Акции Big Tech в последнее время разочаровывают. Бумаги, которые недавно тащили за собой весь рынок, теперь начали отставать от индексов. В чем причина?
Facebook
Пожалуй, тяжелее всех сегодня акциям Facebook. От максимумов года они откатились более чем на 10%. И причин для этого много.
Из самых последних — материал WSJ о несправедливой модерации в Facebook и негативном влиянии Instagram на психику детей. По мнению WSJ, компания Марка Цукерберга позволяла некоторым пользователям с большой аудиторией публиковать неприемлемый контент, который не блокировался модераторами.
Также WSJ обвинил Instagram в негативном влиянии на подростков, особенно девочек. Платформа провоцирует развитие комплексов у молодых людей. Около 13% американских подростков, которые задумывались о самоубийстве, связывают такие мысли с Instagram. И, как показывают внутренние документы компании, Facebook знал о негативном влиянии соцсети на психику детей, но ничего не предпринял для решения этой проблемы.
На основании расследования WSJ губернатор Флориды республиканец Рон ДеСантис попросил госсекретаря штата проверить Facebook на предмет предоставления преференций политикам, знаменитостям, профессиональным спортсменам и другим известным людям.
Еще одна крупная проблема для Facebook — новые правила конфиденциальности от Apple. Если коротко, теперь отслеживать данные о потребителях и их предпочтениях будет сложнее. 98% прибыли Facebook приносит реклама, а для качественной целевой рекламы нужна информация о пользователях. Безусловно, это обновление политики Apple негативно скажется на доходах Facebook. Компания уже понизила свои прогнозы по выручке на 3-й и 4-й кварталы.
.png)
Apple
.png)
В свою очередь, у акций Apple тоже хватает проблем. Бумаги калифорнийского гиганта традиционно упали после презентации новинок. Похоже, новые гаджеты не вызвали восторга у инвесторов и потребителей. Многие заметили почти абсолютное сходство между некоторыми моделями iPhone. В результате Apple после презентации даже снял с продажи iPhone 12 Pro и iPhone XR.
Возможно, снижение акций компании связано именно с падением интереса к iPhone. Данные Google Trends показывают, что после выхода iPhone 5 всплески интереса к новым смартфонам компании при их анонсировании становились все более слабыми. Кстати, именно iPhone 5 был последним детищем Стива Джобса.
Но главные проблемы у Apple совсем другие. Это дефицит полупроводников и мировой энергетический кризис.
В двадцати провинциях Китая, включая промышленные регионы, остановлены тысячи заводов. Eson Precision Engineering, крупнейший сборщик “яблочных” смартфонов, остановил производство на несколько дней. Причина — в ужесточении экологических стандартов, из-за чего многие китайские предприятия по добыче угля прекратили работу. А в северных провинциях Китая основной источник энергии — это именно угольные электростанции.
И все это после презентации новой линейки iPhone, в самый разгар спроса. Теперь в магазинах Apple может возникнуть дефицит товаров. Так, новые Apple Watch могут появиться на витринах с задержкой. Сложности с их производством возникли из-за обновленного дисплея.
Похоже, руководству Apple пришло время вспомнить о Дональде Трампе, который призывал вернуть производство всей американской продукции обратно в США. В момент обсуждения этих инициатив многие отнеслись к ним скептически. Может, зря?..
Еще одна проблема для Apple — рост стоимости продукции TSMC, крупнейшего производителя микросхем и основного поставщика компании, который грозится повысить цены на 20%.
И, наконец, о судебных исках. Суд между Epic и Apple формально закончился в пользу калифорнийской компании. Но по ключевому пункту Apple все-таки проиграла. Теперь разработчики игр смогут использовать сторонние платежные системы вместо App Store с его огромными комиссиями. Apple не раскрывает, сколько именно денег приносит ей App Store, но выручка этого сегмента, однозначно, пострадает. Ранее мы уже писали о влиянии этого вердикта суда на перспективы Apple.
Кстати, Южная Корея первой в мире приняла закон, ограничивающий доминирование платежных систем Google и Apple в магазинах приложений. Ее примеру могут последовать и другие страны.
Регуляторы продолжают борьбу
А тем временем президент Байден собирает команду борцов с корпорациями. В ее составе Лина Хан — глава Торговой комиссии США, Тим Ву — советник Белого Дома по технологиям и политике в области конкуренции и Джонатан Кантер — министр юстиции США. Все трое выступают против доминирования корпораций в экономике Соединенных Штатов.
Команда уже взялась за дело. Торговая комиссия планирует изучить все случаи покупок IT-гигантами небольших компаний в период с 2010 по 2019 год. Расследование уже выявило сотни незарегистрированных поглощений. Реакция регулятора может быть очень суровой. Так, комиссия уже возобновила антимонопольное дело против Facebook, требуя от компании продажи Instagram и WhatsApp. Напомним, Facebook купил Instagram в 2012 году за $1 млрд, а WhatsApp — в 2014 году за $19 млрд.
Причем тут казначейские облигации ?
Рост доходности казначейских облигаций тоже негативно влияет на акции технологических гигантов. Дело в том, что доходность долговых бумаг отражает ожидания инвесторов относительно инфляции и уровня процентных ставок. Рост ставок делает кредиты более дорогими. В результате растущим компаниям становится сложнее занимать деньги для финансирования разработки новых продуктов, проведения поглощений, выкупа собственных акций и т. д.
Рост доходности казначейских облигаций делает их более конкурентоспособными по отношению к акциям. Облигации правительства США считаются безрисковым инструментом. Если доходность казначейских облигаций продолжит расти, переток средств фондов и физических лиц на долговой рынок усилится.
Также рост казначейских облигаций приводит к снижению расчётной будущей стоимости акций, на которую ориентируются управляющие фондов.
Неужели у Apple и Facebook все так плохо?
Конечно, нет. Есть и позитив. Так, линейка iPhone 13 по предварительным заказам уже на 20% обогнала iPhone 12. При этом наблюдается большой спрос на эти смартфоны на китайском рынке. Таким образом, Apple в очередной раз продемонстрировал свои конкурентные преимущества перед Samsung и Huawei. Во многом популярность новых iPhone связана с отложенным спросом. Примерно 250 миллионов из 975 миллионов пользователей iPhone не меняли смартфоны более 3,5 лет.
А тем временем Facebook пытается диверсифицировать свой бизнес. Компания задумала большую перестройку. Марк Цукерберг летом заявлял, что через несколько лет Facebook перестанут воспринимать как компанию социальных сетей и будут говорить о ней, как о метавселенной. В эту трансформацию Facebook вкладывает миллионы долларов. Не так давно вместе с Ray-Ban компания представила первые очки дополненной реальности. Кстати, Bank of America включил метавселенные в список наиболее перспективных отраслей будущего.
Мнение аналитиков Invest Future
На наш взгляд, для вложения в акции Big Tech компаний сейчас не лучшее время. Индекс NASDAQ давно перегрет. Сейчас при покупке акций технологического сектора высока вероятность поймать “падающий нож”.
Доходности казначейских облигаций, скорее всего, продолжат расти. Операции РЕПО, которые проводит ФРС, могут несколько замедлить этот рост, но сокращение покупок облигаций со стороны Федрезерва и ожидания повышения ставок продолжат толкать доходности вверх.
Впрочем, долгосрочным инвесторам бояться нечего. Аналитики прогнозируют Big Tech долгосрочный рост операционных потоков. Средняя прогнозная цена инвестдомов для акций Apple сейчас составляет $166 (на 17% выше текущих уровней), а для акций Facebook — $421 (+23% к текущей цене).
Журналист-обозреватель Павел Гуценко, редактор Сергей Глушков
InvestFuture.ru
