Глава Европейского центрального банка Марио Драги вновь окажется в центре внимания в следующий четверг, когда состоится заседание ЕЦБ. Инвесторы будут следить за тем, как он планирует сокращать программу скупки активов, пишет CNBC.
До сих пор, как сообщали "Вести.Экономика", ЕЦБ заявлял, что намерен совершать ежемесячные покупки активов на €60 млрд до конца декабря 2017 года или дольше, если это будет необходимо, и что за этим последует этап сворачивания программы количественного смягчения (QE).
Согласно прогнозу экономистов, опрошенных агентством Reuters, регулятор объявит о сокращении объема ежемесячных покупок активов до €40 млрд, начиная с января 2018 года.
Вопрос в том, как долго будут продолжаться покупки активов после продления программы. По мнению различных экономистов, это будет длиться от шесть до девяти месяцев.
Аналитики Citi Research отметили в докладе на прошлой неделе, что цель ЕЦБ заключается в том, чтобы сократить программу скупки активов, не вызывая потрясений на рынке.
По их оценкам, наиболее нейтральным для рынков сценарием были бы дополнительные покупки на €20 млрд в месяц в течение 12 месяцев, на €30 млрд в течение девяти месяцев или на €40 млрд в течение шести месяцев.
Аналитики Citi прогнозируют, что большее расширение программы может привести к снижению доходности 10-летних гособлигаций Германии на 25 базисных пунктов (б.п.) до около 0,20%. В результате доходность бумаг окажется вблизи годовых минимумов.
Напротив, меньшее расширение программы может подтолкнуть доходность 10-летних бондов Германии на 25 б.п. вверх - до 0,70%. Это будет максимальный уровень доходности с 2015 года, прогнозируют аналитики Citi.
Эксперты пришли к выводу, что нейтральный уровень количественного смягчения, который ЕЦБ мог бы установить, сохранив спокойствие на рынке, составляет около €250 млрд. Тем не менее исследовательская группа Citi полагает, что центробанк расширит программу лишь на €150 млрд и не будет указывать ежемесячный объем покупок.
Это может привести в краткосрочной перспективе к распродаже 10-летних облигаций Германии, что будет соответствовать росту доходностей суверенных бондов на 15-20 б.п.
В банке считают, что размер покупок послужит для инвесторов сигналом о том, прекратит ли ЕЦБ QE или будет готов продолжать покупку облигаций.
"Например, [покупки на] €20 млрд в месяц будут означать, что QE может сразу же прекратиться, как только продление будет завершено. Напротив, €40 млрд в месяц с гораздо большей вероятностью потребуют дальнейшего сворачивания", - отмечается в докладе аналитиков.
