Споря о том, в самом ли деле, худшее уже произошло, эксперты допускают возвращение позитива для рубля до конца августа. Тогда же вступят в силу и новые санкции США против РФ, в связи с “делом Скрипаля”, хотя отсутствие доказательств причастности Москвы к нему уже признали и в Скотланд-Ярде.
Сколь хуже, чем лучше
В соответствие с ожиданиями “рискованного” августа, рубль, завершавший июль ниже отметки 64 руб./$, продолжил умеренное ослабление и на истекшей неделе - на фоне очередного торгового и санкционного обострения, и падения нефтяных цен. В пятницу к 16:46 мск российская валюта на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" регистрировалась на отметке 65,2525 руб./$ при цене на нефть Brent $58,93 против аналогичных показателей 65,22 руб./$ и $62,09 неделей ранее.“После того, как паника от нового витка торгового конфликта между США и Китаем схлынула, в краткосрочной перспективе драматического ослабления рубля не ожидается. По нашим оценкам, на следующей неделе российская валюта будет двигаться в диапазоне 64,9-66,0 руб./$. Хотя лето может завершить на более слабых уровнях 65,5-66,5 руб./$”, - рассказал главный аналитик “БКС Премьер” Антон Покатович.
Тогда как замдиректора инвестиционного департамента UFG Wealth Management Евгений Пундровский, напротив, рассчитывает на умеренное укрепление национальной валюты до уровня 63-64 руб./$ до конца августа. По его определению, в настоящее время курс рубля можно считать умеренно недооцененным. “Мы уже видим, что спрос на длинные ОФЗ не снизился даже на фоне распродаж рисковых активов по всему миру. Это говорит о том, что инвесторы склонны, скорее, воспользоваться недавним падением, чтобы войти в рублевые активы, нежели распродавать и снижать их доли в портфелях”, - аргументировал Пундровский.
В ближайшие дни, оговорил Антон Покатович, возможно, будут наблюдаться попытки к некоторому укреплению рубля против доллара. Паника от торгового конфликта “переваривается” рынками, санкционная активизация прошла не по самому жесткому сценарию. И пока не просматривается существенного роста рисков распродаж российских активов, включая ОФЗ, при бегстве нерезидентов в “качество”, подтвердил аналитик.
В минувшую среду Минфин РФ разместил на аукционе облигации федерального займа (ОФЗ) серии 26227 с погашением в июле 2024 г. на все 20 млрд руб. при спросе 59,1 млрд и средневзвешенной доходности 7,13% годовых. На аукционе 31 июля ведомство разместило ОФЗ серии 26229 с погашением в ноябре 2025 г. на 19,788 млрд руб. из предложенных 20 млрд.
Ни хуже, ни лучше
При этом после неблагоприятного старта августа, традиционно слывущего тревожным месяцем для рубля, дискуссии по поводу дальнейшего развития событий на валютном рынке еще более обострились.Так, эксперты Sberbank CIB сообщили, что все худшее уже произошло и далее курс рубля может восстанавливаться. Но другие аналитики не исключили дальнейшего продолжения панических настроений.
Динамика курса рубля: 1 января - 7 августа 2019 года
С начала августа, при совпадении с усилением торговой войны, рубль ослабел примерно на 2.5% - этот результат ни лучше и ни хуже, чем у других валют развивающихся стран, оценил Евгений Пундровский. За тот же период, уточнил он, индекс валют развивающихся рынков JP Morgan снизился на 2.4%. Таким образом, падение рубля было обусловлено глобальным снижением аппетита к риску, а вовсе не санкциями - их рынок просто проигнорировал. При том, что формально доступ России к американскому финансированию ограничен, но де-факто, с учетом всевозможных waivers, это практически не повлияет на стоимость займов в валюте для Минфина. ОФЗ и госбанки вообще остались не тронутыми. А если говорить о нефти, то она уже давно не является определяющим фактором для курса рубля – бюджетное правило и снижение доли экспорта углеводородов в структуре ВВП сделали свое дело. Поэтому текущее снижение стоимости бочки Brent не скажется на курсе национальной валюты, допустил эксперт.Однако в перспективе ближайших двух месяцев. указал Антон Покатович. ослабление российской валюты может продолжиться. Помимо приближения сезонной слабости российской валюты, также велика вероятность снижения ключевой ставки ЦБ уже на сентябрьском заседании, что представляется дополнительным девальвационным фактором для рубля. “По нашим оценкам, ожидаемое ослабление рубля в конце лета-начале осени будет иметь весьма плавный характер. Амплитудные понижательные движения курса возможны при активизации обсуждений наиболее жёстких для РФ санкционных пакетов, например, DASKA или DETER Act, или реализации драматического провала нефтяных цен. Хотя пока риски их обвала остаются ограниченными”, - констатировал главный аналитик “БКС Премьер”.
Как известил на днях Минфин США, второй раунд санкций по закону CBW (закон о контроле над химическим и биологическим оружием и запрете на его боевое применение от 1991 г.), в связи с обвинением России в применении химоружия в Солсбери, вступит в силу 26 августа. В частности, американским банкам запретят участвовать в первичном размещении российского госдолга, номинированного не в рублях, и предоставлять кредиты в инвалюте для правительства РФ.
Между тем, как неоднократно напоминали “Вести. Экономика“, Россия официально завершила уничтожение химоружия еще в сентябре 2017 г., после чего на ее химобъектах неоднократно проводились проверки ОЗХО. А что касается отравления экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля и его дочери Юлии в марте 2018 г. в английском Солсбери, то накануне об отсутствии реальных доказательств причастности Москвы к этому инциденту газете The Guardian заявил руководитель контртеррористического подразделения Скотланд-Ярда Нил Басу. Как он подчеркнул, по данному вопросу имелось огромное количество домыслов, основанных на оценках экспертов по России, но полиции необходимы факты. Правда, в Скотланд-Ярде по-прежнему считают россиян Александра Петрова и Руслана Боширова основными подозреваемыми в этом деле. И если о причастности к нему РФ ранее объявили миру без наличия доказательств, а еще сохраняющиеся обвинения, похоже, основывают лишь на фото мирно гуляющих и беседующих в Солсбери двух упомянутых россиян, то в русле общей нелогичности и для Вашингтона выглядит логичным - вслед за первым пакетом санкций, за недоказанные нарушения, ввести и второй.
Впрочем, заметил Евгений Пундровский. маловероятно, что очередная волна санкций изменит отношение инвесторов к рублевым активам, так как новые ограничения, скорее всего, не будут очень жесткими. Куда сложнее спрогнозировать развитие противостояния между США и Китаем. Но даже если Пекин продолжит ослаблять юань, это вряд ли окажет влияние на рубль в долгосрочной перспективе. Торговый баланс между РФ и КНР не так велик, напомнил замдиректора инвестиционного департамента UFG Wealth Management.
Тем временем ситуация на китайском направлении также обостряется из-за событий в Гонконге. Так, в четверг комиссариат МИД КНР в Гонконге выразил протест представителям руководства генконсульства США из-за контактов американских дипломатов с лидерами местной оппозиции, чьи протестные акции продолжаются два последних месяца. В этой связи, официальный представитель МИД КНР Хуа Чуньин потребовал в пятницу от властей США прекратить вмешиваться в происходящее в Гонконге и внутренние дела Китая. И тот факт, что, наряду с экономическим противостоянием между двумя странами, также усиливается политическое, конечно, еще более усложняет общее течение августовского сюжета. В связи с этим, не исключаются и новые сюрпризы в условиях, казалось бы, уже запрограммированной паузы – в ожидании сентябрьского раунда переговоров.
Наталья Приходко
