ОПТИМИЗАЦИЯ ПЛАТЕЖЕЙ ПО ДОЛГУ
англ. optimization of debt payments) – процесс реструктуризации заемщиком текущих и будущих платежей по долгам с целью определения и построения наиболее рациональной структуры будущих займов и погашений. На первом этапе О.п. по д. заемщик анализирует свою кредитную историю. Эффективность использования тех или иных методов анализа во многом определяется не только принципами, возможностями и ограничениями выбранных процедур, но и состоянием финансового рынка, а также экономики в целом. Детальный анализ динамики рынка позволяет заемщику во многих случаях построить достоверный прогноз долговой картины и с наибольшей эффективностью реструктурировать свой долг. Для анализа временнoй динамики на «изолированном» рынке применяют анализ периодичности временнуго ряда, основанный на методах автокорреляционного и спектрального анализа, и построение интерполяционных трендов. На основе историч. информации о функционировании рынка для отражения тенденции его развития строят долгосрочные и краткосрочные интерполяционные тренды. Степень устойчивости рынка во времени оценивается по отклонениям фактич. значений показателей рынка от осн. тенденции, характеризуемой трендом, и измеряется показателем вариации – коэффициентом аппроксимации. Методы сглаживания и фильтрации временных рядов позволяют исключить из рассмотрения диапазон частот, не представляющий интереса для проводимого исследования. С помощью методов аппроксимации среди нек-рого класса функций находят наилучшее приближение для изучаемого явления, с помощью методов экстраполяции в рамках выбранной модели явления строят прогноз его дальнейшего развития. «Эвристические» методы анализа динамики позволяют проводить сравнит. исследование нек-рых часто повторяющихся ситуаций. Напр., классифицируя предварительно известные графики изменения доходности финансового инструмента или агрегированной доходности рынка за короткий интервал времени по внешнему виду (S-образные, V-образные и U-образные модели и т.д.), эксперт оценивает краткосрочную тенденцию движения изучаемого показателя по сходству графического изображения его реальной и модельной динамики с моделями (один из наиболее известных методов такого типа – метод «японских свечек», используемый в техническом анализе). При исследовании устойчивости динамики временного ряда показателя доходности используют многофакторный анализ. После четкой классификации и отбора наиболее существенных факторов, воздействующих на исследуемый показатель, либо применяют корреляционно-регрессионный анализ, либо строят многофункциональные и многофакторные экономикоматематич. модели, для решения к-рых, как правило, используются нейронные сети. Поскольку финансовый рынок можно рассматривать как относительно замкнутую систему, к-рая включает в себя показатели разл. финансовых инструментов, их взаимосвязи, макроэкономич. характеристики и т.д., финансовую ситуацию можно описывать вектором в многомерном пространстве признаков. Компоненты этого n-мерного вектора содержат информацию о финансовых инструментах, их взаимосвязях, к.-л. косвенные данные. В качестве информации могут выступать любые показатели экономич. и неэкономич. характера (поддающиеся формализации), напр., вероятности появления тех или иных изменений показателей финанс. рынка. При таком описании сценарии финансовых ситуаций можно разбить на классы, каждый из к-рых характеризует определ. состояние параметра рассматриваемого финанс. инструмента (напр., классы роста и падения выбранного долгового инструмента). Процедуру классификации ситуации можно проводить разл. методами. Наиболее перспективными представляются покоординатные иерархические классификаторы. Использование последовательной процедуры классификации вместо разовой, как правило, обеспечивает бульшую гибкость при меньших вычислительных затратах. Строгая постановка задачи построения оптимального последоват. классификатора, использующего на каждом уровне оптимальную совокупность показателей финансовых инструментов как признаков (при ограничении на их число, а также на число узлов решающего дерева) приводит к использованию методов динамического программирования и многомерных условных плотностей распределения векторов признаков классов ситуаций. Среди возможных упрощений этого подхода наибольшее внимание привлекают методы построения кусочно-линейных последовательных классификаторов. В частн., наиболее просто строится алгоритм покоординатного классификатора, использующего на каждом этапе только один признак ситуации, что делает его достаточно компактным и быстродействующим. Возможно создание покоординатных классификаторов, использующих функции потерь, непараметрич., статистич. критерии, а также теоретико-информационные подходы, давно и успешно применяющиеся при моделировании сложных систем обработки сигналов как для селекции признаков (обучения систем распознавания), так и для синтеза оценки информативности признаков с процедурой построения покоординатного классификатора. На втором этапе заемщик, основываясь на аналитическом заключении, занимается «редактированием» макро- и микроэкономич. показателей (в зависимости от уровня заемщика). Как правило, модели динамики изменения признаков, движения вектора признаков позволяют сформулировать несколько осн. сценариев развития долговой картины, среди к-рых заемщик выбирает наиболее подходящий для него вариант и разрабатывает стратегию дальнейшего поведения на долговом рынке. В частности, реструктуризация платежей может заключаться как в постепенном изменении показателей кредитно-денежной политики (если заемщик – государственная структура), так и в структурировании самого долга путем, напр., изменения его вида (кредит – облигация, долг – актив), срочности (короткая позиция – длинная позиция), обеспеченности (предоставление обеспечения или увеличение его стоимости) и т.п.
