Москва, 23 марта. "Русгидро" опубликовало финансовую отчетность, после которой у инвесторов вопросов возникнет больше, чем компания может предоставить ответов, считает Василий Копосов, начальник отдела анализа финансовых рынков "КИТ Финанс Брокер".
На первый взгляд картина представляется позитивная: чистая прибыль компании за год выросла на 46% до 39,75 млрд. руб., выручка – на 7,6% - до 374,1 млрд. руб., показатель EBITDA - на 36,7% - до 100,3 млрд. руб. Однако, рынок акций Русгидро это едва ли обрадует.
Дело в том, что фактический результат по чистой прибыли существенно хуже среднерыночного консенсус-прогноза (55,2 млрд. руб.). В случае с "Русгидро" это особенно важно, поскольку именно исходя из величины чистой прибыли рассчитывается ежегодный дивиденд. Рынок закладывал одни цифры, а по факту они могут оказаться почти на треть ниже.
Причем причина в данном случае – не в снижении операционной эффективности деятельности "Русгидро", а в том, что в IV кв. 2016 г. компания провела несколько «бумажных» переоценок, общей стоимостью свыше 40 млрд. руб. в том числе:-26,5 млрд. руб. составила отрицательная неденежная переоценка основных средств; на списание депозита в банке "Пересвет" пришлось 4,5 млрд. руб.
Чистая прибыль от основной деятельности, т.е. скорректированная на обозначенные выше переоценки значительно лучше не только прошлогодней, но и консенсус прогноза: она оценивается в 66 млрд. руб. Но при расчете дивиденда, скорее всего, будет использован нескорректированный показатель, в результате чего выплаты окажутся хуже ожиданий.
Вопрос размера дивидендов "Русгидро" будет решаться в течение ближайших недель. Пока возможны практически любые исходы. Стоит следить за развитием событий и быть готовым к коррекции акций компании в ближайшие недели.
