InvestFuture

Сколько дивидендов может заплатить Башнефть

Прочитали: 1497 Аналитика «БКС Мир инвестиций»
Башнефть  получила рекордную годовую чистую прибыль, равную 143 млрд руб. за счет получения компенсации ранее понесенных убытков по условиям мирового соглашения с ПАО АФК «Система» в размере 100 млрд руб. Основной вопрос, какой процент прибыли компания готова распределить в виде дивидендов.

В соответствии с дивидендной политикой, компания обязуется направлять на выплату дивидендов не менее 25% от ее чистой прибыли по МСФО, при условии, что отношение чистого долга к EBITDA не превышает 2. Тем не менее, Башнефть на протяжении последних 3 лет выплачивает дивиденды на уровне 50% от чистой прибыли.

Напомним, ранее Башнефть выплатила 26,3 млрд руб. дивидендов за 9 месяцев 2017 г., которые по факту можно считать отложенными дивидендами за 2016 г.

Таким образом, образуется несколько сценариев распределения чистой прибыли на выплату дивидендов акционерам.

Позитивный сценарий:

Башнефть направит на дивиденды 50% от полученной чистой прибыли, включая компенсацию от Системы. При этом ранее выплаченные дивиденды все-таки будут признаны как отложенные.

Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию: 421,2 руб.

Текущая дивидендная доходность: 18,3%

Размер дивиденда на одну привилегированную акцию: 421,2 руб.

Текущая дивидендная доходность: 25,2%

Базовый сценарий:

1. Башнефть направит на дивидендные выплаты 50% от полученной чистой прибыли, включая компенсацию от Системы, но дивиденды, выплаченные по итогам 2017 г., признает как часть дивидендов за 2017 г.

Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию: 343,7 руб.

Текущая дивидендная доходность: 14,9%

Размер дивиденда на одну привилегированную акцию: 343,7 руб.

Текущая дивидендная доходность: 20,5%

2. Башнефть направит на дивиденды 25% от полученной чистой прибыли, включая компенсацию от Системы. При этом ранее выплаченные дивиденды все-таки будут признаны как отложенные.

Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию: 210,6 руб.

Текущая дивидендная доходность: 9,2%

Размер дивиденда на одну привилегированную акцию: 210,6 руб.

Текущая дивидендная доходность: 12,6%

3. Башнефть скорректирует чистую прибыль на полученную компенсацию от Системы и направит на дивиденды 50% от чистой прибыли. При этом ранее выплаченные дивиденды все-таки будут признаны как отложенные.

Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию: 185,7 руб.

Текущая дивидендная доходность: 8,1%

Размер дивиденда на одну привилегированную акцию: 185,7 руб.

Текущая дивидендная доходность: 11,1%

Негативный сценарий:

Башнефть скорректирует чистую прибыль на полученную компенсацию от Системы и направит на дивиденды 50% от чистой прибыли. Также дивиденды, выплаченные по итогам 2017 г., признает как часть дивидендов за 2017 г.

Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию: 108,1 руб.

Текущая дивидендная доходность: 4,7%

Размер дивиденда на одну привилегированную акцию: 108,1 руб.

Текущая дивидендная доходность: 6,5%

Резюме:

Контролирующим владельцем компании выступает Роснефть, владеющая 57,7% уставного капитала Башнефти. По итогам 2017 г. чистый долг Роснефти вырос на 36%, составив 3,7 трлн руб. Отношение чистого долга к показателю EBITDA составило 2,63х. Таким образом, материнская компания может нуждаться в свободном денежном потоке из-за высокой долговой нагрузки, что делает позитивный сценарий менее вероятным.

Окончательное решение о размере дивидендных выплат компания обещает вынести в ближайшее время.

Сергей Сидилев,
эксперт БКС Брокер

Источник: БКС Экспресс

Оцените материал:
(оценок: 45, среднее: 4.62 из 5)
Читайте другие материалы по темам:
InvestFuture logo
Сколько дивидендов может

Поделитесь с друзьями: