В 2019 г. Лукойл представила новую дивидендную политику, отойдя от пропорционального распределения не менее 25% чистой прибыли на дивиденды. Сейчас компания перешла на выплату акционерам 100%, скорректированного на проценты по обязательствам и обратный выкуп бумаг, свободного денежного потока.
Лукойл обладает длительной дивидендной историей платежей. С 2000 г., с учетом промежуточных дивидендов, было 28 отсечек.
На протяжении 20 лет Лукойл увеличивает суммарные годовые выплаты, исключением стал лишь 2013 г. Среднегодовая дивидендная доходность превышает 4%, в последние 10 лет показатель доходности удерживается в районе 6%.
Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов за 2019 г. — 10 июля 2020 г. С учетом торгового режима Т+2, последний день для покупки акций, чтобы войти в список лиц на получение выплат — 8 июля (среда) 2020 г. Размер дивиденда составит 350 руб. на акцию.
Дивидендная доходность по текущим котировкам акций 8 июля (5450 руб.) составляет около 6,4%, чистая дивидендная доходность с учетом фактора налогообложения (13% НДФЛ) оценивается в 5,6%.
Статистика закрытия дивидендных гэпов
Средняя продолжительность времени закрытия дивидендного гэпа в акциях составляет 27 торговых дней. Без учета майского гэпа 2006 г., на закрытие которого потребовалось ровно 500 дней, время просадки акций после отсечки резко сокращается до 9 сессий.
Средняя величина максимальной просадки бумаг после закрытия реестра не существенно превышает 5%, что говорит об устойчивости курсовой стоимости акций.
Показатель DSI (Dividend Stability Index, индекс стабильности дивидендов) акций Лукойла, демонстрирующий регулярность выплаты дивидендов и темп их роста, почти соответствует максимальной величине коэффициента — 1. Это означает, что компания на протяжении 7 лет на регулярной основе выплачивала дивиденды, с постоянно возрастающим темпом роста платежей. Эмитента акций можно с уверенностью отнести к российским «дивидендным аристократам».
DSI= (C+U)/14,
Индекс рассчитывается на основе исторических данных как разница количества периодов из числа последних семи лет, когда выплачивались дивиденды (С), и количества лет подряд, когда дивидендные платежи были не ниже предыдущих выплат (U). В знаменателе — константа, число 14 (2 раза по 7 лет).
Что будет с гэпом в июле 2020
В четверг, 9 июля, акции Лукойла откроются с гэпом вниз в районе 6% или около 300 руб., поскольку размер технического разрыва может быть меньше объявленного дивиденда (350 руб.) примерно на величину ставки налога – 13% НДФЛ.
Высокий вес Лукойла в индексе акций МосБиржи (12,64%) приведет к дополнительному давлению на бэнчмарк на открытии рынка 9 июля. Ориентировочно, фактор дивидендной отсечки может стоить индексу около 20 п.
Политика повышения дивидендных выплат и программы стимулирования капитализации компании обеспечивают рост инвестиционной привлекательности акций.
При этом волатильность рынка энергоносителей в 2020 г. на фоне «коронакризиса» и снижение производственной активности членов ОПЕК+, в который входит и Россия, могут привести к некоторому снижению ожиданий участников рынка будущих дивидендов Лукойла.
С учетом метода исторического моделирования можно предположить, что при сохранении умеренной внешней конъюнктуры, дивидендный гэп будет закрыт уже в августе 2020 г.
БКС Брокер
