Большинству инвесторов хорошо знаком бренд Thomson Reuters. Это главный конкурент американской Bloomberg, основатель множества биржевых сервисов, включая Refinitiv, главного в мире провайдера консенсус-прогнозов. На фоне глобального биржевого бума компания выросла за три года более чем вдвое. Оценим ее возможности на ближайшую перспективу.
На чем зарабатывает
Thomson Reuters образовалась из слияния британского новостного агентства Reuters и канадского Thomson в 2008 г. Оба были крупнейшими в своих странах и фокусировались на продаже лент деловой информации. Бумаги единого конгломерата торгуются в Торонто и Нью-Йорке под тикером TRI.
Компания представляет собой фабрику по обработке данных из информационных баз государственных, коммерческих и общественных структур. На их основе выдает ленты новостей и аналитику, значимую для рынка. Эти данные продаются по подписке через веб-сервисы или предустановенный терминал.
У компании четыре основных источника выручки: новостные сервисы, юридическая база, налоговая аналитика и услуги для государства (например, учет трафика нелегальных мигрантов). Более половины доходов приносят подписки на биржевые новости. Refinitiv, который был выделен в 2018 г., сейчас принадлежит Лондонской бирже, но сам при этом остается клиентом Thomson Reuters.
Финансовая ситуация
Компания хорошо себя чувствует в годы глобальных кризисов и волатильности на рынке из-за роста продаж биржевой информации. Пандемия в очередной раз это подтвердила: в 2020 г. выручка подскочила на 9% после 5 лет снижения по 12% в год. Рост прибыли на акцию в среднем по 2021 г. ожидается на 212%, и еще на 25% — в следующем.
Аргументы в пользу акций Thomson Reuters:
- выдающаяся динамика прибыли, +719% за последний квартал,
- феноменальная маржинальность бизнеса, 94,6% выручки это валовая прибыль
- очень низкий P/E (всего 8,5 единиц), что опять же связано с резким скачком прибыли.
Факторы риска:
- рекордные темпы роста будут снижаться, причем довольно резко, на что указывает форвардный P/E выше 49 — почти в шесть раз выше текущего,
- мультипликатор P/FCF (цена/чистый денежный поток) сильно завышен, это может говорить о проблемах с управлением ликвидностью,
- бумага так быстро растет, что технически близка к состоянию перегрева — RSI около 70 единиц.
Ценовые уровни
Акции Thomson Reuters стремительно растут вместе со всей индустрией инвестиций, заметно обгоняя широкий рынок: +21% за квартал, +45% с начала года, +65% со старта пандемии и +140% за три последних года. Ни одной существенной просадки с прошлого ноября. Каждый квартальный отчет — новое ускорение (на графике отмечены маркерами E).
Консенсус—прогнозы дают ориентир на ближайший год в районе $125. Туда же смотрит линия тренда последних двух месяцев. Однако на более длинном горизонте заметно, что бумага слишком круто пошла вверх, и пока новый тренд не выглядит устойчивым.
Выводы
Thomson Reuters — акция для тех, что готов поставить на продолжение глобального инвестиционного бума. Такой сценарий противоречит большинству прогнозов, но если США продолжат накачивать рынок ликвидностью, то биржевая индустрия с новой силой продолжит победное шествие, и с нею вновь взлетят вверх сервисы TRI.
БКС Мир инвестиций
