Совет директоров РусГидро на заседании 7 сентября рассмотрит вопрос дивидендов по итогам 2019 г., сообщается на сервере раскрытия Интерфакс. В соответствии с принятой политикой до 2022 г. компания направляет на выплаты 50% от чистой прибыли, но не менее среднего размера дивидендов за последние три года. Таким образом, дивиденды по итогам 2019 г. с высокой степенью вероятности составят 15,7 млрд руб. или 3,62 коп. на акцию. На такой размер дивидендов компания указала в презентационных материалах по итогам II кв. 2020 г.
В этом году ГОСА и дивидендная отсечка пройдет существенно позже обычного. Главной причиной отсрочки послужила пандемия коронавируса. Между тем, отсутствие информации по дивидендам за 2019 г. породило спекуляции на тему возможного их размера. Как госкомпания, согласно директиве правительства, РусГидро должна платить 50% от прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от того, какой показатель выше. Согласно отчету по РСБУ, 50% от прибыли компании составит уже 19,3 млрд руб. или 4,45 коп. на акцию. Более высокий размер дивидендов мог бы оказаться приятным бонусом и в инвестиционном кейсе РусГидро. Однако в дивидендной политике четко указан международный стандарт отчетности (МСФО) при определении размера дивидендов.
Таким образом, по текущим котировкам инвесторы могут рассчитывать на 5% дивидендной доходности. По итогам 2020 г. минимальный размер дивидендов может составить 3,3 коп. Если ГОСА и дивидендная отсечка пройдут, как обычно, в начале июля, форвардная дивидендная доходность на год вперед может составить минимум 9,5%. В базовом сценарии, из-за сильных результатов компании за I половину года и ожидаемого сокращения списаний на обесценения активов, дивиденды по итогам 2020 г. могут оказаться существенно выше, а дивидендный гэп, при прочих равных закрыться быстрее обычного.
Акции Русгидро находятся сегодня под давлением, несмотря на позитивную динамику индекса МосБиржи. Котировки уже несколько дней не могут оттолкнуться от поддержки в районе 0,72 руб., что косвенно указывает на слабость спроса и отсутствие сильных краткосрочных фундаментальных факторов для роста. Учитывая напряженный внешний фон и ослабление рубля, решение совета директоров выплатить 3,62 коп. может не оказать переломного влияния на динамику акции. Уход котировок ниже 0,72 руб. может легко открыть дорогу к сильной поддержке в район 0,7 руб. Ухудшение фона способно привести акции к поддержке в районе 0,68-0,67 руб. Учитывая форвардную дивидендную доходность и потенциал для роста дивидендов, вблизи этих отметок акции могут пользоваться повышенным спросом со стороны среднесрочных инвесторов.
БКС Брокер
