Власти Германии могут сколько угодно уверять в том, что Deutsche Bank в состоянии справится со своими проблемами, но инвесторы уже начали готовится к худшему.
Страхи того, что крупнейший банк Германии не сможет расплатиться с Минюстом США нашли свое отражение в стоимости CDS для Германии.
Кредитно-дефолтные свопы (CDS) показывают вероятность дефолта в стране. Они, по сути, являются страховкой от дефолта для тех, кто покупает облигаций.
История вопросаАмериканский Минюст требует от Deutsche Bank выплатить штраф в размере $14 млрд из-за махинаций, которые банк проводил с ипотечными бумагами перед мировым финансовым кризисом 2008 г.
Специалисты американского ведомства выявили, что перед 2008 г. Deutsche Bank, как и другие крупные банки, занижал оценку рисков по ипотечным бумагам. Дальнейшая их продажа государственным агентства США Fannie Mae и Freddie Mac привели к банкротству, началу кризиса на рынке недвижимости, который стал причиной мирового финансового краха 2008-2009 гг.
Проблема в том, что без помощи властей банк, скорее всего, будет банкротам. В следующем году Deutsche Bank может выплатить только 3 млрд евро, и это в том случае, если продаст часть своего розничного бизнеса.
При этом у банка все равно будет большой дефицит капитала первого уровня, а этот показатель является ключевым для определения стабильности и надежности. Чистая прибыль Deutsche Bank по итогам второго квартала рухнула на 98%, проблемой банка остается раздутый баланс и дыра в капитале. До 2018-го года Deutsche потребуется как минимум 9 млрд евро на докапитализацию.
Конечно, сейчас для Германии вероятность дефолта слишком низка, чтобы говорить о ней всерьез, но показательна динамика.
При этом, несмотря на рост рисков, инвесторы скупают облигации в массовом порядке, в результате чего доходность для облигаций со сроком погашения менее 15 лет стала отрицательной.
Повышение рисков никак не изменило отношение инвесторов к ситуации. Видимо, они считают рост глобальной экономики удовлетворительным, а состояние рынка облигации нормальным.
Как видно, сейчас положительную доходность для инвесторов в облигации Германии, могут обеспечить только бумаги со сроком погашения более 15 лет.
С другой стороны, инвесторы могут скупать облигации Германии сейчас в надежде на скорые проблемы и рост доходности. Вряд ли кто-то всерьез принимает вероятность дефолта крупнейшей экономики Европы, хотя крах Deutsche Bank, конечно, нанесет сильнейший удар по финансовому сектору всего региона.
