Каким будет рост экономики мира в этом году? Когда идея бесконечного роста перестанет довлеть над миром? Ответы на эти вопросы попытались найти аналитики в ходе онлайн-конференции Finam.ru "Коронавирус и мировые рынки - прививка против паники". Эксперты высказали свое мнение относительно возможной коррекции или обвала американского рынка.
Вадим Сысоев, аналитик отдела анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ", ждет, что темпы роста мировой экономики в 2020 году будут около 3,3%. "Мы считаем, что по индексу S&P 500 уже идет коррекция по отношению к росту от октября 2019 года. Первый важный уровень - 3181,9 пункта. Если он будет пройден, то будет ускорение снижения в направлении 3070-3080 пунктов", - прокомментировал г-н Сысоев.
По мнению Ольги Беленькой, руководителя аналитического департамента ООО "Совлинк", базовый сценарий прогнозов мировой экономики (от крупнейших международных организаций) предполагает стабилизацию и незначительное увеличение темпов роста по сравнению с 2019 года (самыми низкими с 2009г.). МВФ ожидает некоторого ускорения роста мировой экономики в 2020 году (до 3,3% против 2,9% в 2019 г.) за счет группы стран EM, в которых после резкого замедления темпов роста в 2019 году (до 3,7%) прогнозируется возвращение к более "нормальным" для этой группы темпам – 4,4%. "Поддержку должны оказать стимулирующая денежная политика, благоприятные финансовые условий (низкая стоимость заимствований) и снижение уровня эскалации торговых войн. Однако в этих прогнозах пока не учтены новые факторы неопределенности, связанные с распространением коронавируса и его экономическими последствиями", - сказала г-жа Беленькая.
В перспективе коррекция в пределах 10% видится как умеренный сценарий. "Если экономическая ситуация резко не ухудшится, вряд ли будет обвал - с учетом сверхмягкой политики мировых центробанков и избытка ликвидности коррекции, скорее всего, будут выкупаться. Остаются потенциальные триггеры, которые были актуальны еще в конце прошлого года - новое обострение торговых войн, политический кризис в США, ухудшение экономических прогнозов для основных регионов мира. Однако как всегда, неожиданно возникают "черные лебеди", которых никто не ждет", - уточнила она.
Илья Прилепский, руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы, напомнил, что Всемирный банк в январе спрогнозировал рост на 3,2%, МВФ - на 3,3% (против 2,9%). "Ожидается ускорение роста в странах с формирующимися рынками (в первую очередь - Индии, Бразилии, Турции; в меньшей степени - в РФ) и его снижение в развитых странах. Парадигма "рост, рост, рост" остается весьма актуальной для развивающихся стран - благодаря ему глобальное неравенство доходов в последние десятилетия устойчиво снижалось", - считает он.
Алексей Корнилов, ведущий аналитик "Открытие Брокер", обращает внимание на то, что расчетные значения темпов роста мировой экономики со стороны МВФ рисуют смешанную картину. "С одной стороны, мы наблюдаем стабилизацию мировой экономики и даже прогноз на ускорение роста в 2020 году до 3,3%, что лучше расчётных 2,9% в 2019 году. Но, с другой стороны, последние пересмотры этих прогнозов были на понижение. В 2019 году МВФ снижал прогноз, указывая на влияние торговой войны между США и Китаем. При снижении прогноза в январе 2020 года в качестве причины появилось замедление экономики Индии. В текущей ситуации с коронавирусом возможны новые пересмотры на понижение. Тем не менее хочется отметить, что темпы роста глобальной экономики, по расчетам МВФ, пока остаются уверенно положительными, имея запас прочности", - прокомментировал он.
Как считает Елена Шишкина, аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент", фактически американкой рынок нашел повод для того, чтобы избавиться от перекупленности и дороговизны и скорректироваться к росту на 30% в прошлом году. По ее мнение, текущая ситуация может стать началом коррекции на рынке США, что вернет интерес к покупкам, но полномасштабного обвала г-же Шишикина не ждет, т.к. текущий год предвыборный в США и ни одной из противоборствующих сил не выгоден идеальный шторм на финансовых рынках, более того направо/налево будут раздаваться обещания безбедной жизни. Историческая динамика показывает, что такие года индексы закрывают в плюс.
Ален Сабитов, аналитик ИК "Фридом Финанс", считает, что высокие мультипликаторы S&P500 продолжают вызывать вопросы о перегретости рынка в моменте. Высокие ожидания восстановления темпов роста глобальной экономики привели к ралли большинства мировых фондовых индексов, но подобные оценки могут завышенными. На возможную переоценку цен акций в США указывал МВФ еще в октябре 2019 в отчёте о глобальной финансовой стабильности.
"Уровни по мультипликатору P/E для индекса S&P500 обновляют многолетние максимумы. Значения выше наблюдались лишь перед кризисом докткомов. К примеру, форвардный P/E на будущий год по S&P500 приблизился к пику начала 2018 в 20Х, что находится почти в одном стандартном отклонении от среднего значения за 20 лет в 16,8Х. Если посмотреть на долгосрочный P/E Шиллера, который учитывает показатели прибыли за 10 лет, то картина еще более тревожная. Показатель обновил максимум и поднялся выше 28Х. Выше было только в начале нулевых, когда на пике 2000 года показатель доходил до 35Х. Классические мультипликаторы отношения рыночной капитализации к ВВП также обновляют вершины в текущем деловом цикле. Подобные высокие оценки обычно сопровождаются коррекциями на фондовых площадках, когда инвесторы осознают завышенность собственных ожиданий. Но проблема пузырей только в том, что они идентифицируется рынком лишь постфактум после схлопывания. Статистически текущее состояние рынка не стабильно и триггером обвала может стать любое событие. Так как большая часть американской экономики завязана на потребителях, тригерром может стать событие влияющее на потребительский спрос. Похоже, сейчас поводом послужил коронавирус", - полагает он.
Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка", считает повышение волатильности на мировых и американском рынках акций в этом году базовым сценарием. "На мой взгляд, наиболее вероятным триггером могут выступить переход к негативной динамике прибылей американских корпораций и/или осознание рынками перспективы дальнейшего (неизбежного, на наш взгляд) торможения деловой и инвестиционной активности в США, вполне естественного в выборный год и при неснятых до конца геополитических рисках, таких, как "торговая война" США. Еще одним фактором риска, на мой взгляд, является перегретость финансовых рынков. Бурный рост рынков и снижение премий за риск в конце прошлого года шли параллельно с активными вливаниями ликвидности со стороны ФРС, причины которых до конца неясны. Насколько ФРС контролирует ситуацию на финрынках и сможет ли прекратить накачку без шоков - большой вопрос", - сказал эксперт.
