 15:00 МСК.
Что мы знаем о компании?
АЛРОСА контролирует 27% мирового и 90% российского рынка. Это компания полного цикла: от разведки и добычи до продажи алмазов и ювелирки.
Основные запасы в Якутии, при сегодняшних темпах их должно хватить на 30 лет.
А что с долгом?
У АЛРОСА уже выпущено 6 выпусков бондов, суммарная задолженность 70,6 млрд руб. Однако для нее это не так много, кредитная нагрузка низкая: отношение долга к операционной прибыли – менее 0,5. Ну и максимальный рейтинг ААА в этом апреле был подтвержден.
Однако с финансами не все радужно
Рост бизнеса замедлился, в первом полугодии выручка сократилась на 5% год к году, а чистая прибыль упала на 34%.
Основная проблема в том, что трейдеры накопили слишком много запасов алмазов и не торопятся покупать еще. Ну и привлекать финансирование с сегодняшней ставкой ЦБ не так просто. Тем не менее, АЛРОСА ждет восстановления спроса в ближайшие месяцы.
Так стоит ли рассматривать выпуск 001P-01?
Нам кажется, он неплох для диверсификации облигационного портфеля. Риски дефолта минимальны, а доходность для рейтинга ААА вполне приличная.
Хотя есть и варианты с доходностью поинтереснее. Например размещенный в июне флоатер ВЭБ 2Р41 предлагает спред 1,5% к RUONIA, и сейчас этот выпуск торгуются немного ниже номинала.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
