Детский Мир
Компания показала хорошие результаты по МСФО во 2 кв. 18 г.
Выручка во втором квартале выросла на 15% год к году. Детский Мир (DSKY RX – Нет рекомендации), сегодня опубликовал хорошие результаты по итогам 2 кв. 2018 г., по МСФО. Результаты не стали сюрпризом для рынка, учитывая ранее опубликованные данные о продажах, во время раскрытия которых руководство компании также предоставило ориентир по уровню EBITDA. В частности выручка выросла на 14,6% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 24,1 млрд. руб. (389 млн долл.), что предполагает сохранение темпов роста фактически на уровне предыдущего квартала. EBITDA, до учета применения стандарта МСФО 16 выросла на 38% до 2,8 млрд руб. (46 млн долл.) при рентабельности 11,8%. EBITDA, скорректированная на бонусные выплаты менеджменту в рамках программы долгосрочной мотивации, выросла на 34% до 3,0 млрд руб. (48 млн долл.) при рентабельности 12,4% (рост на 1,9 п.п.).
Коммерческие и административные расходы растут медленнее выручки. Валовая маржа Детского Мира выросла на 0,2 п.п. до 35,0%, а валовая прибыль выросла на 15% до 8,4 млрд руб. (136 млн долл.). Коммерческие и административные расходы, как процент от выручки, сократились на 1,5 п.п. до 22,6%, а в абсолютном объеме выросли на 7% до 5,4 млрд руб. (88 млн долл.). Чистый долг компании, на конец периода составил 18,9 млрд руб. (301 млн долл.), что эквивалентно 1,7 EBITDA за последние 12 месяцев. Компания подтвердила прогноз, предполагающий открытие как минимум 100 новых магазинов в этом году.
Высокие темпы роста бизнеса сочетаются с отличной рентабельностью. Финансовые результаты Детского Мира за 2 кв. 2018г. подтверждают, что компания не только остается одним из немногих публичных ритейлеров в России, способных демонстрировать двузначные темпы роста выручки, но и способна поддерживать отличный уровень рентабельности. В то же время основными факторами для котировок акций компании останутся обсуждение возможности продажи контрольного пакета компании со стороны АФК Система (SSA LI - Рекомендация пересматривается) и риск введения санкций со стороны США в отношении основного акционера последней Владимира Евтушенкова. В настоящее время у нас нет рекомендации по акциям Детского Мира.
