Аналитики Goldman Sachs Group Inc. считают, что резкий рост цен на нефть помог бы выйти мировой экономике из текущего ослабленного состояния.
Резкий рост цен на нефть подстегнул бы рост доходов нефтедобывающих стран, таких как Саудовская Аравия. Причем значительная часть средств выплеснулась бы на внешние рынки, поскольку экономика стран не в состоянии переварить столь огромные объемы ликвидности. Через финансовые рынки эти средства распространились бы по всему миру, повышая стоимость активов и укрепляя потребительскую уверенность, считают аналитики банка Джефф Карри и Михаил Спрогис.
Это совершено нелогично, особенно для тех, кто пережил 1970-е гг., когда суматоха на Ближнем Востоке спровоцировала рост цен на нефть и столкнула большую часть развитого мира в рецессию. Тогда высокие цены на нефть означали отток денег из развитых стран с высоким уровнем потребления в развивающиеся экономики с низким уровнем потребления, что выводило деньги из обращения и приводило к застою в экономике.
Все изменилось в 2000-е гг. Сбережения современных финансовых систем поступают из нефтедобывающих стран с низким уровнем потребления и затем распространяются по всему миру.
Эта теория аналитиков Goldman Sachs помогает объяснить, почему мировая экономика выросла в 2000-х гг., когда нефть поднялась выше $100 за баррель, а затем замедлилась на фоне недавнего краха цен на нефть.
"Разница между сегодняшним днем и 1970-ми гг. в том, что нефть создает глобальную ликвидность за счет гораздо более сложной финансовой системы. Более сложноорганизованные финансовые рынки в 2000-е гг. были способны превратить этот избыток сбережений в более глобальную ликвидность, что увеличивало стоимость активов, снижало процентные ставки, а также улучшало условия кредитования, которые охватили весь земной шар", - отметили аналитики.
На этой неделе Goldman повысил прогноз по WTI в I квартале до $55 за баррель с $45 на фоне ожиданий соглашения ОПЕК о сокращении производства. Это можно рассматривать как положительный импульс для глобального роста, отмечают Карри и Спрогис.
По объему продаж Goldman является крупнейшим дилером сырьевых товаров на Уолл-стрит. По этой причине мнение его аналитиков имеет дополнительный вес среди инвесторов, вкладывающих средства в природные ресурсы.
В период с 2001 по 2014 гг. избыток ликвидности за пределами США вырос до $7 трлн с $1 трлн на фоне роста нефти, отметили Карри и Спрогис. Распределение этих средств по мировым финансовым рынкам спровоцировало рост стоимости недвижимости и финансовых активов и смягчило условия на долговых рынках.
В 2014 г., когда цены на нефть начали падать, ближневосточные экономики начали растрачивать свои сбережения для удовлетворения потребностей бюджета, сокращая глобальную ликвидность. Корреляция между ценами на нефть и ростом мировой экономики не продлится вечно. Когда эти страны установят свои бюджеты таким образом, чтобы расходы и доходы от продажи нефти оставались в равновесии, рост цен на нефть не будет стимулировать появление больших объемов избыточной ликвидности на финансовых рынках, как было в 1980-е и 1990-е гг., заявили Карри и Спрогис.
