Несколько лет назад главный экономист по международным рынкам Deutsche Bank Торстен Слок представил несколько графиков, которые показали, что Канада испытывает серьезные проблемы из-за чрезмерной зависимости от пузыря в недвижимости, а также вследствие того, что в отличие от США, среднестатистическое канадское домохозяйство не смогло своевременно сократить свое долговое бремя.
![](/files/articles/2017-07-01/14999407962301.png)
Кроме того, он продемонстрировал, что риски исходят не только из зависимости от ипотечного кредитования. В качестве риска он выделил то, что рынок труда стал особенно полагаться на рост сектора недвижимости, и, если рынок жилья развернется или даже замедлится, то главный источник новых рабочих мест в последние годы начнет сжиматься.
![](/files/articles/2017-07-01/14999407968678.png)
Через два года после того, как Слок показал эти графики, негативные тенденции только обострились, а долг канадских домохозяйств продолжил расти, и его расхождение с аналогичным показателем США еще никогда не было так велико.
![](/files/articles/2017-07-01/14999407975146.jpg)
В результате этого отношение расходов по обслуживанию долга к располагаемым доходам достигло опасных величин.
![](/files/articles/2017-07-01/14999407981612.jpg)
Что еще хуже, рост почасовой заработной платы в стране замедлился. И если Федеральный Резерв обеспокоен зарплатами американцев, то Банк Канады должен испытать ужас.
![](/files/articles/2017-07-01/14999407987455.jpg)
И все же, несмотря на все негативные тенденции, практически все эти проблемы были проигнорированы, главным образом по одной причине: «эффект богатства» в Канаде все время рос благодаря сектору недвижимости.
Взглянув на график ниже, Bloomberg написал в прошлом месяце следующее:
«В реальных величинах цены на канадскую недвижимость испытали гораздо менее глубокую и менее продолжительную коррекцию во время финансового кризиса и гораздо более значительный рост во время восстановления. Когда вы связываете этот невероятный рост цен на жилье с почти рекордным соотношением долговой нагрузки к доходу, канадский пузырь начинает выглядеть устрашающе».![](/files/articles/2017-07-01/14999407993027.png)
«Никто не знает, когда такое безумие закончится. Пузыри подобны лавине. Чем дольше они надуваются, тем хуже все будет, когда они в конечном итоге лопнут».
Возможно, действительно этого не знает никто, но можно сделать обоснованное предположение, что ожидаемый коллапс пузыря случится в результате повышения ставок. Это подводит нас к недавнему решению Банка Канады о повышении ставок впервые с 2010 года, в результате чего луни вырос до своих максимумов августа 2016 года.![](/files/articles/2017-07-01/14999407999833.jpg)
Но, помимо укрепляющейся валюты, теперь есть еще одна большая проблема, одна из тех, чье отсутствие на протяжении стольких лет позволяло процветать канадскому пузырю недвижимости – внезапный рост ставок. Как сообщает CBC, пять крупнейших финансовых институтов Канады увеличили базовые процентные ставки сразу же после того, как Банк Канады повысил ставки на 0,25%. Royal Bank of Canada первым объявил об увеличении, за ним последовали TD Canada Trust, Bank of Montreal, Scotiabank и CIBC.
Но еще большая проблема – это рост ставок на длинном конце, именно здесь боль для рынка жилья будет наиболее острой. Так, доходности пятилетних правительственных облигаций Канады удвоились в последнее время, а доходности десятилетних бондов взмыли до самых высоких значений с мая 2015 года и продолжают быстро расти.
![](/files/articles/2017-07-01/14999408004755.jpg)
Те, кто покупали дома в Америке в период с 2004 по 2006 год, прекрасно помнят, что нет ничего более эффективного в деле сдувания жилищного пузыря, чем всплеск ипотечных ставок.
Именно поэтому изначальное предупреждение Торстена Слока о том, что Канада испытывает серьезные проблемы, хоть и было преждевременным 2 года назад, на этот раз кажется уже реальным благодаря ЦБ Канады, который, наконец, сделал шаг, который взорвет громадный пузырь на рынке недвижимости.
По материалам zerohedge.com
БКС Экспресс