ЕДИНЫЕ БАЗОВЫЕ ИНДИКАТОРЫ МБК

система показателей стоимости межбанковских кредитов (МБК) в РФ. Используется Банком России при разработке денежно-кредитной политики, а также банками, биржами и др. участниками рынка в качестве ориентира стоимости МБК при проведении разл. операций, в т.ч. заключении фьючерсных контрактов. В систему индикаторов входят: МИБОР (MIBOR, Moscow InterВank Offered Rate) – cредняя объявленная процентная ставка по предоставлению МБК; МИБИД (MIBID, Moscow Interbank Bid Rate) – cредняя объявленная процентная ставка по привлечению МБК; МИАКР (MIACR, Moscow Interbank Actual Credit Rate) – cредневзвешенная фактич. процентная ставка по предоставленным МБК. Ставки МИБОР, МИБИД и МИАКР рассчитываются Банком России ежедневно на основе данных коммерч. банков в соответствии с «Методикой определения базовых индикаторов рынка межбанковских кредитов». Расчет ставок осуществляется для каждого из стандартных сроков кредитования: 1, 3, 7, 14, 21, 30, 60, 90 суток. Ставки МИБОР и МИБИД вычисляются как средние арифметические величины из заявляемых банками ставок размещения и привлечения МБК. Для каждого стационарного срока объявленные ставки определяются по формуле :  Для расчета Е.б. и. используются данные, получ. от коммерч. банков Московского региона как наиболее надежных и активно работающих на рынке межбанковских кредитов.  ЗОЛОТО (англ. gold) – драгоценный металл. На протяжении длит. историч. периода З. выступало в роли ден. товара, образуя наряду с др. металлами (а позднее – монопольно) основу денежных и валютных систем; в совр. условиях используется как высоколиквидный финанс. резервный актив. З. употреблялось в кач. денег еще за 1500 лет до н.э. в Китае, Индии, Египте, гос-вах Месопотамии. Однако в древности оно не являлось единств. исполнителем функций денег. На протяжении ХIХ в. З. утвердилось в качестве монопольного ден. товара. Этому способствовали его природные свойства: долговечность, однородность, делимость, а также высокая стоимость. Наиболее полно назначение З. как ден. товара проявилось при золотомонетном стандарте. Свободная чеканка полноценных золотых монет и их использование во внутр. ден. обращении, беспрепятств. размен банкнот на золотые монеты и слитки по твердому паритету, отсутствие ограничений на перемещение З. из страны в страну обеспечивали выполнение им всех функций денег: меры стоимости, средства обращения, средства образования сбережений и накоплений, средства платежа, мировых денег. Рост экономики, усложнение экономич. отношений, расширение обращения кредитных средств платежа, усиление роли гос-ва в экономике и социальной сфере и связ. с этим формир. механизма перераспр. нац. дохода, развитие междунар. экономич. связей (в особ. вывоза капитала), политич. потрясения и войны, способствовавшие резкому росту гос. расходов, наконец, усиление неравномерности распределения З. между странами породили тенденцию к демонетизации З., т.е. постепенной утрате им ден. функций, и в конеч. счете привели к разрушению золотого стандарта. В 1920–30 З. было повсеместно изъято из ден. обращения, введены ограничения на владение и распоряжение металлом, и оно перестало выполнять функции средства обращения и средства платежа. Запреты на вывоз и ввоз З. лишили частных участников внешнеэкономич. деятельности возможности использовать его и в качестве междунар. платежного средства. В силу этих причин З. практически утратило непосредств. связь с реальным процессом обращения товаров. Изъятый из обращения металл оказался сосредоточен в гос. централизованных запасах (см. Золотой запас (резервы)) и в частных тезаврационных фондах (см. Тезаврация). После 2-й мировой войны ((1939–45) вследствие доминирующих позиций США в мировой экономике и в золотых запасах (на конец 1949 – 24,6 млрд долл., или около 3/4 суммы золотых запасов капиталистич. стран) наряду с З. на роль междунар. платежного средства и резервной (ключевой) валюты выдвинулся доллар США (см. Мировая валютная система, Международный валютный фонд – МВФ). Страны–члены МВФ должны были определить и согласовать с МВФ офиц. долларовый и золотой паритеты нац. ден. единиц на основе установленной в 1934 цены амер. казначейства – 35 долл. за тройскую унцию (31,1035 г) чистого З. Золотые паритеты и цены З. в др. гос-вах устанавливались через зафиксированные соотношения их ден. единиц с долларом США (золотое содержание 0,888671 г чистого З.). Эти золотые паритеты не имели реального значения, поскольку ни в одной стране не существовало свободного обмена денег на З. по твердому паритету. Однако гос. органы др. стран могли через казначейство США обменивать доллары на золотые слитки, т.е. покупать их по твердо установл. соотношению – офиц. цене. Т.о., амер. валюта оставалась в то время единств. ден. единицей, офиц. связанной с З. Благодаря этому механизму З. в условиях Бреттонвудской валютной системы продолжало исполнять (в огранич. масштабах) функцию мировых денег. После 2-й мировой войны были восстановлены частные рынки З., в первую очередь в Лондоне. На этих рынках З. в виде слитков, монет и др. изделий продавалось и покупалось по рыночным ценам (к-рые могли значит. отклоняться от офиц. цены). Для поддержания рыночной цены на уровне, близком к офиц., США осуществляли продажи З. из своего резерва, а в 1961 сформировали для операций на Лондонском рынке золота спец. междунар. орг-цию – Золотой пул, в к-рую помимо США, представленных Федеральным резервным банком Нью-Йорка, вошли центральные банки Великобритании, ФРГ, Франции, Бельгии, Нидерландов и Швейцарии. Длит. сохранение фиксир. офиц. цены З. привело к резкому его обесценению по отношению к ост. товарам, цены к-рых возрастали в результате инфляции (напр., в 1970 мировые цены товаров превысили уровень цен 1934 в 3 раза). Хронич. дефицит платежного баланса США (с 50-х гг.), связанное с ним увеличение долларовых авуаров др. стран и сокращение амер. золотого запаса ослабляли междунар. позиции доллара, периодически вызывали вспышки паники на валютных и золотых рынках, «бегство» от доллара в др. валюты и З. В результате в 1968 Золотой пул перестал существовать. США вынуждены были прекратить (с 15 авг. 1971) дальнейшую продажу З. по твердой цене. Тем самым была официально оборвана последняя нить, к-рая связывала доллар, а через него и ост. бумажные валюты с З. Политика демонетизации З., инициатором к-рой были США, стремящиеся сохранить за долларом роль ведущей междунар. резервной валюты, была юридически оформлена в поправках к Статьям соглашения (уставу) МВФ (вступили в силу в 1978). Согласно этим поправкам упразднена единая для всех стран офиц. цена З. в долларах; странам–членам МВФ не разрешается использовать З. для выражения стоимостного содержания своих ден. единиц; МВФ обязан не допускать регулирования цены или установления фиксир. цены на рынке З. Т.о., официально З. лишилось статуса междунар. валютного эталона и стало рассматриваться в качестве обычного рыночного товара. Несмотря на соглашение о демонетизации З., гос. органы и междунар. орг-ции сохранили крупные централиз. золотые запасы, к-рые по взаимному неписанному согласию оставались практически замороженными. Однако начиная с 1989 продажи З. из гос. запасов,гл. обр. промышленно развитыми странами (в частн., в связи с формированием Европейского валютного союза), стали регулярно превышать покупки, к-рые производятся по преимуществу развив. государствами (за 1989–99 объем чистых продаж всеми странами составил 3,5 тыс. т, а сумма продаж в валовом исчислении за 1990–99 – 5,3 тыс. т). Значит. кол-во З. (от 1/3 до 2/3 первонач. золотого запаса) реализовали Австралия, Австрия, Аргентина, Бельгия, Канада, Нидерланды. МВФ принял 30 сент. 1999 решение о продаже по рыночной стоимости путем операций «своп» с центральными банками стран-членов до 14 млн тройских унций (435 т) З., чтобы получить ресурсы для облегчения долгового бремени наиболее бедных развив. стран и предоставления им финансовой помощи. На протяжении периода с дек. 1999 по апрель 2000 МВФ осуществил 7 таких сделок с Бразилией и Мексикой, в ходе к-рых он продал 12,944 млн тр. унций З. на общую сумму 3,7 млрд долл. В каждом случае это З. немедленно возвращалось Фонду по той же цене в погашение долговых обязательств соответств. стран перед ним, так что общая величина золотого запаса МВФ осталась прежней. Полученная Фондом в итоге разница в размере 3 млрд долл. между балансовой стоимостью З. (около 47 долл. за унцию) и его рыночной оценкой направляется им на указанные цели. Самыми крупными золотыми запасами (см. табл. 1) обладают США (на конец окт. 2000 – 8,1 тыс. т, или 27,5% общей величины запаса всех стран) и страныучастницы ЕС (13,3 тыс. т, соответ. 45,1%). Официальный золотой запас России по состоянию на 1 февраля 2001 – 389 т (15-е место в мире). Золотые запасы используются в качестве страхового фонда в целях обеспечения бесперебойности междунар. расчетов, пополнения валютных резервов путем продажи З. на мировых рынках за свободно конвертируемую валюту, а также посредством применения его в виде залога при получении валютных кредитов за рубежом. Поскольку нет офиц. всеобъемлющего соглашения о дальнейшей судьбе гос. золотых запасов, совр. положение З. в междунар. валютном механизме характеризуется неопределенностью и противоречивостью. В наст. время осуществляется обращение З. в мировом хоз-ве при посредстве более чем 50 мировых рынков З.  Наиболее крупные рынки из числа тех, на к-рых производится наличная торговля металлом с целью его фактич. поставки, находятся в Лондоне и Цюрихе. Объем мирового рынка физического З., при колебаниях в отд. годы вверх и вниз, в общем итоге неуклонно растет. Суммарный объем продаж З. в слитковой форме (bullion) за пятилетие 1995–99 превысил соответств. показатель за 1980–84 почти в 2,5 раза. Рынки Нью-Йорка (биржа «Комэкс» – The Commodity Exchange, Comex), Чикаго и Токио (биржа «ТОКОМ» – Tokyo Commodity Exchange, TOCOM) специализируются на срочных (фьючерсных и опционных) сделках, т.е. на торговле производными ценными бумагами (деривативами), имеющими З. в качестве базисного актива (т.н. «бумажное золото»). Эти рынки намного превосходят по масштабам оборотов рынок физического металла (при всей условности подобного сопоставления). Если величина продаж реального З. составила в 1999 4,1 тыс. т, то фьючерсных и опционных контрактов было продано на «Комэкс» и «ТОКОМ» в том же году в пересчете на З. в объеме 54,6 тыс. т, т.е. в 13,3 раза больше. Предложение на мировом рынке З. (см. табл. 2) обеспечивается гл. обр. за счет его добычи (за 1990–99 – 64,7%). История золотодобычи насчитывает не менее 6 тыс. лет. До начала ХХ в. лидерство в данной обл. принадлежало США, а также Австралии. Открытие и освоение обширных месторождений в Южной Африке привело к тому, что с 1905 она вышла по добыче З. на 1-е место в мире. Максим. объем добычи З. в ЮАР был достигнут в 1970 (1000 т, что соответствовало 70% мировой добычи). В связи с истощением месторождений и переходом к эксплуатации более бедных руд добыча там снижается (в 1999 – 450 т, или 17%). Однако благодаря использованию более эффективных способов организации произ-ва и внедрению новых, прогрессивных технологий растет добыча З. в США, Австралии, Канаде, а также в развив. странах – Аргентине, Бразилии, Гане, Индонезии, Китае, Папуа-Новой Гвинее, Перу, на Филиппинах, в Чили и др. В результате начавшееся с сер. 60-х гг. уменьшение мировой золотодобычи с начала 80-х гг. вновь сменилось увеличением, вследствие чего, по данным годового обзора «Gold Survey 2000» исследовательской группы золотодобывающего концерна Gold Fields Mineral Services, в 1999 она достигла 2576 т (прирост по сравнению с уровнем 1990 на 20,8%, а против уровня 1980 – почти в 2,5 раза) – см. табл. 3.  Добыча З. в России, сократившись, по этим данным, со 164,5 т в 1993 до 127,3 т в 1998 (согласно офиц. оценкам, вместе с переработкой лома – 115,2 т), в 1999 увеличилась до 138,2 т и в 2000 – до 143 т (4,3% мировой добычи). Общие подтвержд. геологич. запасы З. за рубежом в середине 90-х гг. оценивались в 43 тыс. т (в России – 5 тыс. т), кроме того, прогнозируемые запасы – в 39 тыс. т. Помимо текущей добычи, источниками поступления З. на мировой рынок также являются: поставки вторичного металла, полученного от переработки золотого лома; форвардные продажи, осуществляемые предприятиями-производителями З. с целью страхования от возможного падения цены; продажа металла частными владельцами; продажи со стороны центральных банков и государственных органов. Официальные владельцы З., кроме того, предоставляют его в больших масштабах коммерческим банкам-дилерам взаймы – посредством проведения сделок типа «своп» (продажа с обязательством обратного выкупа) и золотых депозитов. Согласно имеющимся оценкам, на эти цели Осн. постоянно функционирующий сегмент спроса на З. на мировых рынках (на к-рый в 1990–99 гг. приходилось 91,2% мирового спроса) – его использование для промышленно-бытового потребления (фабрикационный спрос). Сюда входят: ювелирное произ-во (его доля в объеме всего спроса возросла в общем итоге с 59,9% в 1988 до 79,1 в 1997, в 1999 – 76,4%); выпуск изделий с применением З. в новейших отраслях промсти – радиоэлектронике, атомно-ракетной технике и т.п.; изготовление монет, медалей, медальонов; стоматологии (зубопротезирование). В 1990–99 производственно-бытовое потребление З. составило 32,8 тыс. т (в т.ч. ювелирная пром-сть – 27,7 тыс. т; электроника и пр. потребности – 5,1 тыс. т). Большая часть совокупного объема мирового фабрикац. спроса на З. приходится на развив. страны: их доля в этом объеме увеличилась с 55,0 в 1990 до 62,8% в 1999; а в ювелирном производстве – соответственно с 60,1 до 68,8%. Спрос на З. в виде слитков, монет и медалей предъявляют тезавраторы, использующие его для сохранения своих капиталов и сбережений от инфляции, политических и валютных потрясений. Самые большие тезаврационные накопления сосредоточены во Франции и Индии. Значительны спекулятивные операции с З. в целях извлечения прибыли путем использования колебаний цен во времени. а также разницы в ценах на отд. рынках (см. Арбитраж). Фирмы, занимающиеся операциями с З., коммерч. банки и др. пр-тия могут в тот или иной момент, в зависимости от рыночной конъюнктуры, либо предъявлять спрос на З., либо выступать с его предложением. В 1990–99 в общем итоге для целей частной тезаврации и спекуляции было приобретено в чистом виде (за вычетом продаж) 3,2 тыс. т З. (8,8% всего мирового спроса за эти годы). В связи с расширением использования многообразных доходных финансовых инструментов защиты от политич., финанс. и валютных рисков объем частного инвестиционного спроса на золотые слитки, монеты и медали за истекшие 20 лет в общем итоге уменьшился; сократилась и его доля в общемировом спросе на З. Поведение рыночных цен З. определяется совокупностью факторов экономич. и политич. характера, к-рые формируют соотношение между спросом на металл и его предложением. При этом, поскольку гл. мировой резервной валютой является доллар США, динамика цены З. противоположна изменению рыночного валютного курса амер. ден. единицы. Мировой ценой З. традиционно считаются котировки рынка в Лондоне (они фиксируются в долларах дважды в день – в 10 ч 30 мин. и в 15 ч. Лондонского времени). В условиях роста инфляции, возникновения валютных потрясений, а также усиления политич. нестабильности возрастает спрос на З. и соответственно преобладает тенденция к повышению его рыночной цены. Так, в 1970 среднегодовая цена З. на Лондонском рынке составила 36 долл. за унцию, в 1975 – 161, в 1980 – 613 долл. за унцию (абс. максимум в янв. 1980 – 850 долл. за унцию). В периоды ослабления инфляции, стабилизации мировой экономич. и валютной ситуации возникает тенденция к понижению цены З., как было в 1-й золотой половине 80-х гг. (миним. цена в февр. 1985 – 284 долл. за унцию), а также на протяжении 1988–92. В 1993–95 преобладала тенденция к повышению цены, в результате чего она возросла с наиб. низкого уровня в 326 долл. (март 1993) до 415 долл. (февраль 1996). Устранение межгосударственного контроля над рынком З. по мере установления относительно равновесных стоимостных соотношений между З. и др. товарами привело к усилению действия механизма рыночного саморегулирования: повышение цены З. вызывает дополнит. поступление металла на рынок, а удешевление З. стимулирует, напротив, увеличение закупок. Это в определенной мере ограничивает амплитуду колебаний рыночной цены З. В 1996–99 значит. давление на цену З. оказывали два фактора – высокий курс доллара и крупные продажи металла центр. банками и гос. органами (за вычетом покупок в 1996 – 275 т, в 1997 – 376 т, в 1998 – 370 т и в 1999 – 420 т). Власти Великобритании 7 мая 1999 объявили о намерении продать 415 т З. (т.е. бoльшую часть своего золотого запаса – 715 т), в т.ч. первые 125 т – путем проведения пяти аукционов в течение 1999–2000 (1-й аукцион состоялся 6 июля 1999). Кроме того, в связи с результатами проведения в Швейцарии в апреле 1999 референдума, отменившего золотое обеспечение швейцарского франка, правительство Швейцарии оповестило о предстоящей продаже после 2000 на протяжении ряда лет 1300 т З. (половины своего золотого запаса). В результате этих действий, приведших к поступлению на рынок большого кол-ва З. из офиц. источников (а также ожиданий будущих поступлений), цена на него летом 1999 круто пошла вниз, приблизившись к уровню 250 долл. за унцию (20 июля – 252,80 долл. – самое низкое значение за последние 20 лет). Перспектива дестабилизации мирового рынка З., протесты ЮАР и др. золотодобывающих стран, для к-рых падение цены З. связано с экономич. и социальными потрясениями, побудили ведущие гос-ва Запада к принятию мер по регулированию рынка З. Европейский центральный банк, центральные банки 11 стран зоны евро, а также Великобритании, Швеции и Швейцарии выступили 26 сент. 1999 с совместным заявлением, получившим название «Европейское соглашение о золоте». Они достигли договоренности не выступать на рынке З. в качестве продавцов, помимо стран, к-рые уже объявили о своих намерениях продать часть золотых запасов. Для этих стран установлен лимит продаж З. на 5 лет в объеме не свыше 400 т в год (среднегодовая величина чистых продаж З. центр. банками в течение 1989–98 – 317 т), т.е. не более 2000 т за весь 5-летний период. Одновременно участники соглашения договорились не увеличивать в течение 5 лет объемы кредитных операций с З. (свопы, депозиты), а также не использовать золотые фьючерсные и опционные контракты. При всем том в 2000 объем официального совокупного мирового золотого запаса уменьшился еще на 457,1 т. Принятые названными европейскими странами совместные решения, которые нашли также поддержку США и Японии, содействовали стабилизации рынка З., остановили дальнейшее падение цен на него. Последующие месяцы были даже отмечены двумя пиками повышения мировой цены З. (в начале октября 1999 она пересекла уровень в 330 долл. за унцию, 7 февраля 2000 – 316,6 долл.). Среднегодовая цена З. в 1999 составила 278 долл. за унцию по сравнению с 388 долл. в 1996 (понижение на 28,4%). Это был наиболее низкий уровень цены З. с 1978, а в реальном выражении (с учетом инфляции) она опустилась на уровень 1972. В течение периода с начала II квартала 2000 до начала II квартала 2001 цена З. в Лондоне колебалась в пределах от 255,92 до 293 долл. за унцию; цена 6 апреля 2001 (дневной фиксинг) – 258,8 долл. Понижение цены в условиях мирового финанс. кризиса свидетельствует о том, что З. в определ. мере теряет свою прежнюю роль страховочного финанс. актива и по своему положению все больше приближается к др. сырьевым товарам, динамика цен к-рых определяется рыночной конъюнктурой (в периоды кризисов они понижаются, в условиях подъема – растут). Преобладающая общая тенденция к понижению цены З. отражает оздоровление политич. обстановки в мире в результате прекращения «холодной войны», подавление инфляции и сглаживание циклич. колебаний в промышленно развитых странах, распространение разного рода альтернативных З. страховочных финансовых инструментов, возобновление роста мирового производства З. Рынок З. и др. драгоц. металлов формируется и в России. Правовой режим этого рынка определяется Законом РФ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (1998 с изм. и доп.). Коммерч. банкам, др. юридич., а также физич. лицам предоставлено право приобретать в собственность, использовать в собств. производстве либо в качестве предмета залога или иного финансового обязательства и продавать стандартные и мерные слитки З. Банк России ежедневно проводит операции по купле-продаже З., при этом используются цены в рублях за грамм металла, привязанные к ценам Лондонского рынка (показатели вечернего фиксинга предшествующего дня) и пересчитанные в рубли по текущему офиц. курсу рубля к доллару. Постепенно создается механизм биржевой торговли золотом. С 1997 коммерч. банки получили возможность самостоятельно осуществлять экспорт З. Важная особенность З. как драгоц. металла состоит в том, что в процессе потребления оно практически не исчезает. Согласно оценкам, общий объем добытого в мире запаса З. достиг к началу 2000 140 тыс. т по сравнению со 102,8 тыс. т в конце 1980 (увеличение на 36,2%). Распределение этого накопленного мирового золотого запаса по основным сферам его использования оценивается след. образом: ювелирные изделия – 67,3 тыс. т, или 48,1%; прочие промышленные изделия – 15,7 тыс. т (11,2%); частные тезаврационные накопления в виде слитков, монет и медалей – 25,2 тыс. т (10,0%); официальные запасы – 30,5 тыс. т (21,8%; по данным МВФ, золотые запасы гос-в и междунар. организаций на конец сент. 2000 – 33,0 тыс. т); неидентифицированный остаток – 1,3 тыс. т (0,9%).