Новый обзор по данным шести западных фондов активного управления, которые инвестируют исключительно в российские акции. Спустя месяц состав портфелей поменялся: часть бумаг была продана, часть докуплена. Посмотрим, какие из российских компаний сейчас в списке фаворитов, а какие, наоборот, сдают позиции.
Лидеры и аутсайдеры
С конца июля по конец августа не все из наблюдаемых фондов успели обновить данные по составу, но даже у тех, что сильно обновились, основной костяк акций-лидеров не поменялся. По-прежнему в топе предпочтений находится TCS Group, Роснефть и НЛМК: их доли в иностранных портфелях значительно выше, чем в Индексах МосБиржи и РТС.
Несколько пошатнулось положение НЛМК, который выбыл из топ-10 в фонде от HSBC (правда нарастил долю в Pictet, но об этом чуть ниже) и в итоге удерживается на высоких позициях лишь в трех портфелях. TCS Group и Роснефть по-прежнему стоят высоко в четырех фондах из шести.
Кроме трех наиболее популярных российских бумаг высоко держатся еще три фишки: ММК, X5 и Алроса. Каждая из них входит в первую десятку активов в двух фондах, имея в них долю в 3-6 раз выше, чем в бенчмарке.
Главный аутсайдер месяца — Полюс, который больше не входит в верхние строчки ни у одного из наблюдаемых фондов (был в двух). МосБиржа и Mail.ru Group тоже растеряли свои доли, выбыв из топа британской Liontrust. Сейчас обе лидируют только в одном из шести перечисленных портфелей.
Что покупают и продают
Доли отдельных акций внутри фондов могут меняться естественным образом из-за курсовой разницы. Поэтому особый интерес представляет не сам состав портфелей, а те бумаги, которые иностранные фонды докупали либо продавали за отчетный период (чаще всего один месяц).
По данным Morningstar, всего на конец было зафиксировано около 40 сделок с ключевыми бумагами (теми, что входят в первую десятку внутри фонда). При этом стоит оговориться, что большинство покупок и продаж пришлось на июль, поскольку данные приходят с задержкой.
Как следует из совокупной динамики сделок, наибольшим спросом пользовались акции Газпрома. Хотя их доля в фондах по-прежнему вдвое ниже, чем в Индексе МосБиржи, западные управляющие в среднем отдавали сильное предпочтение покупкам этих бумаг, чем продажам. Схожая картина в Лукойле. Замыкают топ-3 фаворитов акции ММК: по ним зафиксировано две крупные покупки и ни одной продажи.
В части продажи лидируют бумаги Сбербанка, Норникеля и TCS Group. Фонды продавали их активнее прочих, сокращая позиции чаще и в больших объемах (по отношению к стоимости портфеля месяц назад).
Основные выводы
Зарубежные фонды активного управления, ориентированные на российские бумаги, в течение лета сместили фокус с финансовой сферы на нефтегазовую и пересмотрели взгляды на металлургические компании. Иностранцы сократили долю вложений в Сбербанк, TCS Group и нарастили в Газпроме и Лукойле. По мере снижения цен на цветные металлы в список аутсайдеров попадает Норникель. Из перечня фаворитов окончательно выбыл золотодобывающий Полюс, его место заняла сталелитейная ММК.
БКС Мир инвестиций
