Рынок решил проверить Банк Японии на прочность

Инвесторы начали сомневаться в том, что Банк Японии все еще собирается расширять программу выкупа активов, и теперь игра идет уже против гособлигаций.

Доходности 10-летних облигаций Японии сегодня выросли до максимума с января прошлого года. На самом деле, все предельно просто. На этой неделе Банк Японии провел очередное заседание, на котором принял решение сохранить ультрамягкую монетарную политику без изменений. Ну а поскольку ЦБ Японии привязывает свою политику к доходности десятилетних бондов, рынок, видимо, решил прощупать, где же у регулятора сдадут нервы.

Подобный номер мы уже видели множество раз на самых различных площадках.

Вообще, стоит отметить, что на фоне рефляционной волны сейчас во всем мире наблюдается рост доходностей и японские бумаги торгуются в общем тренде. Вот что по этому поводу думает экономический обозреватель Григорий Бегларян.

Григорий Бегларян"В целом по миру идет рефляционная волна, реальные доходности растут и в Штатах, и в Германии, но Банк Японии изначально озвучил, что будет, как панфиловцы, держать оборону и не давать расти доходности десятилетних бондов. Отмечу, что ЦБ специально не назвал точный уровень, куда доходность может вырасти, ведь речь шла о реальной доходности, а не номинальной, и тогда на фоне Германии и США их доходность будет в разрыве большом, а это приведет к масштабным распродажам иены. Возможно - конечно, не быстро - курс иены к доллару опустится до 138 или даже 146 иен за единицу американской валюты".

Сейчас эта пара торгуется в нисходящем тренде, то есть иена укрепляется. Все больше участников рынка и аналитиков пророчат и дальнейшее движение курса пары вниз, но здесь их может ждать неприятный сюрприз. Как известно, чем сильнее истерика толпы, тем вероятнее, что рынок пойдет в другую сторону, хотя накал страстей, конечно, бывает запредельный.

Кстати, на следующей неделе Дональд Трамп встретится с министром Синдзо Абэ. Они пообщаются, обсудят многие вопросы, и, вполне возможно, Трамп заявит, что сильная Япония - в интересах США, что будет, по сути, означать разрешение на ослабление иены.

Инфляция в Японии

Инфляция в Японии по-прежнему далека от целевого уровня 2%, однако недавнее падение иены по отношению к доллару уменьшило давление на ЦБ, поскольку при ослаблении национальной валюты инфляционное давление будет возрастать.

Как сообщали "Вести.Экономика", в сентябре Банк Японии установил контроль за кривой доходности, после чего ожидания дополнительного стимулирования экономики ослабли. Все больше экономистов теперь считают, что регулятор может начать ужесточение монетарной политики в этом году.

"Банк Японии видит риски снижения, такие как политические риски в США и Европе, - отмечает экономист Itochu Corp. Атсуси Такеда. - Вероятно, дополнительного смягчения не будет некоторое время, только если не реализуются политические и финансовые риски, ведущие к быстрому росту иены".

Благодаря ослаблению иены и росту цен на нефть базовый индекс потребительских цен в Японии вырос почти до нуля. Несмотря на это, большинство экономистов полагают, что прогнозы регулятора излишне оптимистичны. Почти никто из опрошенных Bloomberg аналитиков не считает, что Банк Японии достигнет целевого уровня инфляции 2% так быстро, как он утверждает.