ОГРАНИЧИВАЮЩИЕ УСЛОВИЯ В ОЦЕНКЕ

англ. limiting for valuation conditions) – совокупность условий, ограничивающих использование собственности. О.у. четко очерчивают рамки возможных подходов оценщика при решении поставленной задачи, подобно тому, как любая математическая задача имеет решение только при наличии определ. ограничений. Важнейшее О.у. – обязат. оговорка в отчете об оценке, что оценка действительна только на дату подписания заключения аудитора. Это обусловлено неопределенностью рыночной ситуации в будущем и возможностью ее качеств. изменения. Отсутствие такого ограничения сделало бы необходимым и расчет вероятности наступления определ. событий, и оценку стоимости пр-тия, как минимум, при трех вариантах развития событий: оптимистическом, пессимистическом и усредненном. При использовании метода дисконтированного денежного потока будущие ден. потоки рассчитывают с учетом вероятности наступления определ. события. Данное О.у. необходимо, поскольку, когда это целесообразно, в исследование и отчет об оценке включают анализ наилучшего и наиболее эффективного использования собственности. Следующее О.у. – оценка стоимости объекта (пр-тия, недвижимости, нематериальных активов, инвестиционных проектов) действительна только для целей, приведенных в отчете, – обусловлено тем, что в соответствии с поставленными целями для оценки применяют разл. законодат. и регулирующие акты, стандарты стоимости. Существует множество причин, по к-рым критерии оценки меняются в зависимости от ситуации. К О.у. относится и обязат. включение в договор об оценке положения, в к-ром клиент гарантирует, что будет использовать любые сообщения, аналитич. разработку или др. документы, подготовл. в рамках отчета, в соответствии с действующими законодат. и регулир. актами. Данное О.у. вызвано тем, что изменения в законодательстве, напр., относительно прав акционеров в зависимости от их доли в капитале компании или при оценке стоимости прав участия в недвижимости, могут повлиять на оценку стоимости той или иной доли участия. При оценке стоимости прав долевого участия в оцениваемом объекте учитывают особые ограничения, связ. с такими правами, напр., ограничения, накладываемые на соотв. акции, поскольку они, при пр. равных условиях, снижают стоимость акций. К ним относятся ограничения на передачу акций оцениваемого класса или же ограничения на обращаемость ценных бумаг. Ликвидность многих акций определяется условиями, к-рые ограничивают право их держателя на передачу акций. Любое ограничивающее держателя акции условие увеличивает размер скидки на низкую ликвидность. В нек-рых случаях можно установить предельную величину стоимости акций. Воздействие таких ограничений нужно проанализировать в ряде ситуаций путем консультации с руководством оцениваемого объекта. При оценке стоимости прав долевого участия в объектах недвижимости учитывают ограничения, связ. со сложными взаимоотношениями кредиторов и владельцев собственности (причем эти ограничения различны в зависимости от конкретных инструментов инвестирования в недвижимость и касаются как уровня ликвидности, так и уровня контроля). Если оценка условна, это отмечается в отчете и обосновывается причина, по к-рой проводится именно условная оценка, а также описываются задаваемые ограничения. Важными О.у. являются положения, ограничивающие права собственности (напр., договоры об обязательной продаже-покупке или требование о согласии на продажу). К О.у. относятся и договоры об объединении или наличии «голосующих» трастов (спец. форма бизнеса, к-рый управляет путем доверительного голосования недвижимостью или инвестициями в недвижимость). Если оценка частична, это отражают в отчете и перечисляют ограничения на использование заявленной величины стоимости. Значит. влияние на стоимость оцениваемого объекта или долевого участия в нем оказывают такие О.у., как контрактные ограничения, связ. с обязательствами компании по долгу, часто препятствующие выплате дивидендов, увеличению вознаграждения менеджеров, продаже активов, присоединению компаний или изменениям в сфере деятельности. Правительственное регулирование деятельности компаний тоже относится к О.у. Так, оно может препятствовать нек-рым формам реорганизации или предотвращать продажу компании определ. компаниям и инвесторам. Серьезным О.у. является финанс. положение компании, поскольку мн. права, связ. с контролем (право на определ. вознаграждение менеджмента, на выплату дивидендов), теряют свое экономич. содержание вследствие определ. финанс. условий ведения бизнеса. Если в составляемом отчете об оценке цифры могут уточняться или меняться, то его называют предварительным и перечисляют ограничения на его использование.