В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Трудовая статистика в США
Инфляция в России
В МИРЕ.
Прошлая неделя на рынке была богатой на важные события. В США была опубликована сентябрьская статистика по рынку труда, которая, вопреки ожиданиям, не позволила однозначно судить о скором начале сворачивания программы покупки активов ФРС. Так, за месяц число занятых выросло даже слабее, чем в августе - на 194 тыс. против 366 тыс. в августе (прошлые августовские значения в 235 тыс. были пересмотрены вверх). При этом консенсус-прогноз Bloomberg предполагал рост показателя на гораздо более сильные 500 тыс. В то же время сам уровень безработицы в США снизился на 0,4% до 4,8%, в то время как ожидалось снижение лишь до 5,1%. Таким образом, большое число американцев вышло из числа рабочей силы, что объясняет слабый рост занятости в сентябре. На этом фоне нельзя утверждать, что ФРС решит перенести начало сворачивания программы покупки активов на более поздний срок. Мы ожидаем, что все-таки регулятор объявит о таких действиях на ближайшем заседании в начале ноября в том числе и в связи с тем, что нехватка рабочей силы должна будет выливаться в рост зарплат, что будет оказывать дополнительное давление на цены. В ближайшее время для оценки перспектив денежно-кредитной политики в США особого внимания будут заслуживать данные по сентябрьской инфляции и заявления представителей ФРС, а именно их комментарии относительно последних трудовых данных.
На прошлой неделе нефтяные цены продолжили ставить рекорды - в моменте фьючерсы на нефть марки Brent превышали отметку в $83,3/барр. Поддержку нефтяным котировкам в начале недели оказали итоги заседания ОПЕК+ - картель, несмотря на призывы США, не стал наращивать добычу сверх планов. В то же время в течение недели фьючерсы Brent ненадолго падали ниже уровня в $80/барр. Давление на котировки оказывали сообщения о возможной продаже нефти из резервов США и недельные данные по запасам в США, показавшие рост запасов как нефти, так и нефтепродуктов. Негатив на рынке так же усиливали сообщения о том, что скоро возобновятся переговоры по иранской ядерной сделке, что может привести к снятию нефтяных санкций с Ирана. Впрочем, затем сообщения о продаже нефти из резервов США были опровергнуты, в результате чего фьючерсы Brent вновь перешли к росту, сейчас они торгуются уже около $84/барр. Помимо традиционных данных по запасам, на этой неделе инвесторы будут следить и за новостным фоном в США –цены на бензин там превысили максимум за 7 лет, и, возможно, мы вновь увидим призывы к продаже нефти из резервов или к давлению на ОПЕК+, что негативно скажется на нефтяных котировках. Однако в целом пока снижение фьючерсов Brent существенно ниже уровня в $80/барр. видится маловероятным.
В РОССИИ.
На прошлой неделе в России была опубликована инфляционная статистика за сентябрь, неприятно удивившая рынок. Так, рост цен составил 7,4% г/г после августовской инфляции в 6,7% г/г. При этом такие данные превысили консенсус-прогноз Bloomberg в 7,3% г/г и обновили максимум с июня 16 года. В то же время такой сильный рост цен объясняется преимущественно удорожанием продовольствия, которое происходит глобально. Так, опубликованный на прошлой неделе индекс мировых продовольственных цен ФАО в сентябре обновил максимум за 10 лет, что обосновывает рост продовольственных цен и в России. При этом ценовое давление со стороны непродовольственных товаров в сентябре ослабилось, особенно подешевели строительные материалы, до этого показывавшие одни из самых высоких темпов роста цен за год. Таким образом, сентябрьская инфляция согласуется с мнением ЦБ РФ о значительном вкладе немонетарных факторов в инфляцию. На этом фоне мы продолжаем ожидать, что регулятор все же повысит ставку на 25 б.п на заседании 22 октября. На наш взгляд, ЦБ РФ не станет идти против своих прошлых заявлений о переходе к настройке ДКП шагами в 25 б.п. И, если бы существовали планы по более жесткому повышению ставки, то представители регулятора в своих недавних интервью должны были бы намекнуть на это, что мы в целом не увидели. Тем не менее сентябрьские данные по инфляции в любом случае повысили вероятность более жесткого исхода октябрьского заседания, хоть и сценарий повышения ставки на 25 б.п. пока нам видится более вероятным.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
На прошлой неделе курс USDRUB опустился ниже 72 руб./$, в моменте достигая 71,7 руб./$, обновив таким образом минимум с июля прошлого года. Рубль продолжают поддерживать растущие цены на нефть и высокий уровень ключевой ставки, что делает его привлекательным в операциях carry-trade. В результате на прошлой неделе рубль показал лучший результат среди валют EM. Сегодня курс USDRUB снижается на 0,3% и находится около 71,55 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Динамика рубля на этой неделе будет во многом определяться ожиданиями по действиям ФРС в отношении денежно-кредитной политики. На этом фоне инвесторы будут оценивать сентябрьские данные по инфляции в США, протокол последнего заседания ФРС, а также заявления представителей американского регулятора, в которых они могут комментировать последние трудовые данные. Если новостной фон на этой неделе будет свидетельствовать о скором начале сворачивания программы QE, то спрос на рисковые активы ослабится, и курс USDRUB может вновь превысить уровень в 72 руб./$. Впрочем, в ближайшее время курс USDRUB должен остаться ниже этой отметки. В целом ожидаем, что на этой неделе курс USDRUB будет находиться в диапазоне 71,25-72,75 руб./$.
