«Русал» последовательно выполняет требования американского Минфина, чтобы добиться снятия ограничений. Маттиас Варниг покинул пост председателя совета директоров, на который был назначен Жан-Пьер Тома, ранее занимавший должность независимого неисполнительного директора. Санкционная история компании постепенно подходит к концу, считает Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер».
Собственно говоря, весь процесс давления на компанию был связан с желанием американской стороны лишить Олега Дерипаску контроля над алюминиевым гигантом, который занимал почти 12% рынка США в 2017 году. Однако кавалерийский наскок оказался вредным для самих американских производителей. Цена алюминия превышала $2700 на пике давления на компанию.
Соответственно, Минфин США был вынужден найти вариант, который мог бы устроить обе стороны. В качестве комплимента американским законодателям была предложена схема, по которой 8 из 14 директоров в совете компании будут независимыми. Кроме того, в структуре En+ в совет директоров будет входить 8 независимых директоров из 12 и половину мест займут граждане США и Великобритании.
Фактически, речь идёт о потере О. Дерипаской контроля над компанией и создании условий для «ползучего» поглощения в будущем. Во всяком случае, переданные другим сторонам акции Дерипаски должны будут голосовать так же, как и остальные независимые акционеры, а сам бизнесмен сохранит лишь 35% голосов.
Стоимость алюминия на Шанхайской бирже (CNY переведены в USD, цена за тонну)
Выполнение данных требований не гарантирует, но почти обеспечивает положительное решение по ограничениям для компании, но не снимает их с самого О. Дерипаски. Между тем, цена алюминия отразила все эти смягчения существенным снижением, что оценят американские потребители, но не производители. Даже при 10% импортных пошлин «Русал» способен конкурировать на американском рынке из-за доступа к дешевой электроэнергии на восточной части РФ.
Стоимость акций "Русала" на Московской бирже в RUB
Осуществлённые изменения почти исключают возможность ухода компании под российскую юрисдикцию, так как против этого выступят американские и британские члены совета директоров. Кроме того, будет затруднена возможность передачи доли компании в собственность российского государства. И, наконец, при определённых схемах можно говорить о рисках того, что ещё большая доля компании окажется в собственности иностранных владельцев. Для этого могут быть использованы схемы погашения долга акциями или преднамеренное разрушение компании, как это периодически случается в других секторах. Из подобных историй сразу же вспоминается печальная судьба Nokia, когда ассоциированный с Microsoft глава компании последовательно разрушал её ценность, чтобы обеспечить выгодное враждебное поглощение.
