Стоит ли внимания новый выпуск от Газпромнефти?

Газпромнефть проводит очередное размещение облигаций Выпуска ГазпНФ-003P-13R. Это флоатер, привязанный к ключевой ставке ЦБ.

Параметры:

• объем выпуска — от 30 млрд руб.;
• номинальная стоимость — 1000 руб.;
• кредитный рейтинг эмитента — AAA от АКРА и Эксперт РА (высший);
• купон — ключевая ставка ЦБ + 140 б. п.;
• периодичность выплат — ежемесячно;
• срок обращения — 3,5 года;
• амортизация и оферта — нет;
• минимальный размер участия в размещении — 10 тыс. руб.;
• сбор заявок до 13:30 по МСК 22 августа.

Газпромнефть в представлении не нуждается. Это дочка Газпрома (его доля 95,7%), один из российских нефтяных гигантов.

На конец 2023 года у Газпромнефти были более 1,5 тыс. АЗС под собственным брендом. А еще это первая компания в стране, начавшая добычу нефти на шельфе Арктики.

Что с финансами?

Отчет за первое полугодие 2024 неплохой. Выручка выросла на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Но на рентабельность давит рост операционных расходов: они увеличились почти на 40%.

Несмотря на это, EBITDA компании выросла на 12%.

На балансе компании стало меньше кэша, так что чистый долг увеличился. Однако коэффициент «Чистый долг/EBITDA» остается на комфортном уровне — менее 0,5x. Кроме того, кэша все еще предостаточно, чтобы полностью покрыть весь короткий долг.

В целом флоатер выглядит интересно, особенно если ЦБ еще повысит ставку. Поскольку предлагаемый спред немного ее превышает, купоны выплачиваются ежемесячно, а всяких оферт и амортизации нет, то, на наш взгляд, это хорошая покупка в консервативную часть портфеля.

Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!