Юнипро
На следующей неделе Юнипро проведет заседание совета директоров, в повестке которого стоит вопрос об утверждении новой дивидендной политики. Дивиденды являются ключевым фактором привлекательности акций компании, поэтому инвесторы будут ждать комментариев по итогам заседания. Также компания опубликует отчет МСФО за IV квартал.
Ранее Юнипро объявила о повышении дивидендов с 14 млрд руб. в год до 20 млрд руб. в год (с 0,222 до 0,317 руб. на акцию) в 2020–2022 гг. Дополнительные выплаты должны были быть обеспечены вводом в эксплуатацию третьего энергоблока Березовской ГРЭС. Однако энергоблок до сих пор не заработал, и дивиденды остаются на прежнем уровне.
По итогам 9 месяцев 2020 г. акционеры получили традиционные 0,111 руб. на акцию (половина от годового дивиденда). В январе компания объявила о начале подготовки к завершающему этапу капитального ремонта третьего энергоблока. В оптимистичном сценарии по итогам полного 2020 г. дивидендная выплата может быть увеличена до 0,1585 руб. на акцию, что по текущим ценам дает дивидендную доходность 5,6%. За весь 2021 г. совокупная дивидендная доходность может составить 11,2%, что при текущем уровне процентных ставок может способствовать позитивной переоценке стоимости акций.
М.Видео
Торговая сеть по продаже бытовой и цифровой техники на следующей неделе представит отчетность МСФО за II полугодие и весь 2020 г. Ранее в начале февраля сильный операционный отчет за IV квартал и анонс новой дивидендной политики спровоцировали скачок котировок на 15%. Общие продажи в 2020 г. выросли на 15,4%, в том числе за счет двукратного роста продаж в онлайн-сегменте.
В отчете по МСФО мы можем увидеть, как рост выручки отразился на динамике EBITDA. В этом смысле представляет интерес величина операционных расходов, влияющая на маржинальность. Также внимание инвесторов будет сосредоточено на величине прибыли и чистого долга, которые позволят оценить размер дивидендов.
В соответствии с новой дивидендной политикой компания будет выплачивать акционерам 100% прибыли МСФО при соотношении чистого долга к EBITDA (по IAS 17) на уровне или ниже 2х. Угроза превышения порога по долговой нагрузке не просматривается. По нашей оценке, дивидендная доходность на горизонте ближайшего года может превысить 9%.
РусГидро
РусГидро опубликует результаты МСФО з 2020 г. Как обычно, основной интригой является размер обесценений, которые сокращают чистую прибыль, выступающую базой для дивидендов. Три года подряд из-за таких списаний компания показывает убыток в IV квартале. По словам бывшего главы компании Николая Шульгинова, в IV квартале 2020 г. объем списаний может составить 20 млрд руб. Он отметил, что это может быть последнее крупное списание, после чего дивидендная доходность акций может вырасти практически в два раза.
Дивидендная политика РусГидро предполагает выплату 50% прибыли МСФО, но не меньше, чем средний размер дивидендов за три предыдущих года. За период с 2018 по 2020 гг. средний размер дивидендов составил 3,29175 коп. на акцию, что эквивалентно доходности 4,26% по текущим ценам. По итогам 2020 г. компания намеревается повысить выплаты в 1,5 раза и может выплатить 5,7 коп., что может принести инвесторам около 7,3% дивидендной доходности, исходя из текущих котировок.
БКС Мир инвестиций
