Индекс длинных и средних рублевых гособлигаций RGBI снижается на протяжении семи торговых дней подряд. В понедельник один из главных индикаторов российского долгового рынка переписал минимумы с апреля 2020 г. и оказался на отметке 151,6 п. С начала года RGBI снизился на 1%.
Индекс RGBI отражает динамику корзины средних и длинных ОФЗ без учета купонного дохода.
Читайте также: Индекс гособлигаций RGBI. Что означает и зачем за ним следят инвесторы
Кривая ОФЗ с начала месяца сместилась вверх и стала более крутой за счет опережающего роста доходностей на среднем и дальнем конце. Ориентир по доходности бумаг с погашением через 5 лет и дольше вырос на 0,22–0,24%.
Читайте также: О чем говорит кривая доходности ОФЗ
Ключевым фактором давления на российские долговые бумаги выступает рост инфляционных рисков. По итогам 2020 г. инфляция в России, по оценке Росстата, составила 4,9%. В январе инфляция ускорилась и составила 0,4% в первой декаде месяца. На этом фоне уверенность рынка в завершении цикла снижения ставок укрепилась, и спрос в средних и длинных бумагах ослаб. Дополнительное сдерживающее влияние на покупки российских суверенных бумаг оказало обострение политического диалога с Европой и США, что увеличивает санкционные риски.
На первичных аукционах Минфина спрос оставался стабильным, но объем размещения выглядел достаточно скромно. Ведомство разместило 8-летний выпуск ОФЗ ПД 26236 в объеме 10,2 млрд руб. и 10-летний ОФЗ ИН 52003 на 21 млрд руб.
Динамика торгов в корпоративном сегменте остается нейтральной. Наблюдается локальное снижение доходностей в сегменте высокодоходных бумаг, что является следствием отстающей динамики в конце 2020 г.
В ближайшие недели на рынке ОФЗ могут преобладать продавцы, однако более существенного снижения не ожидается. Ключевые негативные факторы уже отражены в котировках. Корпоративные бумаги могут начать отыгрывать смещение кривой ОФЗ, особенно это касается бумаг эмитентов из первого эшелона. При этом в бумагах с доходностью выше 7% спрос может оставаться стабильным, и распродажи будут иметь точечный характер
БКС Мир инвестиций
