InvestFuture

Еженедельный обзор. 10 декабря 2018

Прочитали: 1065 Аналитика Банк Санкт-Петербург

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 5,0% до $61,7/барр., а российская нефть Urals — на 4,3% до $60,0/барр. Курс доллара снизился на 0,8% до 66,40 руб., курс евро не изменился — 75,74 руб. Индекс S&P500 снизился на 4,6% до 2633 п. Индекс РТС прибавил 2,8%, закрывшись на отметке 1158 п. Индекс МосБиржи вырос на 1,6% до 2431 п.

В МИРЕ. Доллар США дешевеет к корзине ключевых валют в понедельник утром на фоне снижения ожиданий участников рынка по темпам повышения ставки ФРС США и опасений относительно уплощения и локальной инверсии кривой американских казначейских облигаций, что исторически является предвестником рецессии. Кроме того, доллар оказался под давлением после публикации пятничного отчета о занятости в США. Согласно данным Минтруда, в ноябре было создано 155 тыс. новых рабочих мест (при прогнозе +200 тыс.), темпы роста заработных плат сохранились на уровне октября — 3,1% г/г. При этом в месячном выражении темпы роста з/п несколько снизились, составив 0,2% при прогнозе 0,3% м/м, а данные за прошлый месяц были скорректированы вниз с 0,2% м/м до 0,1% м/м. Тем не менее, в целом данные вышли довольно сильными и едва ли способны нарушить планы ФРС повысить процентную ставку на заседании по монетарной политике 18—19 декабря до 2,25–2,5%. Завтра начинается неделя тишины, представители ФРС воздержатся от комментариев по ДКП.

Ожидания участников рынка относительно темпов повышения ставок ФРС снижаются. В текущий момент рынок закладывает лишь 2 rate hike до 2020 года (в декабре 2018 г. и еще 1 раз в 2019 г.), в то время как месяц назад инвесторы ждали 3 повышений. Макропрогноз американского регулятора предполагает еще 5 повышений (раз в квартал) — до 3,5%, однако вероятность его корректировки в рамках декабрьского заседания по ДКП высока. С 2019 года каждое заседание будет сопровождаться пресс-конференцией главы регулятора Джерома Пауэлла, что, вероятно, повысит прозрачность в принятии решений и снизит неопределенность относительно курса монетарной политики.

На этой неделе в фокусе внимания инвесторов — заседание Европейского центрального банка по ДКП (четверг, 13 декабря). Изменения процентной ставки не ожидается. Вероятно, европейский регулятор подтвердит планы относительно полного сворачивания программы количественного смягчения с января 2019 года. Едва ли формулировка «руководства вперед» в части повышения процентных ставок будет изменена — rate hike не ожидается как минимум до конца лета 2019 г. Кроме того, пересмотр основных экономических показателей вверх может оказать поддержку европейской валюте. Глава ЕЦБ Марио Драги, вероятно, не станет обнадеживать рынок «ястребиной» (жесткой) риторикой, в частности, о перспективах повышения процентных ставок, однако общая тональность ожидается довольно позитивной. Таким образом, в отсутствии «сюрпризов» евро может укрепиться к доллару США.

НЕФТЬ. Нефть Brent росла в пятницу в моменте на 7% (достигая $63,7/барр.) на фоне достижения странами ОПЕК и не-ОПЕК договоренностей о сокращении добычи. Так, 24 страны (ОПЕК и не-ОПЕК) согласовали уменьшение добычи на 1,2 млн барр./сутки (по сравнению с октябрем 2018 г.). Страны ОПЕК снизят производство на 800 тыс. барр./сутки, страны не-ОПЕК — на 400 тыс. барр./сутки (Россия обеспечит сокращение на 2%, т. е. более чем на 200 тыс. барр./сутки). При этом конкретных квот по странам не установлено — ожидается, что участники соглашения снизят добычу в среднем на 3%. Сделка заключена на полгода с пересмотром в апреле 2019 г. Иран, Венесуэла, Ливия, совокупная добыча которых составляет около 5,6 млн барр./сутки, освобождены от сокращений в рамках соглашения.

Страны ОПЕК и не-ОПЕК контролируют около 50% мирового рынка нефти, производя порядка 48 млн барр./сутки. При этом растущая добыча США остается угрозой для потери баланса на мировом рынке нефти. Сланцевики наращивают производство существенными темпами. На этой неделе (12 декабря) выйдет ежемесячный отчет от Минэнерго США о продуктивности бурения, который позволит оценить перспективы дальнейшего расширения сланцевой добычи. Помимо этого, свои ежемесячные отчеты опубликуют ОПЕК и МЭА (13 и 14 декабря, соответственно), что позволит оценить перспективы балансировки глобального рынка нефти. Сегодня утром Brent торгуется в районе $62/барр.

В РОССИИ. В эту пятницу состоится заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. В последний раз уровень ключевой ставки изменился в сентябре — тогда в ответ на растущие инфляционные риски регулятор повысил ключевую на 25 б.п. до 7,5% годовых. На предыдущем заседании в конце октября ЦБ оставил ставку без изменений, но дал сравнительно жесткий комментарий, отметив риски, связанные с ослаблением рубля с начала года, а также с повышением НДС в 2019 г. После этого в ноябре на фоне усилившихся ожиданий по ужесточению ДКП ФРС США ставки подняли центральные банки других развивающихся стран: Филиппины, Мексика, Индонезия, ЮАР. Повышение ставки другими ЦБ — фактор в пользу повышения ключевой в России. Более того, ЦБ планирует вернуться к покупкам валюты на рынке в январе, что окажет давление на рубль и инфляционные ожидания. С другой стороны, наблюдаемый рост аппетита к риску, смещения ожиданий по ФРС в сторону более мягкой ДКП, а также тот факт, что инфляция хоть и продолжает ускоряться, но остается в рамках прогнозов ЦБ РФ — фактор в пользу сохранения ставки. Решение будет опубликовано в пятницу 15 декабря в 13:30 мск.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. На фоне снижения доллара США рубль, как и большинство валют развивающихся стран, растет, торгуясь в понедельник около 66,2 руб./$. Российской валюте добавил позитива рост нефтяных котировок из-за достижения договоренностей по сокращению добычи ОПЕК и не-ОПЕК. На наш взгляд, позитив в рубле ограничен, в том числе из-за умеренного роста нефтяных котировок. Ожидаем, что рубль в ближайшее время будет торговаться в промежутке 66–67 руб./$.

Источник: Банк Санкт-Петербург

Оцените материал:
(оценок: 29, среднее: 4.48 из 5)
InvestFuture logo
Еженедельный обзор. 10

Поделитесь с друзьями: