03.12.2021г.
На мировом финансовом рынке происходят важнейшие, на наш взгляд, события. Речь идет об ускорении сворачивания стимулов и пересмотре центробанками мнения об инфляции как временном явлении. А это возможно базовые факторы поддержки текущих высоких (или сверхвысоких?) цен на все активы. Ранее высказывалась мысль о том, что никакие оценочные индикаторы не покажут максимумы цен, как бы не зашкаливали. Только фактическое прекращение печатания денег приведет к коррекции. В довесок этой неприятности на подходе возможный подъем ставки в 2022 году уже 3 раза по 0.25%, как показывают фьючерсы на ставку. Им стоит верить больше, чем аналитикам хотя бы потому, что люди ставят деньги, см. Талеба «Рискуя собственной шкурой».
Почему все это крайне важно? Дело в том, что еще три месяца назад о росте ставки в 2022 году даже речи не шло, а данные по инфляции на уровне в 3 раза выше формальных целей ФРС месяц назад никого не возбуждали. Возможно, что уже очень скоро все переменится, поскольку глава ФРС Дж.Пауэлл резко сменил тон по вышеозначенным предметам, выступая на днях перед Конгрессом.
Финансовым рынкам предстоит начать переживать наркоманскую ломку, если 15 декабря ФРС подтвердит намерение ускорить тейперинг и обмолвится о ставках, почувствовать дискомфорт должны все.
Как повлияет ситуация на наш рынок? Результирующая этого действа в случае реализации будет однозначно негативная.
Рост ставки в долларах (хотя бы ожидания роста) снижает будущую привлекательность кэрри-трейда, стимулирует рост доллара против рубля, включает мировой риск офф. Фондовые индексы РФ испытают давление от снижения S&P500 сколько бы не говорили, что мол теперь «мы сами с усами». Видели всю эту «независимость» раз сто. Интересна реакция цен на нефть. Если завалится процентов на 40 как в 2018 году, то в очередной раз можно будет посмеяться над потугами ОПЕК со всеми ++, прогнозами от солидных домов о глобальном спросе/предложении, уровнях запасов и потребления и пр. ахинее. Денег стало меньше, ставку подняли вот и все моделирование.
Самое интересное произойдет, если окажутся верными прогнозы усиления инфляционного давления и запаздывающих действий ФРС и др.центробанков. Когда эта идея «овладеет массами» будет совсем весело. Впрочем, посмотрим.
Резюме. Привлекает внимание некоторая индифферентность рынков к вероятным будущим событиям, которая лишь усиливает возможность резких движений. Объяснение возможно лежит в небывало долгом бычьем рынке вследствие стимулирования, появлении нового слоя инвесторов, условно т.н. мем-трейдеров, изменении информационной среды (раньше информация поставлялась профессионалами, а сейчас децентрализована в интернете) и еще по причине многих других прелестей постэкономики. «В этот раз все будет по-другому» это любимый лозунг всех пузырей. Так что рассаживайтесь поудобнее, пьеса будет интересной.
Михаил Алтынов, директор по инвестициям АО “ИК “Питер-Траст”.
