Эффект финансового рычага

Возможное приращение к рентабельности собственных средств, полученное благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних.

воздействие заемных средств на уровень прибыльности собственного капитала. Э.ф.р. «срабатывает», если доходность осуществленных финанс. операций превышает стоимость заемного капитала как части финанс. ресурсов. Э.ф.р. представляет собой произведение трех величин: доли прибыли, остающейся в распоряжении коммерч. орг-ции после вычета налогов (разность между единицей и ставкой налогообложения прибыли, выраж. в десятичных дробях); дифференциала (разность между общей рентабельностью активов и ср. расчетной ставкой процента по заемным средствам); плеча рычага (отношения заемных средств к собств. средствам – balance sheet gearing, debt-to-equity ratio (брит.), leverage (амер.)). Э.ф.р. возникает, если общая рентабельность активов выше «цены» заемных средств (обычно кредита, облигаций, привилегир. акций) или средней ставки процента по заемным средствам. Сила его воздействия определяется плечом финанс. рычага. При наращивании плеча рычага банк может компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего «товара» – кредита. Чем больше отношение заемных средств к собственным, тем значительнее финанс. риск, связ. с деятельностью орг-ции: увеличивается риск невозмещения кредита для банкира; возрастает риск падения дивидендов и курса акций для инвестора. Промышл. компании, более 1/3 капитала к-рых составляют долгосрочные заимствования, относят, как правило, к имеющим высокий уровень финансового рычага.