Как мы писали ранее, после нового исторического максимума, 2 954 пункта S&P 500, наступит долгожданная коррекция (sell in May and go away)
На текущий момент рынок уже потерял $1,2 трлн, опустившись с пиковых уровней, достигнутых 1 мая
С текущего уровня (2 823 пункта) показатель может опуститься к 200-дневной скользящей средней, которая составляет 2775 пунктов
Динамика индикатора RSI 14-дней указывает на то, что менее чем за две недели рынок трансформировался от значительной перекупленности (55 пунктов) до перепроданности (менее 50 пунктов)
Без торгового соглашения между США и Китаем в ближайшее время последуют новые пошлины, и рынок, пробив этот уровень, протестирует 100-дневную скользящую среднюю (2752 пункта), после чего опустится до 2700 пунктов. В таких условиях вероятно повторение динамики конца 2018 г., когда рынок опускался до 2346 пунктов, но мы ждем, что договоренности будут достигнуты и рынок отыграет падение
На данный момент пошлины уже заложены в цены, и коррекция возможна лишь в случае введения новых пошлин, что и произошло. Сегодня Пекин анонсировал пошлины на $60 млрд американского импорта, которые должны вступить в силу 1 июня
Ранее президент США грозил ввести дополнительные пошлины на китайский импорт объемом $325 млрд, в результате чего они затронут в общей сложности $575 млрд китайских товаров, что чревато масштабным коллапсом. Важно отметить, что за 2018 г. объем импорта товаров из Китая в США составил $535 млрд и, согласно последней торговой статистике за март, сокращается. В этих условиях торговый дефицит США сейчас опустился до минимального уровня за шесть лет ($20,7 млрд). Пошлины на товары объемом $300 млрд напрямую коснутся производителей мобильных телефонов (Huawei, Xiaomi, Lenovo, Samsung), лэптопов (Lenovo, Acer, Asus), игрушек, видеоигр (Sony, Xbox) и телевизоров (Sony, LG, Samsung)
Нам кажется, что сценарий с дополнительными пошлинами на весь объем китайского импорта в США маловероятен, т.к. его реализация затронет 23% всего импорта в США, или 2,7% американского ВВП. Но мы не исключаем, что США будут время от времени угрожать повышать пошлины на небольшие объемы импорта ($50–60 млрд), что и случилось сегодня, пока Китай не пойдет на уступки
Что покупать?
В случае индекса актуальным выглядит сохранение шорта на S&P 500 или длинной позиции по VIX
После ралли в течение последних трех месяцев в разрезе секторов фондового рынка США двузначный потенциал роста до конца года сохраняют лишь нефтегазовая отрасль, а также сектора медицинских (+14%) и коммуникационных услуг (+10%)
Особый акцент стоит сделать на перепроданном секторе медицинских услуг, который показал максимальный рост прибыли г/г в первом квартале
Ограниченный потенциал роста сохраняет лишь IT-сектор (+2%), что соответствует динамике всего индекса, а также акции производителей товаров массового потребления
На фоне перегретого рынка наиболее привлекательно выглядят идеи с максимальным потенциалом роста в защитных секторах, особенно бумаги компаний в этом портфеле. Некоторые бумаги находятся у локальных минимумов и меньше подвержены негативной динамике в случае общей коррекции. Мы рекомендуем самые перспективные бумаги из сектора медицинских услуг, коммуникаций, тяжелой промышленности и европейского финансового сектора
